מדוע בייג'ין לא תציל את מגזר הנדל"ן שלה

בייג'ינג - הממשלה המרכזית של סין לא צפויה להוציא מיליארדים כדי להציל את מגזר הנדל"ן המתקשה, גם אם משקיעים זרים מקווים לחילוץ מסיבי, אמרו אנליסטים.

שנה אחרי מפתח סיני אוורגרנדהבעיות החוב של משקיעים החלו לטרטר, צרות הנדל"ן במדינה רק החמירו. כמה רוכשי דירות סירבו לשלם את המשכנתאות שלהם עקב עיכובים בבנייה, בעוד שמכירות הנכסים צנחו. מפתחים שפעם היו בריאים גם הם נאבקים להחזיר חוב.

"אני בספק אם יהיו חילוץ ישיר של מפתחי נכסים על ידי הממשלה, למרות שהם עשויים להמשיך לבקש מבנקים ו[מפעלים בבעלות ממשלתית] לעזור למפתחים נבחרים בבעיה", אמר טומי וו, כלכלן בכיר בסין בקומרזבנק.

הוא מצפה שבייג'ין תרצה לפתור בהדרגה את הבעיות בנדל"ן ולצמצם את תפקידה של התעשייה בכלכלה. נכסים ומגזרים הקשורים אליו מהווים כרבע מהתוצר המקומי הגולמי של סין.

"סבבים חדשים של צעדים בשבועות ובחודשים הקרובים עדיין ימשיכו ככל הנראה להתמקד בתמיכה בהשלמת בתים ובגירוי מכירות דיור", אמר וו.

S&P Global Ratings אמרה בספטמבר כי היא מעריכה ששוק הנדל"ן צריך בין 700 מיליארד יואן (98.59 מיליארד דולר) ל-800 מיליארד יואן "כדי להבטיח שיזמים במצוקה יוכלו לסיים בתים שנמכרו מראש".

קרן ממשלתית מרכזית בסדר גודל דומה טרם הוכרזה.

זה למרות דיווחים רבים, תוך ציטוט של מקורות, על כספים מוצעים. כמה אנליסטים של השקעות מצפים לקרן כזו, במיוחד אחד גדול מספיק כדי להגביר את הביטחון.

מפתחים רבים כבר נאבקים כלכלית.

סך ההתחייבויות שנחשפו על ידי אוורגרנדה, קייסה ו שימאו היה יותר מ-2.6 טריליון יואן נכון לאמצע 2021, ולאחר מכן החמירו הבעיות הפיננסיות של שלושת המפתחים. הם מהווים רק חלק קטן מהתעשייה.

בקנה מידה כזה, גם אם הממשל המרכזי יוציא מאות מיליארדי יואן, זה ישפיע מעט, אמר צ'ין גאנג, מנכ"ל מכון המחקר הנדל"ן הסיני ICR.

זה לא בהתחשב בכך שהממשלה עכשיו הרבה יותר קשורה במזומן בהשוואה לפני שלוש שנים, הוא אמר, והצביע על ירידה בהכנסות ממכירת קרקעות ומסים, וכן הגדלת ההוצאה על צעדי קוביד.

הממשלה המרכזית של סין גבתה כ-9.15 טריליון יואן (1.26 טריליון דולר) מסך ההכנסות הציבוריות ב-2021, לפי משרד האוצר.

הכנסות אלו בשמונת החודשים הראשונים של השנה עמדו על 6.36 טריליון יואן, ירידה של כמעט 10% בהשוואה לשנה לפני ללא התחשבות בזיכוי מס.

תפיסת הציבור חשובה גם היא, אמר צ'ין שציין שאנשים עלולים לכעוס אם הממשלה תעזור לאותם מפתחים בעלי חובות.

נושא מסירת דירות מוגמרות מורכב מאוד ודורש תיאום מקומי לפתרון, הוסיף.

בחודשים האחרונים, הממשלה המרכזית הורידה את שיעורי המשכנתא והעניקה לרשויות המקומיות את האחריות לפתור בעיות רכוש. מספר ערים גם הרגיעו השנה את ההגבלות על רכישות בתים.

משרד השיכון ופיתוח עירוני-כפר הדגיש בחודש שעבר בפני הכתבים כי צעדי השלטון המרכזי - הלוואות מיוחדות לקידום השלמת בתים - כוונו לתמיכה בערים הנזקקות להם. לא צוין סכום.

צמיחה נפיצה בתעשיית הנדל"ן בסין בשני העשורים האחרונים טבעה טייקונים שלא פחדו להתהדר בעושר שלהם. בייג'ין שמה דגש בשנים האחרונות על צמצום פער העושר הלאומי.

חלק ניכר מהצמיחה המהירה של תחום הנדל"ן ניזון על ידי יזמים שלקחו על עצמם חובות. מחירי הבתים זינקו, יצרו דאגות של בועה, תוך אילץ משפחות לקחת על עצמם חובות כדי לקנות בית.

בהתבסס על הניתוח של ברקליס של נתוני ההשקעות הרבעוניים בנדל"ן, ירידת הנדל"ן הסינית נכנסה כעת לרבעון העשירי שלה - תקופת שיא ארוכה של יותר משנתיים, אמרו האנליסטים בדו"ח מה-10 באוקטובר.

זה מנוגד לממוצע של ארבעה עד חמישה רבעונים עבור נפילות נדל"ן קודמות בסין, נכתב בדו"ח.

ירידה ממושכת פירושה שהסינים יהיו פחות להוטים לקנות בתים וליהנות מהעלייה במחירים שלהם, אמרו האנליסטים. זה מרמז על ירידה במכירות עבור מפתחים.

"אנחנו לא מצפים לחילוץ של המפתחים בבעיה, בעוד שהגישה ה'מוכוונת שוק' של תמיכה במפתחים באיכות גבוהה יכולה להימשך", אמרו האנליסטים של ברקליס, בהתייחסו לאמצעים כמו הנפקת אג"ח מובטחת בגיבוי מדינה.

בדוגמה לאופן שבו ישויות מדינה צפויות להיות מעורבות יותר ויותר, יחידת שנזן של אוורגרנדה הודיעה בסוף ספטמבר שתשתף פעולה עם מיזם בבעלות ממשלתית to להבטיח משלוח עד הבית.

הממשל המרכזי המשיך להתמקד בנושאים מחוץ לנדל"ן.

רבים ציפו בתחילה לתחייה של בייג'ינג בכלי הלוואות לבנק מרכזי בסתיו הקרוב כדי לעזור ליזמים לסיים את בניית הבית - אבל התברר שזה היה עבור תשתית, Caixin דיווח החודש, מצטט מקורות שמכירים את הנושא.

הבנק העממי של סין לא הגיב לבקשת CNBC לתגובה.

"אמנם תמיכה חזקה יותר תעזור [לנדל"ן), אך כיום האתגר הגדול ביותר להשבת האמון הוא עדיין הכלכלה החלשה והגורר את הפעילות הצרכנית והעסקית עקב מדיניות אפס קוביד", אמר וו מקומרצבנק.