הפד סיפק שתי העלאות ריבית של 75 נקודות בסיס עד כה השנה. גרסה קודמת של הסיפור הזה אמרה שהוא הביא שלוש.
עם שני המניות והאג"ח בארה"ב תחת לחץ ביום שלישי, חלק בוול סטריט טוענים שהמשקיעים מזלזלים באפשרות שהפד עשוי לספק העלאת ריבית מפתיעה של 100 נקודות בסיס בסיום פגישת המדיניות בת היומיים שלו ביום רביעי. .
בעוד שסוחרים עתידיים בקרנות פד צופים ברובם המכריע עלייה של 75 נקודות בסיס, או 0.75 נקודות אחוז, ביום רביעי, החשש שלהם הוא שהדפסת מדד המחירים לצרכן של אוגוסט בשבוע שעבר, יחד עם שוק העבודה עדיין איתן, אולי שכנעו את יו"ר הפד. ג'רום פאוול וניצים אחרים בוועדה לקביעת המדיניות של הפד שהם חייבים לעשות יותר מאשר פשוט להישאר במסלול כשהם נאבקים לבלום את האינפלציה.
במקום זאת, קובעי המדיניות של הפד עשויים להרגיש שהם חייבים לפעול בכוח רב יותר.
אם זה יתממש, זה יסמן את המקרה האגרסיבי ביותר של הידוק הפד מאז ימיו של פול וולקר, ששימש כיו"ר הפד מ-1979 עד 1987, בעקבות שתי העלאות ריבית "ג'מבו" של 75 נקודות בסיס, ועלייה של 50 נקודות בסיס בחודש מאי.
ראה: העלאת הריבית הגדולה ביותר של הפד מזה 40 שנה? זה יכול להגיע השבוע.
רבים חוששים כי הורדת הפטיש בצורה כה חזקה תסתכן בשחרור מגיפה בשווקים, בעצם הורדת הסבירות ל"נחיתה רכה" עבור כלכלת ארה"ב מהשולחן. אחרים מודאגים יותר מכך שכישלון להביא את השווקים לעקוב כעת עלול להסתכן בתוצאות גרועות בהרבה בהמשך הדרך.
איך השווקים היו מגיבים?
סם סטובאל, אסטרטג השקעות ראשי ב-CFRA, אמר בהערה ללקוחות כי העלאה של 100 נקודות בסיס תייצג "תגובת יתר" מצד הפד.
"אנו חושבים שעלייה של 100 נקודות לשנייה תרגיז את וול סטריט, מכיוון שהיא מרמזת שה-FOMC מגיב יותר מדי לנתונים במקום לדבוק בתוכנית המשחק שלו, ותגדיל את הסבירות שה-FOMC בסופו של דבר יחמיר יתר על המידה ותפחית את האפשרות להשיג נחיתה רכה", כתב סטובאל בהערה ללקוחות.
עם התשואות לטווח הקצר שכבר מתקרבות לנקודת הלחץ בסביבות 4%, ייתכן שהפד שתמיד כוריאוגרפית בקפידה לא ירצה להסתכן בעצבנות השווקים בצורה כל כך משמחת.
ראה: מכירה מענישה בחוב לטווח קצר דוחפת שער אחד קרוב לרמת ה"קסם" ש"מפחידה" שווקים
"הפד מסר 75 נקודות בסיס. אם הם היו הולכים ל-100 נקודות בסיס, אני חושב שזה יהיה מזעזע לשוק", אמר דייוויד רובנשטיין, מייסד המיליארדר של ענקית ההשקעות הפרטית קרלייל גרופ, במהלך ראיון שני ל-Fox Business.
אבל בהנחה שהפד אכן יבחר בהעלאה מפתיעה של נקודת אחוז מלאה, חלקם יכולים לדמיין תרחיש שבו השווקים למעשה מתעצמים מול הפד הקשה יותר.
"לא חוזה את זה בשום אופן, אבל יכולתי לראות תרחיש שבו נקבל 100 והשוק למעשה מתגבר (אחרי ההדחה הראשונית) בהתבסס על הרעיון שהפד קורע את הפלסטר במקום להסיר אותו לאט", אמר. מאט טאטל, מנכ"ל Tuttle Capital Management, בהחלפת דוא"ל עם MarketWatch.
מה הטעם?
מה שבטוח, עלייה של 100 נקודות בסיס עדיין נתפסת באופן נרחב כתוצאה בסבירות נמוכה. שוקי החוזים העתידיים של קרנות הפד מתמחרים כיום בסיכויים של כ-80% לעלייה של 75 נקודות בסיס ביום רביעי, כשהסיכויים למהלך מלא של נקודת האחוז יישארו ב-20%, לפי כלי FedWatch של CME.
