(בלומברג) - שוק המניות ביצע ריבאונד אכזרי בשבוע האחרון לאחר שכמעט נפלה לשוק דובי. אל תתרגש מזה יותר מדי, אומרת ויקטוריה גרין, שותפה מייסדת ומנהלת השקעות ראשית ב-G Squared Private Wealth.
הנקרא ביותר מבלומברג
גרין הצטרפה לפודקאסט "מה עולה" השבוע כדי לדבר על הסיבה שהיא לא חושבת שהמכירה הסתיימה, ולתת נקודת מבט שלה על התחזית למניות נפט ואנרגיה. להלן דגשים ערוכים ותמציתים קלות של השיחה. לחץ כאן כדי להאזין לפודקאסט כולו, ולהירשם לפודקאסטים של אפל או בכל מקום שבו אתה מאזין.
ש: אתה חושב שהגענו כבר לתחתית?
ת: אני חושב שעדיין לא מצאנו תחתית. אני רק חושב שעדיין לא סיימנו. אני חושב שזה קצת יותר השלב הראשון כי אני תמיד שואל, מה הזרז שלנו, איך אנחנו הולכים להשיג צמיחה? באמת לא ראית הרבה שינויים ברווחים. אז אנחנו מדברים על, ובכן, הערכות השווי ירדו. כן, החלק P של ה-P/E ירד. מה קורה כשה-E מתחיל לרדת גם כן? יש לזה שני חלקים.
עם זאת, זה החזיק מעמד - אני פשוט חושב שעדיין לא סיימנו. אני חושב שזו יותר עצרת הקלה. אם תחפשו את סימני הכניעה - ימי הירידה של 90%, ה-VIX התגברות - אנחנו פשוט לא שם עדיין. כן, יתרות המזומנים בהחלט גדלו וכן, ראינו מכירת מניות, אבל לא פאניקה אמיתית. לא להישמע כמו סנוב, אבל אני צריך פאניקה מוצקה. פשוט לא ראינו את הכניעה המוצקה והמוחלטת הזו, הכל נמכר. אנחנו עוד לא שם. ואז גם הדאגה שלי היא, איפה הצמיחה שלך. המרווחים בהחלט נלחצים ואנחנו נצטרך לחכות עד שהפד יוכל לשלוח את הכלכלה למיתון כדי לעצור חלק מזה.
ש: המשרד שלך מבוסס בטקסס. האם תעשיית האנרגיה משפיעה על הלקוחות שלך?
ת: זה כנראה הופך אותם לקצת יותר שוריים על תעשיית האנרגיה. אבל חלק מהלקוחות שלנו, למעשה אנחנו מפעילים אקס-אנרגיה כי זה תלוי מה החשיפות שלהם. אז אם יש לך חברה בבעלות פרטית או שאתה בדירקטוריון של חברה ציבורית, כבר קיבלת את החשיפה הזו. אז אנחנו למעשה מנסים לגוון ולהפחית את הריכוזיות מכיוון שכולם בטקסס מודעים היטב לכך ששוק הנפט הוא מחזורי. אז אתה רוכב על הזמנים הטובים, אבל אתה יודע שיש לזה צד הפוך בשלב מסוים. והעשור האחרון הזה היה סופר קשה על תעשיית האנרגיה. היו לנו חמש תאונות בתוך 10 שנים. אז יש רק את העייפות הזאת לגבי, בסדר, כן, אנחנו אנרגיה שורית ומעבר האנרגיה, בעוד ESG מגיע והחשמלי מגיע, זה ייקח קצת יותר זמן לאמץ. ואנחנו רואים את זה משחק כאן ב-2022.
אז כנראה שהייתי אומר, לא להכליל, אבל הגישה של הרבה מהלקוחות שלנו היא שמוות האנרגיה היה מוגזם מדי. אז לא אומר שאין חששות לגבי ESG או שינויי אקלים או דברים כאלה, אבל זה נוטה לגרום להם להיות קצת יותר מוכנים לקבל דריסת רגל בקטע הזה. אז אני כן חושב שזה קצת ממה שאתה יודע משפיע על מה שאתה מרגיש בנוח להשקיע בו. קורה לך אותו דבר בקליפורניה - אם אתה באזור סן פרנסיסקו, כנראה שאתה מאוד מאוד נוח עם הטכנולוגיה שלך חשיפות וקצת יותר נוח עם השלב המוקדם והטכנולוגיה הקטנה והחדשנים.
ש: אילו חברות אנרגיה אתה אוהב?
