למס רכישה חוזרת של מניות החדש של ממשל ביידן תהיה השפעה מועטה על שוק המניות הכולל. אולי זה אפילו באמת יעזור לזה. אני מתכוון ל בלו חדש של 1% על רכישה חוזרת של מניות שנכנס לתוקף ב-1 בינואר.
אזעקות נוספות נשמעו לאחר שהנשיא ג'ו ביידן מסר בטלגרף את כוונתו לעשות זאת פי ארבעה מסים פדרליים על קנייה חוזרת, עד 4%.
לקרוא: מצב האיחוד של ביידן: להלן הצעות מפתח מנאומו
בעוד שההצעה הזו נחשבת כמתה עם ההגעה לגבעת הקפיטול, ההתמקדות בהגדלת המס הזה מ-1% מפחיתה את הסבירות שהוא יבוטל בקרוב.
מס חל על רכישות חוזרות נטו
עם זאת, שוורים בבורסה לא צריכים לדאוג. אחת הסיבות היא שהמס החדש - בין אם 1% או 4% - מוחל על רכישות חוזרות נטו - רכישות חוזרות מעבר למספר המניות שהחברה עשויה להנפיק.
כפי שדווח בהרחבה במשך שנים, המניות שחברות רבות רוכשות בחזרה לעתים קרובות בקושי מספיקות כדי לפצות על המניות החדשות שהן מנפיקות כחלק מהתגמול שלהן למנהלי החברה. כתוצאה מכך, רכישות חוזרות נטו - עליהן יוטל המס החדש - קטנות בסדר גודל מרכישות חוזרות ברוטו.
התרשים שלהלן מספק את ההקשר ההיסטורי. זה מתווה את ה-S&P 500
SPX,
+% 1.29
מחלק, שהוא המספר המשמש לחלוקת שווי השוק המשולב של כל החברות המרכיבות כדי להגיע לרמת המדד עצמו. כאשר מונפקות יותר מניות מאשר נרכשות מחדש, המחלק עולה; ההפך גורם למחלק ליפול.
שימו לב מהתרשים שלמרות שהיו כמה תנודות משנה לשנה במחלק, רמת המחלק של סוף 2022 כמעט ולא השתנתה מהמקום שבו הייתה בראש בועת האינטרנט.
יש הרבה אירוניה בהחלת הבלו על רכישות חוזרות נטו. חלק ניכר מהרטוריקה הפוליטית שהובילה ליצירת המס התבססה על התלונה שחברות רוכשות מחדש את מניותיהן רק כדי לצמצם את דילול המניות שאחרת היה מתרחש כאשר נותנים למנהלים מניות כחלק מחבילות התגמול שלהם. אבל דווקא כאשר רכישה חוזרת של מניות הנפקת מניות שווה, המס לא יחול.
מס הרכישה החוזר עשוי לעודד דיבידנדים גבוהים יותר
הסיבה לכך שהמס החדש על רכישות חוזרות של מניות עשוי לעזור לשוק המניות להתחקות אחר ההשפעה שיכולה להיות לו על מדיניות הדיבידנד של החברות. עד כה, קוד המס סיפק תמריץ לחברות לרכוש מחדש מניות במקום לשלם דיבידנדים כשהן רצו להחזיר מזומנים לבעלי המניות. על ידי הסרה חלקית של התמריץ הזה, חברות קדימה עשויות לפנות לדיבידנדים יותר ממה שעשו בעבר. ה הערכות מרכז מדיניות המס כי מס הרכישה החדש של 1% יוביל ל"עלייה של 1.5% בערך בתשלומי הדיבידנדים של החברות".
אלו יהיו חדשות טובות כי, דולר לדולר, לתשואת דיבידנד גבוהה יותר יש השלכות שוריות יותר מתשואה גבוהה יותר לרכישה חוזרת. (תשואת הרכישה החוזרת מחושבת על ידי חלוקת רכישות חוזרות למניה לפי מחיר המניה.) כדי להראות זאת, השוויתי את יכולות הניבוי של כל אחת מהתשואה. ניתחתי נתונים רבעוניים עד לתחילת שנות ה-1990, אז ההיקף הכולל של הרכישות החוזרות בשוק החל להיות משמעותי.
הטבלה המצורפת מדווחת על ריבועי r של רגרסיות שבהן נעשה שימוש בתשואות השונות כדי לחזות את התשואה של S&P 500 על פני התקופות של 1 או 5 שנים שלאחר מכן. (ריבוע ה-r מודד את המידה שבה סדרת נתונים אחת מסבירה או מנבאת אחרת.) שימו לב שהריבועי ה-r גבוהים באופן ניכר עבור תשואת הדיבידנד מאשר עבור תשואת הרכישה חזרה.
| | בעת חיזוי התשואה של S&P 500 במהלך שנה שלאחר מכן | בעת חיזוי התשואה של S&P 500 במהלך 5 השנים הבאות |
| תשואת דיבידנד | 4.2% | 54.9% |
| תשואת קנייה חוזרת | 1.0% | 10.2% |
בשורה התחתונה? בעוד שלמס הרכישה החדש לא סביר שתהיה השפעה עצומה על שוק המניות, ההשפעה שיש לו עשויה להיות יותר חיובית מאשר שלילית.
מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל]
יותר: ביידן מכוון לרכישות חוזרות של מניות - האם הן עוזרות לך כמשקיע?
