מדוע למייסדי המיליארדר של קרלייל היה מספיק מיורשו הנבחר

(בלומברג) - בתוך קבוצת קרלייל נוצרו קווי קרב. מצד אחד: Kewsong Lee, המנהלת שנבחרה בעבודת יד לקחת את המעטפת של המייסדים השותפים של קרלייל ולפנות את הדרך לדור חדש של מנהיגים. מצד שני: אותם אנשים שבחרו אותו ביד.

הנקרא ביותר מבלומברג

המתיחות הגוברת בתוך חברת הפרייבט אקוויטי - בין מנכ"ל חדש להוט לתבוע כוח לבין שומר ותיק שלא שש לוותר עליה - הגיעה לנקודת השבירה בשבוע שעבר. חברי ההנהלה של קרלייל החליטו שהם איבדו את האמון במנהיגותו של לי. המנכ"ל, לאחר שביקש חבילת שכר גדולה יותר עבור החוזה שלו שעתיד לחדש בסוף 2022, התפטר בפתאומיות.

השינוי הוכרז ביום ראשון בלילה בהצהרה נטולת כל הדרמה הזו, ואמרה ששני הצדדים הסכימו הדדית כי "העיתוי הוא נכון" למצוא מנכ"ל חדש וכי המייסד וויליאם קונווי יכהן ביניים. אבל מקורבים אמרו שזה היה הרבה זמן לבוא.

וכך הסתיים אחד הניסיונות המוקדמים ביותר של כמה מהטיטאנים המקוריים בעולם הפרייבט אקוויטי למצוא יורשים ראויים, תהליך שהתגלה כקשה בכל התעשייה. המייסדים של קרלייל החלו להתכונן לפני שנים, והעניקו שליטה לזוג מנכ"לים משותפים, לי וגלן יאנגקין, שהיו אמורים לעבוד יחד בצורה חלקה, כל אחד עם חוזקות וסגנונות שונים. אבל לי השבית את יאנגקין - שעשה קפיצה מוצלחת לפוליטיקה - ואז בסופו של דבר לא נותרה ברירה אלא גם לעזוב. כעת המשרד מתחיל את המצוד מחדש.

בכירים בהווה ובעבר ואחרים המקורבים לקרלייל תיארו כיצד הדרמה האחרונה התפתחה במהלך החודשים האחרונים בתנאי שלא יופיעו בשמם בגלל החשש שזה עלול להשפיע על עבודתם עם החברה.

לדוברות של קרלייל ולי לא הייתה תגובה.

הסיפור ממשיך

השנה הזו התחילה בכך שיאנגקין, בן 55, הפך למושל וירג'יניה ולי, בן 56, הידק את אחיזתו בחברה שפעם ניהלו יחד. אבל היו חיכוכים בין המנכ"ל הבלעדי לכמה מאנשי קרלייל.

במשך שנים, לי התמקד באיחוד עסקים, הפחתת שומן והשקעת משאבים בתחומים שבהם ראה הזדמנויות להגדיל את זרמי העמלות המוערכים על ידי בעלי המניות, כגון אשראי. הוא לא נודע בתור כבוד כלפי ותיקי קרלייל ובירך על האופן שבו זום ביצעה דמוקרטיה של הדינמיקה הפנימית. החל משנת 2020, למשל, הוא היה שואל לעתים קרובות את אותה שאלה בישיבות ועדת השקעות: "מי האדם הצעיר ביותר בחדר? מה פספסנו?"

החלטי ואסרטיבי, לי שם את חותמו על הדברים במהירות. האשראי הוא כעת 38% מנכסיה, עלייה מ-22% ברבעון השני של השנה שעברה, המשקף את הדחף שלו לגוון את ההכנסות. כשהגיע הזמן לקבל החלטה מרכזית על התרחבות לביטוח, תוך חיקוי של כמה מתחרים, לי כיוון את הדיון בדירקטוריון כדי להשיג את התוצאה שרצה. הוא דיבר איתם על לקיחת נתח מיעוט ב-Fortitude Re - ההעדפה שלו - במקום לקחת אחזקת רוב עם עלות רגולטורית גבוהה יותר. העסקה הזו תעזור בסופו של דבר לחברה לנעול נכסים של כ-48 מיליארד דולר מ-Fortitude.

