תקריב של שור זהוב ודוב עומדים על עיתון בבורסה
גטי
שוקי המניות בארה"ב ממשיכים להיאבק על רקע שינוי מדיניות הפד, דאגות אינפלציה וסיכון למיתון. האם האינפלציה תימשך לאורך זמן? האם מדיניות הפד תגרום לנחיתה רכה? האם מיתון בארה"ב עומד בפתח?
אינפלציה
באמצע 2021, יו"ר הפד פאוול הציע שהאינפלציה הולכת להיות בעיה זמנית וחולפת. כתבתי ב-Forbes.com באוגוסט 2021 שהאינפלציה לא תהיה זמנית, ושהיא תימשך די הרבה זמן (לקריאת המאמר, לחץ על הקישור למטה). אינפלציה נוצרת כאשר הביקוש גדול מההיצע.
מאמר: גל האינפלציה להמשך: הנה 3 סיבות למה
הגורם העיקרי לאינפלציה של היום הוא המחסור באספקה שנגרם על ידי המגיפה. עסקים לא יכולים למצוא כמה חומרי גלם דרושים ויש מחסור בעובדים. יחד עם מחירי בנזין גבוהים יותר, במיוחד סולר, שולי הרווח נדחסים. כדי ללמוד מדוע מחירי הדלק עולים, קרא, הסיבה האמיתית מאחורי עליית מחירי הגז. עלויות תפעול גבוהות יותר הפחיתו את רווחי החברה, מה שהוביל לפיטורים בכמה חברות הובלות קטנות יותר. יתר על כן, Walmart
הגורם השני לאינפלציה הוא ביקוש חזק. מאז פרוץ המגיפה, הממשלה הפדרלית העבירה שורה של הצעות חוק שהכניסו כסף לידיים של עסקים וצרכנים. עודף נזילות זה תרם לביקוש חזק. אבל יש סיבה נוספת. לאחר תקופה ממושכת של בידוד ואינטראקציה חברתית מופחתת, אנשים רבים פשוט הספיקו והם מוכנים לחזור לשגרה. לפיכך, האינפלציה תימשך לזמן מה.
מדיניות הפדרל ריזרב
גורם נוסף, חשוב לא פחות מהאינפלציה, הוא מדיניות הפד. לאחר יותר מ-13 שנים של ריבית אפסית והתרחבות חסרת תקדים של היצע הכסף בארה"ב, הפד משנה מסלול. בקיצור, היא עוברת ממדיניות מוניטרית קלה למדיניות מתהדקת. זה יוריד את הביקוש בתקווה לבלום את האינפלציה.
הפדרל ריזרב כבר העלה את הריבית ב-0.75% ויקטין את המאזן שלו (כלומר יפחית את היצע הכסף). צעדי הידוק אלו הם רוח נגד קשה לשווקים הפיננסיים והסיבה העיקרית (יחד עם האינפלציה) לכך שהמניות ירדו לאחרונה. כמו כן, במהלך המגיפה בנקים מרכזיים ברחבי העולם הורידו את שיעורי הריבית והגדילו את היצע הכסף שלהם. אנחנו עומדים לחוות את ההתנתקות הגדולה של מדיניות מוניטרית קלה. השאלה החשובה ביותר כאן בארה"ב היא: האם הפד ילך רחוק מדי?
סיכון מיתון
מה הסיכון למיתון? מיתון הוא התכווצות במחזור העסקים כאשר ישנה ירידה כללית בפעילות הכלכלית. ההגדרה הקלאסית היא שני רבעונים קלנדריים עם תוצר שלילי. ברבעון הראשון של 2022 ירד התמ"ג ב-1.4%. אם גם התמ"ג ברבעון השני שלילי, זה יענה על ההגדרה הקלאסית. האם מיתון בפתח? אני מעריך את הסיכוי למיתון בארה"ב גבוה מ-50/50 עד סוף 2022 או מתישהו ב-2023. מדיניות הפד היא מפתח. אם הפד יתהדק מדי, מיתון הופך להיות הרבה יותר סביר.
מוקדם יותר השנה, הפד הודיע כי יעלה את הריבית בכל אחת מהפגישות הבאות שלו. מאז שהפד הצהיר שהוא תלוי בנתונים מבחינת החלטות מדיניות עתידיות, ומכיוון שהוא לא יכול לדעת איך הנתונים ייראו בעוד 3, 6, 9 או 12 חודשים מהיום, למה שיגידו העלאת שיעור בכל פגישה יקרה? אני רואה בהצהרה של הפד כבלון ניסוי שבו הפד בוחן כדי לראות כיצד השווקים והכלכלה יגיבו. ובכן, עכשיו אנחנו יודעים שהתגובה הייתה שלילית למדי. לכן, לא הייתי מחפש שהפד יעלה את הריבית כמו שצוין קודם לכן.
בשורה התחתונה
סביר להניח שהמניות ימשיכו להיאבק במהלך החודשים הקרובים או יותר. אם אתה משקיע שמושך כסף מהתיק שלך, אמור להיות לך מספיק מזומן (לדוגמה: שוקי כסף ותקליטורים) כדי לתמוך בהפצות אלה מבלי למכור ניירות ערך. עבור לקוחות שמוסיפים כסף לתיק ההשקעות שלהם, עליך להיות זהיר מאוד לגבי מתי ומה לקנות. לכל השאר, זה זמן לסבלנות. השווקים נופלים והשווקים עולים שוב. השאלה העיקרית היא כמה זמן ימשכו התנאים הנוכחיים? אף על פי שאף אחד לא יכול לענות, מתוך עשרות שנות מחקר בחקר השווקים הפיננסיים, אני יכול לומר בביטחון, שגם זה יעבור.
מקור: https://www.forbes.com/sites/mikepatton/2022/05/19/inflation-the-fed-and-recession-why-financial-markets-are-struggling/