עד כה, בנק ההשקעות היפני Nomura היה אחד מהמוסדות הגדולים הבודדים בצד המכירה שקרא להעלאה של 100 נקודות בסיס ביום רביעי.
אבל הטיעון מדוע הפד עשוי להחליט לחרוג ממדיניותו של מהלכים כוריאוגרפים בקפידה הדהדה בבירור למשקיעים, עדות לכך שכל כך הרבה אסטרטגים בוול סטריט בחרו להתייחס לאפשרות במחקר שהם מספקים ללקוחות ולתקשורת .
בהערת מחקר שפורסמה בתחילת יום שלישי, האסטרטג צולב הנכסים של נומורה, צ'רלי מקליגוט, הסביר מדוע הוא מאמין שהשווקים "מתמחרים נמוך באופן משמעותי" את הסיכוי לעלייה של 100 נקודות בסיס.
הנימוק שלו: בעקבות הנתונים הכלכליים העדכניים ביותר, פאוול פשוט לא יכול להסתכן בתגובת שוק חיובית ביום רביעי, מכיוון שזה יוביל להקלה "נגד פרודוקטיבית" בתנאים הפיננסיים, מה שקורה כשמחירי המניות עולים ותשואות האג"ח יורדות.
אם מטרתו של פאוול היא לעצור את האינפלציה מלהתבצר, הוא צריך להוכיח שהוא "חייג לחלוטין על ניציותו הבודדת של המנדט ה"אינפלציוני", במיוחד מכיוון שהנתונים הכלכליים מצביעים על כך שספירלת שכר מתחילה כבר תופסת, מקאליגוט. כתבתי.
"100 bps הם הכרח להישאר עם כף הרגל הקדמית בפגיעה בצד הביקוש של האינפלציה בצורה הכי קשה שאפשר", אמר מקאליגוט בהערה ללקוחות ביום שלישי.
ראה: האם הפד יכול לאלף את האינפלציה מבלי לרסק עוד יותר את שוק המניות? מה המשקיעים צריכים לדעת.
מה האלטרנטיבה?
אם הפד אכן יספק העלאה של 100 נקודות בסיס, מהלך כל כך אגרסיבי יאלץ את השווקים להתייחס לאפשרות שריבית הפד עשוי להגיע ל-5% בשנה הבאה, מה שיהווה אימה לשווקים ואולי לכלכלה. זו הסיבה שכלכלן ג'יי.פי מורגן צ'ייס ושות' מייקל פרולי נמנע מלהפוך 100 נקודות בסיס למקרה הבסיס שלו.
ראה: הדולר האמריקני מתגבר כבר משדר 'אות סכנה's,' מזהירים כלכלנים
"אנחנו חושבים שהסיכויים למהלך של 100 נקודות בסיס - אם כי בהחלט לא אפסיים - נמוכים משליש... נהגים טובים לא מגבירים את מהירותם ככל שהם מתקרבים ליעדם", כתב פרולי במכתב ללקוחות שפורסם ב- באמצע השבוע שעבר.
במקום זאת, כפי שהודיעה Feroli ללקוחות JPM בשבוע שעבר, המגה-בנק האמריקאי מצפה שהפד יספק העלאה מעט גדולה יותר בנובמבר, יחד עם העלאה נוספת של 25 נקודות בסיס בתחילת השנה הבאה. 50 נקודות הבסיס הנוספות של הידוק צפוי יסייעו להביא את הרצועה העליונה של יעד הריבית של הפד ל-4.25% עד האביב הבא, וזה עדיין גבוה בהרבה ממה שרבים ציפו ביולי.
כל דבר מעבר לכך יהיה תלוי לחלוטין במצב הנתונים הכלכליים.
"אם שוק העבודה לא יתקרר מהותית בינואר-פברואר אז נחפש שהוועדה תמשיך להדק במהלכים של 25 נקודות בסיס עד שזה יקרה", הוסיף פרולי.
המניות בארה"ב נסחרו ביום שלישי בירידות, עם מדד S&P 500
SPX,
הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
ו- Nasdaq Composite
COMP,
איתן באדום. בינתיים, תשואת האוצר לשנתיים
TMUBMUSD02Y,
נסחר בקצת פחות מ-4%, נתפס כרמה שעלולה ליצור יותר כאבי ראש לשוק המניות.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-fear-a-full-percentage-point-fed-rate-hike-would-unnerve-wall-street-11663695546?siteid= yhoof2&yptr=yahoo