גם לקרוא: שוק האג"ח מציג אזהרה כי המניות בארה"ב עשויות לרדת למטה
מדוע מס רכישה חוזר של ביידן בשיעור של 4% יכול להגביר את מחירי המניות והדיבידנדים
למס רכישה חוזרת של מניות החדש של ממשל ביידן תהיה השפעה מועטה על שוק המניות הכולל. אולי זה אפילו באמת יעזור לזה. אני מתכוון ל בלו חדש של 1% על רכישה חוזרת של מניות שנכנס לתוקף ב-1 בינואר.
למס הזה יש הפעילו פעמוני אזעקה בכמה פינות בוול סטריט, על התיאוריה שרכישות חוזרות היו אחד מהאביזרים הגדולים ביותר שתמכו בשוק השוורי של העשור האחרון - וכל דבר שיחליש את האביזר הזה עלול להוביל למחירים נמוכים בהרבה.
אזעקות נוספות נשמעו לאחר שהנשיא ג'ו ביידן מסר בטלגרף את כוונתו לעשות זאת פי ארבעה מסים פדרליים על קנייה חוזרת, עד 4%.
לקרוא: מצב האיחוד של ביידן: להלן הצעות מפתח מנאומו
בעוד שההצעה הזו נחשבת כמתה עם ההגעה לגבעת הקפיטול, ההתמקדות בהגדלת המס הזה מ-1% מפחיתה את הסבירות שהוא יבוטל בקרוב.
מס חל על רכישות חוזרות נטו
עם זאת, שוורים בבורסה לא צריכים לדאוג. אחת הסיבות היא שהמס החדש - בין אם 1% או 4% - מוחל על רכישות חוזרות נטו - רכישות חוזרות מעבר למספר המניות שהחברה עשויה להנפיק.
כפי שדווח בהרחבה במשך שנים, המניות שחברות רבות רוכשות בחזרה לעתים קרובות בקושי מספיקות כדי לפצות על המניות החדשות שהן מנפיקות כחלק מהתגמול שלהן למנהלי החברה. כתוצאה מכך, רכישות חוזרות נטו - עליהן יוטל המס החדש - קטנות בסדר גודל מרכישות חוזרות ברוטו.
התרשים שלהלן מספק את ההקשר ההיסטורי. זה מתווה את ה-S&P 500
+% 1.29
SPX,
מחלק, שהוא המספר המשמש לחלוקת שווי השוק המשולב של כל החברות המרכיבות כדי להגיע לרמת המדד עצמו. כאשר מונפקות יותר מניות מאשר נרכשות מחדש, המחלק עולה; ההפך גורם למחלק ליפול.
שימו לב מהתרשים שלמרות שהיו כמה תנודות משנה לשנה במחלק, רמת המחלק של סוף 2022 כמעט ולא השתנתה מהמקום שבו הייתה בראש בועת האינטרנט.
יש הרבה אירוניה בהחלת הבלו על רכישות חוזרות נטו. חלק ניכר מהרטוריקה הפוליטית שהובילה ליצירת המס התבססה על התלונה שחברות רוכשות מחדש את מניותיהן רק כדי לצמצם את דילול המניות שאחרת היה מתרחש כאשר נותנים למנהלים מניות כחלק מחבילות התגמול שלהם. אבל דווקא כאשר רכישה חוזרת של מניות הנפקת מניות שווה, המס לא יחול.
מס הרכישה החוזר עשוי לעודד דיבידנדים גבוהים יותר
הסיבה לכך שהמס החדש על רכישות חוזרות של מניות עשוי לעזור לשוק המניות להתחקות אחר ההשפעה שיכולה להיות לו על מדיניות הדיבידנד של החברות. עד כה, קוד המס סיפק תמריץ לחברות לרכוש מחדש מניות במקום לשלם דיבידנדים כשהן רצו להחזיר מזומנים לבעלי המניות. על ידי הסרה חלקית של התמריץ הזה, חברות קדימה עשויות לפנות לדיבידנדים יותר ממה שעשו בעבר. ה הערכות מרכז מדיניות המס כי מס הרכישה החדש של 1% יוביל ל"עלייה של 1.5% בערך בתשלומי הדיבידנדים של החברות".
אלו יהיו חדשות טובות כי, דולר לדולר, לתשואת דיבידנד גבוהה יותר יש השלכות שוריות יותר מתשואה גבוהה יותר לרכישה חוזרת. (תשואת הרכישה החוזרת מחושבת על ידי חלוקת רכישות חוזרות למניה לפי מחיר המניה.) כדי להראות זאת, השוויתי את יכולות הניבוי של כל אחת מהתשואה. ניתחתי נתונים רבעוניים עד לתחילת שנות ה-1990, אז ההיקף הכולל של הרכישות החוזרות בשוק החל להיות משמעותי.
הטבלה המצורפת מדווחת על ריבועי r של רגרסיות שבהן נעשה שימוש בתשואות השונות כדי לחזות את התשואה של S&P 500 על פני התקופות של 1 או 5 שנים שלאחר מכן. (ריבוע ה-r מודד את המידה שבה סדרת נתונים אחת מסבירה או מנבאת אחרת.) שימו לב שהריבועי ה-r גבוהים באופן ניכר עבור תשואת הדיבידנד מאשר עבור תשואת הרכישה חזרה.
בשורה התחתונה? בעוד שלמס הרכישה החדש לא סביר שתהיה השפעה עצומה על שוק המניות, ההשפעה שיש לו עשויה להיות יותר חיובית מאשר שלילית.
מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל]
יותר: ביידן מכוון לרכישות חוזרות של מניות - האם הן עוזרות לך כמשקיע?
גם לקרוא: שוק האג"ח מציג אזהרה כי המניות בארה"ב עשויות לרדת למטה
מקור: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-4-buyback-tax-could-boost-stock-prices-and-dividends-11675817296?siteid=yhoof2&yptr=yahoo