למה JetBlue כל כך נואש לקנות ספיריט - קוורץ

JetBlue רוצה לקנות את Spirit Airlines - מאוד. מאז אפריל, החברה ננעלה בקרב עם יריבתה הקטנה יותר, Frontier Airlines המיזוג הפוטנציאלי של Spirit. ב-20 ביוני, JetBlue העלה את מחיר ההצעה שלו ל-3.6 מיליארד דולר, בערך שני שלישים גבוה מהשווי הנוכחי של הצעת פרונטיר, שעומד על כ-2.2 מיליארד דולר.

לפעמים, המחיר המוצע של JetBlue כמעט הכפיל את המחיר של פרונטיר, אבל מועצת המנהלים של ספיריט עשתה זאת ביציבות סירב להתקדמות של JetBlue מחשש שרגולטורים מונופולים יחסמו את העסקה. משרד המשפטים האמריקאי הוא כבר תובע את JetBlue לחסום שותפות מוצעת עם אמריקן איירליינס, שלטענת התובעים תצמצם את התחרות באופן בלתי הוגן.

מועצת המנהלים של ספיריט מנהלת כעת משא ומתן גם עם JetBlue וגם עם Frontier, ומקווה לסיים את השיחות לפני אסיפת בעלי המניות של החברה ב-30 ביוני. במכתב שנלווה להצעה האחרונה של JetBlue, כתב המנכ"ל רובין הייז כי הוא קיווה "להגיע להסכם ידידותי ומשא ומתן" עם מועצת המנהלים של ספיריט.

אם הסכם כזה לא בקרוב, הייז איים להמשיך בקמפיין של JetBlue כדי לשכנע את בעלי המניות של Spirit להצביע נגד הצעת הרכש של Frontier בפגישה ב-30 ביוני. JetBlue גם כן פונה ישירות לבעלי המניות של Spirit לעקוף את הדירקטוריון ולמכור את המניות שלהם ל-JetBlue תמורת 33.50 דולר למניה - תוספת של 57% ממחיר המניה יום לפני הצעת החברה.

JetBlue הציעה למכור חלק מנכסיה כדי להימנע מבדיקת הגבלים עסקיים (למרות שהיא מסרבת לנטוש את השותפות שלה עם אמריקן איירליינס), והיא הציעה לשלם לספיריט דמי פרידה של 350 מיליון דולר אם העסקה תיחסם בסופו של דבר על ידי הרגולטורים.

מדוע JetBlue אובססיבית כל כך בקניית Spirit?

יש היררכיה ברורה בין חברות התעופה המקומיות בארה"ב. ארבעת החברות הגדולות ביותר - אמריקן, סאות'ווסט, דלתא ויונייטד - שולטות בשני שליש מהשוק. לאחר מכן, יש ירידה חדה בנתח השוק בקרב חברות התעופה האזוריות והתקציביות, שאף אחת מהן לא שולטת ביותר מ-6% מהשוק.

אבל קשר בין Spirit לבין Frontier או JetBlue ייצור את חברת התעופה המקומית החמישית בגודלה בארה"ב במונחים של נתח שוק. בכל מקרה, חברת התעופה החדשה תהיה חתך מעל מתחרותיה האזוריות והתקציביות, והיא תתקרב הרבה יותר לקנה המידה של ארבע חברות התעופה הגדולות. כפי שכתב הייז במכתבו למועצת המנהלים של ספיריט, מיזוג בין ספיריט וג'טבלו "ייצור מתחרה לאומית אמיתית לחברות הוותיקות הדומיננטיות".

Spirit אטרקטיבי במיוחד עבור JetBlue בגלל הנוכחות שלה בפורט לודרדייל ואורלנדו. שני היעדים בפלורידה נמצאים ברשימה של JetBlue של שישה אסטרטגיים "ערי מיקוד" (pdf) שבו היא שואפת להרחיב את טביעת הרגל שלה. מיזוג עם ספיריט יעניק ל-JetBlue גישה לשערים ולמסלולים בשני שדות התעופה ויהפוך את חברת התעופה המשולבת ל- המתחרה הגדול ביותר בשתי הערים הללו.

מיזוג גם יגדיל במהירות את גודל צי המטוסים של JetBlue ואת רשימת הטייסים שלה. לאחר פרישות נרחבות במהלך המגיפה, כעת יש מחסור של טייסים, מה שגורם לחברות התעופה לבטל טיסות בדיוק כשהביקוש של הצרכנים לנסיעות אוויריות הולך וגובר.

לבסוף, JetBlue רוצה לקנות את ספיריט כי זה ימנע מפרונטיר לקנות את ספיריט. JetBlue רשמה מיזוג מוצלח של Frontier-Spirit כסיכון עסקי פוטנציאלי ב הגשת ה-SEC בינואר. "אם המיזוג המוצע [בין Frontier ו-Spirit] יעמוד באישור הרגולטורים ובעלי המניות, חברת התעופה המשולבת צפויה להיות מתחרה גדולה יותר ל-JetBlue, מה שעשוי להשפיע על התחרותיות שלנו", כתבה החברה.

גם JetBlue וגם Frontier הפסידו מאות מיליוני דולרים במהלך המגיפה. כפי שציינה JetBlue בהגשת ה-SEC שלה, שניהם פועלים בתעשיית תעופה מקומית "המאופיינת בשולי רווח נמוכים, עלויות קבועות גבוהות ותחרות מחירים משמעותית" מול "מתחרים [שהם] גדולים יותר ויש להם משאבים פיננסיים גדולים יותר והכרת שמות". עבור כל אחת מהחברות, הוספת מתחרה נוספת של גוליית לרשימה זו מהווה איום קיומי.