ת: זה נכנס לנושא הגדול יותר של מה שקורה בעולם כרגע והדגלובליזציה. וכפי שאתה יכול לראות, רוסיה הוסרה מהשוק, אתה רואה את כל האיזון מחדש של היצע וביקוש וזה פוגע יותר בסחורות. זה לא רק אנרגיה זה פוגע. זה דשנים, זה כל היצוא וכמה מתכות יקרות, פלדיום. הם ספק ענק ועצום של פלדיום. וכך אתה רואה את האיזון והשינוי הזה וכל הדברים האלה לוקחים הרבה זמן כדי להפיץ מחדש ולבנות שרשראות אספקה. אז המקרה הבסיסי שלנו הוא שמן נשאר גבוה במשך 18 החודשים הבאים. אני לא רואה את זה יורד בחזרה. אני לא רואה את מחנק הביקוש מתרחש. כן, סין, אתה קצת חי ומת על ידי סין, אבל אם אתה מסתכל על הנסיעות והצריכה בארצות הברית ובאירופה והיכן נמצאות המגמות, לרוב המדינות המפותחות אין יותר מדיניות אפס קוביד.
אני יודע שקוביד הוא כמו מילה גסה בימים אלה כי כל כך נמאס לנו לדבר על זה. אבל זה עדיין שם. זה מה שמשפיע על סין ועל הביקוש הסיני. הביקוש הסיני עשוי להיות קצת מבולגן מכיוון שסין והודו הראו נכונות לקנות נפט רוסי זול. חלק מזה קל להם מבחינה גיאוגרפית, כמו גם שהם יכולים לקנות את זה ב-30 דולר והם מודאגים מהצמיחה הכלכלית שלהם. אז אולי נראה ביקוש מסוים הולך ופוחת בסין. אבל באופן כללי, 90 עד 100 דולר לחבית ל-18 החודשים הבאים לדעתי אפשרי בהחלט. לא ראיתם את המנטליות הפרועה הזו חוזרת פנימה.
ואז ברור שהיה לנו את השינוי באופ"ק. וכך ראית את ביטול ההשקעה הגדול הזה בתעשיית הנפט והגז. וגם עכשיו אנחנו בהרבה, הרבה מתחת לשיא. אנחנו עדיין הרבה מתחת לאסדות הנפט והגז מתקופת המגפה. אז ראית חברות נפט - ותראה את הנושא הזה במניות הנפט והגז שאני אוהב, הדבון, ה-EOG, ה-FANG (Diamondback Energy) והחלוץ - הן מבוססות בארה"ב עם טביעת רגל גדולה בפרמיאן. יש להם איזון נמוך והם בהחלט דוחפים מזומנים לבעלי המניות. הם לא מחזירים אותו לאדמה. הם אומרים, 'תודה לכם בעלי המניות על האמון בנו. הנה הכסף שלך בחזרה'. כמו 'ממש מצטער שלא הרווחנו לך כסף במשך עשור, אבל הנה לך. בוא נעשה קצת כסף עכשיו'.
אבל אתה לא רואה את המנטליות הזולה שהתרחשה עם עליות אחרות במחירי הנפט, כי זה יקרה והייתה לך זרימה מסיבית של, 'בואו נוציא עוד אסדות בחוץ', ורק היצע וביקוש יהפכו את זה בסופו של דבר. . אם אתה מסתכל על השיפוע של האופן שבו ספירת האסדות גדלה, זה מסלול נמוך בהרבה. אף אחד לא באמת דוחף המון כסף בחזרה להשקעה. אז אנחנו אוהבים את המניות שנותנות לבעלי המניות שלנו רק תשואה טובה יותר כרגע - כמו דבון אנרג'י ב-100 דולר לחבית זה כמו תשואה של 16% בתזרים מזומנים חופשי. הם דוחפים 50% מתזרים המזומנים החופשי שלהם בדיבידנד משתנה מדי רבעון. אתה מדבר על הרבה כסף כדי לשבת ולחכות, בנוסף אתה עשוי לקבל הערכות מחירים עדיין כי הם ממשיכים להרוויח יותר כסף. ואם אתה מסתכל היכן מתרחשות שינויים ברווחים, בערך המקום היחיד שאנחנו חושבים שהרווחים הולכים לעלות הוא האנרגיה. ולכן ה-P/E שם עדיין עדיין, אפילו עם המחיר המאסיבי הזה שעולה בהרבה מהמניות האלה, ה-P/E הם למעשה עדיין מאוד נומינליים ומאוד מוכווני ערך.
(אלה היו רק נקודות השיא. לחץ כאן כדי להאזין לפודקאסט כולו.)
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/why-one-cio-waiting-solid-200000294.html