הדולר האמריקני מציע גירוד ראש בתחילת 2022: מדוע המטבע ממשיך ליפול גם כאשר סוחרים מעיפים באגרסיביות עד ארבע העלאות ריבית על ידי הבנק הפדרלי השנה, כאשר הוא מתאמץ לרסן את האינפלציה הלוהטת?
מדד ICE דולר אמריקאי
DXY,
מדד של המטבע מול סל של שש יריבות גדולות, ירד ביום חמישי ב-0.1% לרמה של 94.81, והגיע לשפל של חודשיים. המדד ירד עד כה השבוע ב-1%, מה שמותיר אותו עם הפסד של 1.2% מתחילת השנה החדשה.
הידוק אגרסיבי יותר של המדיניות המוניטרית, מבנק מרכזי יותר "ניצי", בדרך כלל צפוי לתמוך במטבע. עם זאת, התגובה עשויה להיות הגיונית יותר, אם מסתכלים כמה מעט הריבית צפויה לעלות בסופו של דבר ברגע שהפד יתחיל במחזור העלאת הריבית, אמר קיט ג'וקס, אסטרטג מאקרו עולמי בחברת Société Générale.
הוא ציין כי בעוד שהסוחרים עברו במהירות לתמחר ארבע העלאות ריבית השנה, הם עדיין מחפשים שער הפד, כיום בטווח של 0% עד 0.25%, לעלות ללא יותר מ-2%. זה לא ריאלי, אבל זה עשוי להסביר את הביצועים האחרונים לא רק של הדולר, אלא גם של נכסים אחרים.
"השווקים נמצאים בארץ הפלאות", הוא אמר בהערה של יום חמישי.
משקיעים בבורסה בארה"ב מעודדים מהסיכוי ל"ריבית סופית" של 2%, ומתעלמים מהפד נצי יותר מכיוון שהסיכוי להעלאות ריבית מהירות יותר משקף תקווה שהגרוע ביותר של מגיפת ה-COVID-19 הסתיימה, אמר.
ריבית קרנות פד ב-2% היא תרחיש "זהב" - עד קיצוניות, אמר ג'וקס, וזה בא לידי ביטוי בתגובה ביום רביעי לעלייה של 7% משנה לשנה במדד המחירים לצרכן בדצמבר. שיא של כמעט 40 שנה, שראה את S&P 500
SPX,
לטפס בחזרה בתוך 2% מהשיא של כל הזמנים וממדד התנודתיות של Cboe
VIX,
ליפול לאחור חזק.
צריך לדעת: האם הגיע הזמן להילחם בפד? האסטרטג הוותיק הזה אומר שהבנק המרכזי לא יסתכן בירידה של 20% במחירי הדירות ובירידה של 30% במניות.
ה-VIX, מדד לתנודתיות צפויה של S&P 500, זינק לשיא של יותר מארבעה שבועות מעל 23 מוקדם יותר השבוע, לפני שנחלש בחזרה מתחת לממוצע ארוך הטווח שלו בסביבות 19. המניות איבדו את הקרקע ביום חמישי בעקבות קפיצה של מניות טכנולוגיה שאבדו קיטור, עוזב את ה- Nasdaq Composite
COMP,
ירידה של 2.5%, בעוד שמדד S&P 500 איבד 1.4% ומדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
לשפוך 0.5%.
המשך החולשה של הדולר עולה בקנה אחד עם אותו מצב רוח כללי, אמר ג'וקס.
"נתוני מדד המחירים לצרכן עולים לכותרות אבל אם שוק הריבית לא חושב שהם מפעילים לחץ על הפד להדק יותר (בניגוד למהיר יותר) ושוק המניות לא חושב שהם מהווים איום על הכלכלה, אז למה צריך שוק המט"ח לא מגיע למסקנה שמטבעות אחרים (זולים יותר) יכולים להועיל כשההתאוששות שלאחר המגפה תופסת ברחבי העולם?", שאל.
הבעיה, אמר ג'וקס, היא שתרחיש שבו הפד יכול להחזיר את כלכלת ארה"ב לאיזון עם תעסוקה מלאה ואינפלציה צנועה רק על ידי החזרת הריבית ל-2% "הוא עניין של אגדות, לא של העולם האמיתי".
ואכן, שיעור סופני מתחת ל-2% "נוגד יותר ויותר למה שקובעי המדיניות מאותתים שהם היו רוצים לראות", אמר יונאס גולטרמן, כלכלן שווקים בכיר בחברת Capital Economics, בהערה ביום חמישי.
יו"ר הפד, ג'רום פאוול, מוקדם יותר השבוע הצביע על כך שקובעי המדיניות רוצים להביא את המדיניות להגדרה ניטרלית או אפילו הדוקה, מה שמרמז על ריבית מדיניות מעל 2.5%, אמר גולטרמן. וההצעות לפיהן "הידוק כמותי", כאשר הפד מכווץ את המאזן שלו, יתחיל מוקדם יותר ויתקדם מהר יותר מאשר במחזור ההידוק הקודם שלו, הוא רמז נוסף לקראת קצב סופי גבוה יותר, אמר.
"אם הפד יצליח בכוונתו לכאורה להדק את עמדת המדיניות בצורה רחבה יותר, אנו סבורים שזה יוביל להתחזקות הדולר", כתב גולטרמן.
מקור: https://www.marketwatch.com/story/markets-are-in-wonderland-when-it-comes-to-inflation-and-the-fed-and-thats-sinking-the-us-dollar- 11642104388?siteid=yhoof2&yptr=yahoo