המשקיעים מודאגים מכך ששוק המניות עשוי לעמוד בפני מיתון ברווחים, שעלול להוביל להפסדים עמוקים יותר לאחר שמדד S&P 500 רק סבל מהשבוע הגרוע ביותר שלו מאז מרץ 2020.
"זה די ברור שאומדני הרווחים כנראה הולכים לרדת לאחר עלייה מאז הראשון של השנה", אמר בוב דול, מנהל השקעות ראשי ב-Crossmark Global Investments, בראיון טלפוני. "זה מה שהשוק עצבני לגביו," הוא אמר, כשהמשקיעים תוהים עד כמה הרווחים "רעים" עשויים להפוך בכלכלה נחלשת, כאשר הפדרל ריזרב שואף לרסן את האינפלציה הגואה.
הפד הפך לאגרסיבי יותר במאבקו לבלימת האינפלציה לאחר שהוא זינק במאי לרמה הרמה הגבוהה ביותר מאז 1981, מגביר את החשש שהבנק המרכזי עלול לגרום למיתון על ידי השמדת הביקושים עם העלאות ריבית שמטרתן לצנן את הכלכלה.
הערכות המניות כבר ירדו השנה מכיוון שהמניות היו יקרות מדי ביחס לשיעור הגבוה של האינפלציה והריבית שכבר לא קרובה לאפס, לפי דול. לדבריו, המניות נותרו תחת לחץ מכיוון שנראה שהמקום לפד להנדס נחיתה רכה עבור כלכלת ארה"ב מצטמצם, עם דאגה מוגברת מהאטת הצמיחה הכלכלית ויוקר המחיה עדיין גבוה בעקשנות.
"אנשים מודאגים מכך שהפד צריך לעלות כל כך הרבה שזה ידחוף את הכלכלה למיתון", אמר לוק טילי, כלכלן ראשי ב-Wilmington Trust, בראיון טלפוני. "הם לא מנסים לגרום למיתון", אמר, אבל הם יגרמו למיתון כזה במידת הצורך כדי למנוע מהציפיות לאינפלציה ארוכות הטווח להפוך ל"בלתי מעוגנות" ו"לצאת משליטה".
לא משנה מה ההסתברויות של "נחיתה רכה" היו לפני ה דוח מדד המחירים לצרכן ב-10 ביוני חשף אינפלציה גבוהה מהצפוי במאי, "הם קטנים יותר עכשיו", אמר דול. הסיבה לכך היא שהדו"ח הניע את הפד, שנמצא מאחורי העקומה, להפוך לאגרסיבי יותר בהקשחת המדיניות המוניטרית שלו, אמר.
הפד הודיע 15 ביוני שהיא מעלה את הריבית שלה בשלושת רבעי אחוז - העלייה הגדולה ביותר מאז 1994 - לטווח יעד של 1.5% עד 1.75% כדי להילחם בזינוק הבלתי צפוי ביוקר המחיה.
זה הרבה מתחת לשיעור האינפלציה של 8.6% שנראה ב-12 החודשים עד מאי, כפי שנמדד במדד המחירים לצרכן, כאשר העלייה ביוקר המחיה בחודש שעבר מונעת מעלייה במחירי האנרגיה והמזון ושכר דירה גבוה יותר.
ברבעונים האחרונים, חברות בארה"ב העלו בהצלחה מחירים כדי לעמוד בלחץ העלויות שלהן, כגון עבודה, חומרים ותחבורה, אמר דול. אבל בשלב מסוים הצרכן לוקח אישור ואומר, "'אני לא משלם את זה יותר על הדבר הזה'".
המכירות הקמעונאיות בארה"ב ירדו במאי לראשונה מזה חמישה חודשים, לפי דו"ח ממשרד המסחר האמריקני ב-15 ביוני. זה אותו היום שבו הפד הכריז על העלאת הריבית שלו, כאשר יו"ר הפד ג'רום פאוול ערך לאחר מכן מסיבת עיתונאים על החלטת המדיניות של הבנק המרכזי.
"השווקים צריכים להתחזק הן לצמיחה חלשה יותר והן לאינפלציה גבוהה יותר ממה שהפד מוכן להכיר", אמרו כלכלנים בבנק אוף אמריקה בדו"ח של BofA Global Research מ-16 ביוני. "היו"ר פאוול תיאר את הכלכלה כעדיין 'חזקה'. זה בהחלט נכון לשוק העבודה, אבל אנחנו עוקבים אחר צמיחת תמ"ג חלשה מאוד".
