מדוע עסקי השירות של ברקשייר האת'ווי הם תכשיט בכתר

באפט דיבר לטובה על היחידה במכתבים קודמים, וכינה אותה ואת מסילת הברזל הצפונית של סנטה פה "שני כלבי העופרת" של פעולות הלא-ביטוח הנרחבות של ברקשייר.

מניית ברקשייר האת'ווי (טיקר BRK.A ו-BRK.B) הייתה חזקה השנה ובמהלך 12 החודשים האחרונים, בעזרת התעוררות במניות הערך וההתקדמות במניות

תפוח עץ

(AAPL), ההשקעה במניות הגדולה ביותר של החברה. מניות סוג A עלו ב-33%, ל-473,364 דולר בשנה האחרונה, מול 16% במדד S&P 500. מניית Class B של ברקשייר סיימה ביום שישי במחיר של 314.99 דולר. ברקשייר מוערך כעת ביותר מ-700 מיליארד דולר.

ברקשייר האת'וויי אנרג'י הרוויחה 3.8 מיליארד דולר ב-12 החודשים שהסתיימו ב-30 בספטמבר 2021, בסיוע של יותר ממיליארד דולר בזיכויי מס הקשורים בעיקר לזיכויים פדרליים עבור אנרגיית רוח. במקום לשלם מס הכנסה בשנים האחרונות, ברקשייר האת'ווי אנרג'י ניצלה תמריצי מס פדרליים וקיבלה זיכויים נכבדים הקשורים למתקנים של כוח רוח.

לחברה יש חברות בת בחוף המערבי, במערב התיכון ובבריטניה. היא גם מפעילה צינורות גז טבעי המובילים 15% מהגז במדינה ויש לה עסק גדול של תיווך נדל"ן.

במכתב השנתי לשנת 2020 אמר באפט:

"[BHE] לא משלמת דיבידנדים על המניות הרגילות שלה, מנהג מאוד חריג בתעשיית החשמל. המדיניות הספרטנית הזו הייתה המקרה לאורך 21 שנות הבעלות שלנו. בניגוד למסילות ברזל, חברות החשמל של ארצנו זקוקות למהפך עצום שבו העלויות הסופיות יהיו מדהימות. המאמץ יספוג את כל הרווחים של BHE לעשורים הבאים. אנו מברכים על האתגר ומאמינים שההשקעה הנוספת תתוגמל כראוי".

היעדר דיבידנד מאפשר ל-BHE להשקיע בכבדות מבלי לגשת לשוקי ההון, כמו כלי עזר בבעלות משקיעים שבדרך כלל משלמים יותר ממחצית הרווחים שלהם בדיבידנדים.

ברקשייר האת'ווי אנרג'י השקיעה 35.5 מיליארד דולר במקורות חשמל מתחדשים, בעיקר רוח, ומקבלת 44% מכושר הייצור שלה מאנרגיה מתחדשת. היא מתכננת להוציא עוד 4.9 מיליארד דולר על קיבולת אנרגיה מתחדשת חדשה עד 2023, כאשר החברה מרחיבה את אחד התיקים הירוקים הגדולים בעולם. סך הוצאות ההון צפויות ל-24 מיליארד דולר מ-2021 עד 2023. בין הפרויקטים הגדולים שלה ניתן למצוא רשת הולכה ענקית במערב ארה"ב שתעזור לשאת חשמל מתחדש.

 מניית Berkshire Hathaway Energy אינה נסחרת בפומבי. היא בבעלות של 91% על ידי ברקשייר. וולטר סקוט, שמת בספטמבר 2021, החזיק ב-8% והנתח הזה נשלט כעת על ידי אחוזתו. גרג אבל, סגן יו"ר ברקשייר ומנכ"ל ברקשייר האת'ווי אנרג'י לשעבר, מחזיק ב-1%. סקוט היה חבר במעגל הפנימי של באפט וחבר מועצת המנהלים של ברקשייר האת'ווי משנת 1988 ועד מותו. סקוט היה בעל מניות גדול ב-MidAmerican Energy, הפלטפורמה שעליה בנתה ברקשייר את אימפריית השירותים שלה, כאשר ברקשייר רכשה את חברת החשמל של המערב התיכון בשנת 2000.

