מדוע מארק מוביוס חושב שהמניות בארה"ב לא הגיעו לתחתית - והיכן הוא רואה הזדמנויות לשווקים מתעוררים

כשנשאל לגבי התחזית שלו לשווקים מתעוררים, מארק מוביוס, משקיע חלוץ שעזר בבניית עסקי השווקים המתעוררים של פרנקלין טמפלטון לפני השקת Mobius Capital Partners, טען כי למרות שהטון הכללי היה "שלילי" השנה, עדיין יש הרבה הזדמנויות שניתן למצוא במרחב השווקים המתעוררים.

"אנחנו מוצאים חברות טובות בכל האזורים"

מה שבטוח, הביצועים הנמוכים של מניות EM אינם דבר חדש.

מדד השוק המתעורר של MSCI
891800,
+% 0.15,
מדד הכולל מניות של חברות מיותר מ-20 מהשווקים הגדולים בעולם באסיה, אמריקה הלטינית ואפריקה, ירד ב-18.4% לעומת 500% של S&P 13.4
SPX,
+% 1.56
מתחילת השנה ועד היום. במהלך 10 השנים האחרונות, מדד ה-EM של MSCI החזיר רק 36.9% במונחי דולר אמריקאי, בעוד ש-S&P 500 החזיר 264.5%, לפי נתוני FactSet.

בתוך המדד, הביצועים השתנו מאוד, וביצועי העבר אינם מכתיבים תשואות עתידיות. כשנשאל על התחזית שלו לכל אזור, אמר מוביוס כי "אי אפשר להכליל" אבל הוא רואה "הזדמנויות" להשקעה ברחבי העולם.

ראה: מדוע עליית המניות בארה"ב מתחילה להיראות כמו שוק שוורי חדש, לפי אנליסטים אלה

"אנחנו מוצאים חברות טובות בכל האזורים", אמר מוביוס במהלך חילופי דוא"ל עם MarketWatch.

בכל הנוגע למדינות בודדות, מוביוס אמר שהוא מעדיף את הודו בין שחקני ה-EM הגדולים ביותר, ורואה הזדמנויות בקניה ובדרום אפריקה בקרב שווקים מתפתחים קטנים יותר.

כל משקיע המעוניין להשקיע בתחום ה-EM צריך לזכור כמה תנאים מוקדמים חשובים.

"המפתח הוא מצב המט"ח והיכולת של המדינה לשלם לה חובות והיכולת שלנו להוציא [דולר ארה"ב] מהמדינה כשאנחנו רוצים לחסל אחזקות", אמר מוביוס.

ברמת החברה, מוביוס מחפשת חברות בעלות כוח תמחור חזק ו"מעט או לא חובות".

מאז תחילת השנה, המשבר הפיננסי בסרי לנקה עורר חשש ששווקי גבול אחרים עלולים לחוות משהו דומה שכן הדולר החזק ומחירי הסחורות הגבוהים מכבידים על הכספים של מדינות המייבאות בעיקר סחורות כמו נפט.

ראה: העלייה בבורסה היא "שברירית" לאחר שהמשקיעים קיוו שהרווחים "הפלסטר ייקרעו", אומר RBC

אמנם יש כמה יוצאי דופן - המטבעות של יצרניות האנרגיה מקסיקו
USDMXN,
-0.06%
וברזיל
USDBRL,
+% 0.03
החזיקו מעמד בצורה מדהימה - הדולר עלה ביותר מ-6% מול הרופי ההודי
USDINR,
+% 0.48
והיואן הסיני
USDCNY,
-0.05%.

השקעה במניות בשווקים מתעוררים פירושה ככל הנראה השקעה באסיה, שבה נמצא הנתח הגדול ביותר של החברות הנסחרות בבורסה המיוצגות במדד MSCI.

טאיוואן מוליכים למחצה ייצור ושות '
2330,
-0.20%,
לענקית המוליכים למחצה שהיא חוליה קריטית בשרשרת האספקה ​​הטכנולוגית העולמית, יש את השקלול הגדול ביותר מכל חברה במדד הזה.

מחוץ לאסיה, לברזיל יש את המשקל הגדול ביותר, כאשר חברות ברזילאיות מהוות יותר מ-5% משווי השוק של המדד. אחת הסיבות לייצוג השגוי הזה היא שלכלכלות אמריקה הלטינית יש יותר "תרבות הכנסה קבועה", מה שגורם להן להיות מיוצגות יותר במדדי אג"ח של שווקים מתעוררים, ופחות במדדי המניות, לדברי דירק ווילר, מנכ"ל אסטרטגיית שווקים מתעוררים בסיטיגרופ.

המניות הסיניות הציגו ביצועים גרועים במיוחד בשנה האחרונה, כאשר משקיעים זרקו את מניות הטכנולוגיה הגבוהות במדינה על רקע מאבק המפלגה הקומוניסטית נגד התעשייה.

תעודת הסל KraneShares CSI China Internet ETF
KWEB,
+% 2.06
ירד ביותר מ-23% עד כה השנה, מכיוון שהמשקיעים חוששים שהפרעות בשוק הנדל"ן של סין עלולות לעבור גרורות להדבקה פיננסית רחבה יותר.

בעוד שהוא מצפה שמניות הטכנולוגיה הסיניות יתאוששו בקרוב, מוביוס אמר כי משקיעים זרים צריכים לפנות למניות סיניות בזהירות.

"תהיה התאוששות מסוימת בשמות הטכנולוגיים האלה, אבל הטון הכללי של השוק אינו טוב לאור שוק הנדל"ן האסון", אמר מוביוס.

כאשר נסיעתה של יו"ר בית הנבחרים, ננסי פלוסי, שהסתיימה לאחרונה לטייוואן, שולטת בכותרות השבוע, האם מוביוס מודאג מהעומס הנוסף שהוא עלול להטיל על מערכת היחסים הדו-צדדית?

"ההשפעה [של ביקורו של פלוסי בטייוואן] תהיה הגברת המתח בין ארה"ב וסין בכל החזיתות: סחר, השקעות, חינוך וכו'. יש תחרות גוברת בכל התחומים עם הטכנולוגיה והנשק הבולטים ביותר", אמר מוביוס .

המניות בארה"ב עדיין לא ראו את התחתית

במעבר לדיון על מניות בארה"ב, מוביוס אמר שהוא עדיין חושב שיהיו עוד כאבים קדימה למשקיעים, אפילו כשהמניות התאוששו ביולי.

"כנראה יש לנו עוד רגל למטה כשהפד ממשיך להעלות את הריבית", כתב. "אני מצפה שהשערים יעלו בהרבה וזה אומר שמספר חברות יהיו בצרות ומניות הטכנולוגיה הזוהרות ללא רווחים ותלויות בעוד ועוד תשומות מזומנים יהיו בצרות".

מוביוס הוסיף כי הוא לא ירגיש בנוח לקרוא לתחתית עד שיראה "כניעה מוחלטת".

"כמובן שאנחנו חייבים להבין שאנחנו כבר בשוק דובי אבל המשחק הסופי דורש כניעה מוחלטת מצד המשקיעים. נכון לעכשיו, יש הרבה תקווה".

המניות בארה"ב התאוששו ביום רביעי בעקבות הפסדים גב אל גב. מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
+% 1.29
היה בדרך להחזיר את ההפסד של 400 נקודות מהיום הקודם, בעוד שמדד S&P 500 ו- Nasdaq Composite
COMP,
+% 2.59
שניהם היו בדרך להישגים חזקים.