כלכלני ה-BofA אמרו כי הם מצפים כעת ל"חזרה של 1.5% בלבד" בתוצר המקומי הגולמי ברבעון השני, לאחר ירידה של 1.4% בתוצר בשלושת החודשים הראשונים של השנה. "החולשה אינה רחבה מספיק או עמידה מספיק כדי לקרוא למיתון, אבל היא מדאיגה", כתבו.
מניות, אמון המנכ"ל שוקע
שוק המניות בארה"ב שקע השנה, עם מדד S&P 500
SPX,
ו-Nasdaq Composite עתיר הטכנולוגיה
COMP,
גולשים לשוק דובים. מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
מתקרבת לטריטוריה של שוק הדובים, אליה תיכנס עם סגירה של לפחות 20% מתחת לשיא 2022 בתחילת ינואר.
הדאו הסתיים ביום שישי חבול מהירידה האחוזית השבועית הגדולה ביותר שלו מאז אוקטובר 2020, על פי נתוני השוק של דאו ג'ונס. ל-S&P 500 היה השבוע הגרוע ביותר שלו מאז מרץ 2020, כאשר המניות התנודדו במהלך משבר ה-COVID-19.
לחץ המכירה בשוק היה "כל כך חזק בצורה יוצאת דופן" שהאפשרות של מהפך חד "קיימת תמיד", ולו רק כ"עלייה נגד מגמה", אמר ג'יימס סולוואי, אסטרטג שוק ראשי בחברת SEI Investments Co. ראיון טלפוני.
בינתיים, האמון בקרב המנכ"לים ירד.
"מדד מועצת המנהלים של מנכ"ל אמון ספג לאחרונה את אחת הנפילות הרציפות התלולות בעשורים האחרונים", אמרה ליסה שלט, מנהלת ההשקעות הראשית של עסקי ניהול ההון של מורגן סטנלי, בהודעת 13 ביוני. הוא קרס לקראת 40, "קריאה שחפפה באופן היסטורי למיתון רווחים, או שינוי שלילי ברווחים משנה לשנה".
דו"ח ניהול עושר של מורגן סטנלי מתאריך 13 ביוני 2022
הירידה באמון היא "מנוגדת" למגמה הנוכחית באומדני הרווחים של אנליסטים מלמטה למעלה, שעלו למעלה מאז ינואר והצביעו על צמיחה של 13.5% משנה לשנה ב-2022, אמר שלט בהערה. נראה שלא סביר שחברות ישמרו על "שולי רווח תפעולי גבוהים" בהתחשב בהאטת צמיחת התמ"ג, אמרה.
A סקר חדש שפורסם ביום שישי על ידי מועצת הועידה מצא כי יותר מ-60% מהמנכ"לים בעולם מצפים למיתון באזורם לפני סוף 2023, כאשר 15% מהמנכ"לים אמרו שהאזור שלהם כבר נמצא במיתון.
לפי Yardeni Research, ההסתברות למיתון בארה"ב היא "גבוהה" ועומדת על 45%.
לקרוא: "הכלכלה הולכת לקרוס", אומר נובוגרץ הוותיק בוול סטריט. 'אנחנו הולכים להיכנס למיתון ממש מהיר'.
"בעוד אנליסטים בתעשייה מקצצים את הערכות שולי הרווח שלהם ל-2022 ו-2023, שולי הרווח האקדמיים עלו לשיא בשבוע שעבר", כתבה ירדני ריסרץ' במכתב מ-16 ביוני. "כמה מגזרים מתחילים להיגרר מכוח המשיכה. : כלומר, שירותי תקשורת, שיקול דעת צרכני ומוצרי צריכה, בעוד האחרים עדיין עפים גבוה".
Crossmark's Doll אמר כי מיתון כלכלי עלול לגרור את ה-S&P 500 מתחת ל-3,600, וכי שוק המניות מתמודד עם תנודתיות מוגברת מכיוון שהוא חסר ראות לסוף מחזור ההליכה של הפד. ההסתברות למיתון עלתה "בכמות נאה" לאחר ה קריאת אינפלציה לחודש מאי, הוא אמר.
בשבוע הבא משקיעים יראו נתונים כלכליים טריים בארה"ב על מכירות בתים ותביעות אבטלה, כמו גם קריאות על פעילות הייצור והשירותים בארה"ב.
"החלון לנחיתה רכה אכן מצטמצם", אמר סולוואי. "השאלה היא כמה זמן ייקח למיתון להתממש", אמר, ואמר כי הציפייה שלו היא ש"זה הולך לקחת זמן", אולי לפחות שנה עד 18 חודשים.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-are-nervous-that-an-earnings-recession-may-be-looming-11655548403?siteid=yhoof2&yptr=yahoo