העסקה האחרונה שדווחה בה מעורבת מניות BHE שבה של בארון ידוע לו שהייתה מכירה בתחילת 2020 על ידי סקוט שהעריכה את החברה בכ-53 מיליארד דולר. סקוט מכר 180,000 מניות של החברה בחזרה לברקשייר האת'ווי אנרג'י תמורת 126 מיליון דולר. ל-BHE יש כ-76 מיליון מניות.

עם מותו של סקוט, עשויות להיות מכירות נוספות על ידי האחוזה שלו במזומן או עבור מניות ברקשייר האת'ווי. ייתכן גם שאבל, המחזיק במניות BHE של כ-500 מיליון דולר, יוכל להחליף אותה במניות ברקשייר האת'וויי בהתחשב בכך שהוא עומד לרשת את באפט בן ה-91 כמנכ"ל. בעלות על מניות היא חלק מתרבות המנהלים בברקשייר, כאשר באפט מחזיק בנתח שליטה של ​​כ-16%.

BHE כנראה שווה יותר כעת מאשר בתחילת 2020 בהתחשב בחוזק המניות של חברות שירות ציבוריות רבות ובצמיחת החברה. ברקשייר בנתה את העסק משירות חשמל יחיד, MidAmerican Energy, שנרכשה על ידי ברקשייר תמורת פחות מ-3 מיליארד דולר בשנת 2000. מניות החברה עלו פי 20 מאז, מה שהופך אותה לאחת ההשקעות הטובות ביותר של ברקשייר.

BHE הוא חביב באפט, כאשר המנכ"ל כותב על ההשקעות העצומות שהחברה משקיעה בקווי חשמל מתחדשים וקווי הולכה להובלת אנרגיית רוח ושמש, במיוחד בחוף המערבי. BHE הוא אחד מהעסקים היחידים היקרים יותר בברקשייר, מאחורי ברלינגטון נורת'רן בלבד, ששוויו כנראה כ-150 מיליארד דולר על סמך שווי המתחרה

האיחוד פסיפיק

(UNP).

ל-BHE הון עצמי משמעותי של 43 מיליארד דולר, אך גם חוב נכבד של כ-52 מיליארד דולר. יש לו דירוג אשראי יחיד A.

BHE מחזיקה גם ב-8% של ברקשייר

BYD
,
(BYDDY) חברת הסוללות הסינית, ששוויה כ-8 מיליארד דולר, יותר מפי 30 מעלותה.

BHE הפחיתה את כושר הייצור הפחמי שלה כמו כלי עזר אחרים, אך עדיין מקבלת 24% מהכוח שלה מפחם, כאשר 33% מגיעים מרוח ו-32% מגז טבעי. היא מתכננת להפסיק את מפעלי הפחם שלה עד 2050.

על היוזמות הירוקות שלה, הנה מה שהחברה אומרת במצגת: "אנחנו שואפים להשיג פליטות אפס נטו של גזי חממה באופן שהלקוחות שלנו יכולים להרשות לעצמם, הרגולטורים שלנו יאפשרו והטכנולוגיה מקדמת תמיכה."

 5.2 מיליון לקוחות החברה בארה"ב משלמים תעריפים נמוכים מהממוצע עבור חשמל, אותם הדגישה BHE במצגת. לקוחותיה בארה"ב משלמים פחות מ-10 סנט לקילו-ואט לשעה, כמחצית מזה במדינות בעלות גבוהה כמו מסצ'וסטס וקונטיקט.

של בארון הפציר בברקשייר לערוך יום משקיעים כדי להדגיש את ברלינגטון נורת'רן, גייקו, ועסקים תעשייתיים רבים שלה, כך שהמשקיעים יוכלו להבין טוב יותר את החברה המורכבת.

מצגת BHE היא מודל לשאר ברקשייר.

כתוב לאנדרו בארי בטלפון [מוגן בדוא"ל]