תומכים, כולל עובדים רבים בהווה ובעבר, ראו בלי מנהיג ממולח עם חכמת השקעה מהסוג שקרלייל הייתה צריכה כדי לעבור מעבר לשורשיה כחברת רכישה ממונפת ולהתחרות עם עמיתים מגוונים יותר. למרות כל ההצלחות שלהם, המייסדים היו ידועים בלקיחת סיכונים שלא השתלמו. החברה לקחה חלקים בקרנות גידור כמו Emerging Sovereign Group ו-Claren Road Asset Management רק כדי לצאת מהן. לי ירש חלק מהבלגן מצעדים שגויים בעבר ומילא תפקיד גדול בניקויו.

שוחקים ערכים

המייסדים קונווי, דניאל ד'אנילו ודיוויד רובנשטיין תמיד ביקשו לטפח שלישייה הדוקה בצמרת והתגאו בכך שהם קולגיאליים ובונים קונצנזוס, אמרו אנשים שמכירים את הסגנון שלהם.

אבל יותר ויותר, כמה מחברי הדירקטוריון - היכן שהמייסדים עדיין יושבים - דאגו כי לי שוחק את הערכים העדינים של קרלייל, ומסתכן בניכור של משקיעים ועובדים. גל של עזיבות, כולל טיילר זאכם, רודני כהן ואשלי אוונס, עורר ויכוח אם אובדן כישרונות הופך להיות נפוץ יותר. בשלב מסוים השנה, ראש משאבי האנוש, ברוס לארסון, הציג בפני הדירקטוריון נתונים המראים שהשחיקה האחרונה לא הייתה יוצאת דופן.

יתרה מכך, קרלייל ירדה מהרווחה של בעלי המניות. עד סוף השבוע שעבר, המניה ירדה השנה ב-31%, גרוע יותר מאשר ב-Apollo Global Management Inc., KKR & Co. ו-Blackstone Inc.

כמה מניסיונותיו של לי להצמיח את החברה היו סיכונים חדשים. רכישה של נכסי חובות הלוואות מובטחות מ-CBAM Partners מוקדם יותר השנה הפכה את קרלייל למנהלת מרכזית של חבילות הלוואות אלה, אך היא חשפה את החברה למכירה שהתקבלה.

גיוס הכספים לאסטרטגיית הדגל של קרלייל הלך לאט מהצפוי. החברה אמרה למשקיעים ביוני כי היא אספה עד כה כ-15 מיליארד דולר עבור קרן הרכישה והצמיחה החדשה שלה. זה פחות מ-17 מיליארד הדולר שהיא ציפתה לגבות בערך באמצע השנה בדרך ליעד של 22 מיליארד דולר. לי קיצץ את הצוות ב-Carlyle האחראי על גיוס הכסף מהמשקיעים המוסדיים הגדולים ביותר, כמו פנסיה, קרנות הון ריבוניות והקדשים ב-2020.

הסגנון האסרטיבי שלו עבד ליצירת עסקאות, אבל הוא הטריף יותר ויותר את המייסדים, שתפקידיהם הצטמצמו בהדרגה כאשר הוא עודד אותם לסגת. הוא דחה את ניסיונותיהם לעזור להכניס עוד כסף ולספק עצות.

שלושת המייסדים כולם לקחו על עצמם פרויקטים חדשים בשנים האחרונות. רובנשטיין, למשל, כותב ספרים ומנחה תוכנית בטלוויזיה של בלומברג.

אבל עם העזיבות והגלישה במניה נמשכת, שלישיית המיליארדרים - שמחזיקה ביחד ביותר מ-25% מהחברה - הרגישו יותר ויותר צורך להתערב. לבסוף היה להם מספיק, ולי התפטר.

האסטרטגיה תישאר זהה, לדברי מקורבים לפירמה.

ובכל זאת, המניה צנחה ב-7% ביום שני וירדה ב-2.5% ביום שלישי, כאשר אנליסטים הדגישו את אי הוודאות שנוצרה בעקבות היציאה הפתאומית של המנכ"ל.

"אנחנו בספק אם יש משהו לא בסדר מהותי בחברה", כתבו אנליסטים של אופנהיימר, כולל כריס קוטובסקי, בפתק ללקוחות. "לדעתנו זה ככל הנראה מקרה של תקיפה של האימפריה".

(מעדכן את מחיר המניה בפסקה הלפני אחרונה)

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP