גטי
עם הווטו של הנשיא ביידן על ההחלטה המשותפת הדו-מפלגתית של הקונגרס, ESG היה אחד מהחדשות החמות ביותר בעולם הפיננסי. מעבר לפוליטיקה של זה, לתומכים ומתנגדי הדחיפה של ה-ESG יש סיבות משלהם להדגיש את עמדותיהם. האם יפתיע אותך לדעת שהאינטרס האישי משחק תפקיד?
מה זה ESG ואיך זה עובד?
בליבה הבסיסית ביותר, ESG הוא רק הרחבה של הצבת מגבלות תיקים על סמך גורמים סובייקטיביים, ולא חשבונאיים.
"במונחים הפשוטים ביותר, 'ESG' מייצג סביבתי, חברתי וממשל, שהיא אסטרטגיית השקעה שלוקחת בחשבון את הסיכונים הסביבתיים והחברתיים של העסק כחלק מניתוח פיננסי רחב יותר", אומר רוב ריילי, הפקולטה לפיננסים במכללת פרובידנס. בית ספר לעסקים ויועץ השקעות ב-North Atlantic Investment Partners בבוסטון.
אופן השימוש ב-ESG יהיה תלוי באופן שבו תגדיר ESG. אמנם אין קונצנזוס לגבי הפרטים של ESG במונחים מדידים, אך יש הסכמה גוברת לגבי המשמעות של הרעיון עצמו.
"התיאוריה הבסיסית מאחורי השקעות ESG היא שהתשואות של חברה עשויות להיות מושפעות מגורמים סביבתיים, חברתיים וממשל בנוסף לגורמים פיננסיים מסורתיים", אומר מייקל ג'יימס מלוני, שותף ב-Felicello Law, PC, בניו יורק. "הנושאים הסביבתיים הנפוצים ביותר שצוינו הם ההשפעות של שינויי אקלים כמו שיטפונות או שריפות. גורמים חברתיים של ESG כוללים את ההשפעה של פעולות החברה על 'בעלי עניין' כמו עובדים וקהילות. תומכי ESG טוענים כי נאמנים צריכים לשקול את פעולות החברה בנוגע לגורמי ESG כאשר הם מחליטים אם להשקיע במניות של אותה חברה".
מבחינה מבנית, זהו תהליך פשוט יחסית לשילוב ESG במערכת ניהול תיקים. אתה יכול להתייחס אליו כאל סוג נכסים או אחד מכמה קריטריונים לבחירת מניות.
"ESG הוא בעיקר כלי לניהול סיכונים", אומר אנדרו פורדה, סמנכ"ל ונתח מחקר בכיר של ESG ב-Sage Advisory Services באוסטין, טקסס. "הערכות ESG עוזרות טוב יותר לתאגידים ולמשקיעים להעריך סיכונים שבעבר לא הודגשו על ידי בעלי עניין שונים. זה יכול לשמש גם כשדרה לזיהוי הזדמנויות בנוף מתפתח כל הזמן".
מהו החלק החשוב ביותר ב-ESG?
אם אתה מקבל את התיאוריה של ESG, אז אתה יכול להבין מדוע אנשים מאמינים שזה קריטי להבטחת שגשוג עתידי. מהו, אם כן, החלק החשוב ביותר ב-ESG?
"השקעה ב-ESG נועדה בעיקר לשלב גורמים ירוקים ואחראים חברתית בתיק כדי ליצור השפעה חיובית לטווח ארוך", אומר אנדרו פיקט, עורך דין במשפט אנדרו פיקט שבסיסו במלבורן, פלורידה. "על ידי התחשבות בפרקטיקות הסביבתיות, החברתיות והממשלניות של חברה, משקיעים יכולים לקבל החלטות מושכלות יותר היכן להשקיע את כספם."
בשילוב מערכת הערכים שלך עם ההשקעות שלך, הרעיון הוא ש-ESG תגרום לך (ולעולם) להיות טוב יותר.
"המטרה העיקרית של ESG היא לספק למשקיעים מסגרת להערכת הביצועים הפוטנציאליים וההשפעה של ההשקעות שלהם בצורה אתית ובת קיימא", אומרת לינדה צ'אבס, מייסדת ומנכ"לית Seniors Life Insurance Finder בלוס אנג'לס. "סוג זה של השקעה מבקש להועיל לא רק לבעלי המניות, אלא גם לבעלי עניין אחרים כמו הסביבה, החברה, הלקוחות, העובדים והקהילות המקומיות".
מי תומך ב-ESG ולמה הם תומכים בזה?
עם זאת, בפועל, ESG אינו שונה מכל תנועה או קידום מכירות אחר. אתה או בזה (או נגד זה) בגלל האמונה שלך או בגלל התועלת הכלכלית שלך. זה מייצג מקרה קלאסי של "פוליטיקה עושה חברים מוזרים למיטה".
"ESG נחשב לגורם מתקדם", אומר מלוני. "התומכים טוענים שהקפיטליזם המסורתי של בעלי המניות מתמקד באופן צר מדי בתשואות לבעלי המניות תוך התעלמות מהשפעות שליליות על מי שאינם בעלי מניות. ESG מוצעת כאלטרנטיבה המרחיבה את היקף הנושאים הנבחנים על ידי נאמנים".
"גורמי ESG נתמכים על ידי מגוון רחב של אנשי מקצוע בתחום ההשקעות", אומר מאט ברוס, נשיא קבוצת Pointer Financial בוואוואטוסה, ויסקונסין. "ESG נתמך על ידי החברות שעומדות להפיק את המרב מ-ESG, במיוחד אלו שיש להן ציוני ESG חזקים. בנוסף, חברות קרנות רבות גובות יחסי הוצאות גבוהים יותר עבור השקעות ESG ועומדות להרוויח מהאימוץ הנרחב של קרנות ESG. ארגונים פוליטיים וארגונים רבים ללא מטרות רווח תומכים בעקרונות ההשקעה ב-ESG מתוך אמונה שמאמצי תמיכה ב-ESG ידחפו חברות לאמץ מדיניות יותר בקנה אחד עם המטרות הארגוניות שלהן. לבסוף, משקיעים רבים, במיוחד דורות צעירים יותר, תומכים בעקרונות ה-ESG מכיוון שזה נותן להם הזדמנות להיטיב ולהימנע מפגיעה בכספי ההשקעה שלהם".
הדבר הראשון שעליך לעשות כאן הוא ליצור רשימה של כל אלה שמקדמים ESG כדי לראות אם אתה יכול להבחין בדמיון ובהבדלים ביניהם. זה יעזור לך למקם אותם בקטגוריות האמונה (הידוע גם בפוליטיקה) או הפיננסיות.
"באופן כללי, תעשיית ההשקעות, המשקיעים, תומכי האקלים והדמוקרטים תומכים בכך, אך מסיבות שונות", אומר באד סטורמק, ראש השקעות אימפקט ושותף ב-Perigon Wealth Management בניו יורק. "תעשיית ההשקעות תומכת בכך מכיוון ששילוב גורמי ESG בתהליך ההשקעה יכול להוביל לניהול סיכונים נבון ופוטנציאל לתוצאות פרישה טובות יותר עבור מיליוני אמריקאים. משקיעים תובעים יותר ויותר ESG מכיוון שהם טוענים לזכותם כצרכנים להשקיע את דולרי ההשקעה שלהם בחברות שהם מאמינים בהן. תומכי האקלים ככל הנראה רואים בכך הזדמנות למנף מימון ככלי להאצת המעבר לכלכלה דלת פחמן ולמנוע קטסטרופה אקלימית. סביר להניח שהדמוקרטים תומכים מכל הסיבות הללו".
על ידי התמקדות ב-ESG בכל הנוגע להשקעות, התומכים יצרו דרך לשלב הן אמונה והן יעדים פיננסיים בחבילה אחת.
"התומכים בהעלאת גורמי ESG בהשקעות פרישה כוללים מגוון ארגונים, החל מקבוצות סביבתיות ועד איגודי עובדים", אומר צ'אבז. "הם דוגלים בהכללה של השקעות ESG בתוכניות פרישה מכיוון שהם מאמינים שזו דרך לקדם קיימות והשקעות אתיות תוך מתן ניהול סיכונים טוב יותר, עלויות נמוכות יותר ותשואות משופרות. בנוסף, התומכים טוענים כי חשוב למעסיקים לקחת בחשבון את ההשפעות ארוכות הטווח של השקעותיהם על הסביבה, החברה והקהילות המקומיות. על ידי עידוד השקעות ESG, מעסיקים נוקטים בגישה אחראית לתוכניות הפרישה שלהם שיכולה להועיל הן לעובדיהם והן לחברה כולה".
אכן, קל יותר לקיים את האמונה אם מוסיפים לה את האלמנט הכספי.
"משקיעים רבים, במיוחד אלה בעלי מודעות חברתית וסביבתית, תומכים במאמצים להעלות גורמי ESG בהשקעות פרישה", אומר אנדרו לאת'ם, מנהל התוכן של SuperMoney.com בראלי, צפון קרוליינה. "הם טוענים שגורמים כאלה יכולים לעזור לזהות סיכונים והזדמנויות לטווח ארוך ולהתאים השקעות עם ערכים אישיים. בנוסף, חברות רבות תועדות יותר ויותר את גורמי ה-ESG, שיכולים לעזור להניע את הביצועים הפיננסיים בטווח הארוך. ישנו גוף הולך וגדל של מחקרים המצביעים על כך ששילוב גורמי ESG בהחלטות השקעה יכול להוביל לתוצאות השקעה טובות יותר. מספר מחקרים מצאו מתאם חיובי בין ביצועי ESG לביצועים פיננסיים. לדוגמה, מחקר של בית הספר לעסקים של הרווארד מצא שחברות שהתמקדו בקיימות עשו ביצועים טובים יותר מחברותיהן מבחינת מחיר המניה והרווחיות. מחקר נוסף של MSCI
MSCI
מי לא תומך ב-ESG ולמה הם דוגלים נגד זה?
יש לציין לגבי המחקר שצוטט לעיל כי מתאם אינו מרמז על סיבתיות. יתרה מכך, המחקר הנזכר נערך לפני התקופה האחרונה, שבה ביצועי ההשקעות ב-ESG פיגרו. מאמר שפורסם לאחרונה ב-Harvard Business Review קובע שלא רק שמשקיעי ESG סובלים מתת ביצועים, אלא שהם גם לא מקבלים את ערך ה-ESG לו קיוו.
שוב, תרצה להכין רשימה של מתנגדי ESG כדי לראות באיזה צד של הסקאלה האמונית/פיננסית הם נופלים. זה אולי סימן לכך שהטיעונים של הצד הזה של הדיון לא הבשילו לגמרי, אבל נראה ש"סיבה", ולא "כסף", הוא מניע הרבה יותר תוסס.
"רפובליקנים וקבוצות מיושרות מתנגדים בתוקף ל-ESG", אומר פורדה. "הם רואים ב-ESG דרך חתרנית לממש מטרות פוליטיות ואידיאולוגיות באמצעות השקעה. ESG נתפס כחלק ממלחמת תרבות גדולה יותר שבה אקטיביזם אקלימי ו-'התעוררות-איזם' נדחפים לציבור הרחב הנאיבי באמצעות גורמים שונים (מערכת החינוך היא דוגמה נוספת), בעצם עוקפים את הגופים המנהלים במדינה שלנו שאמורים לעשות זאת. לעצב נושאים אלה באמצעות חקיקה. איסור על 'ESG' בתוכניות ERISA הוא רק צעד אחד כדי להוציא את תפיסת הכוח הנתפסת מידיהם של מנהלי נכסים. טיעון מעניין נוסף נגד ESG הוא שהוא נוגד 'שווקים חופשיים' וקפיטליזם. בין אם מדובר במניעת משקיעים משימוש בגורמי ESG או איסור על מנהלי נכסים מסוימים לנהל כסף (כמו בטקסס) עקב חרם כביכול על תעשיית הנפט והגז, המתבונן ההגיוני יאמר שהקבוצה שמציבה תנאים כבדים. הוא האנטי-קפיטליסט בחדר".
זה לא אומר שכסף לא משחק תפקיד, אם כי חלקו עשוי להיות פחות ישיר (כלומר, בניגוד לקרנות ESG, אין דיבור על גביית עמלות פרמיות לקרנות שאינן ESG). למרבה האירוניה, שני הצדדים מנסים להשיג תשואות טובות יותר לטווח ארוך.
"חלק מהמתנגדים להעלאת גורמי ESG בהשקעות פרישה טוענים שזה יכול להגביל את אפשרויות ההשקעה או להפחית את התשואות", אומר Latham. "הם עשויים גם לטעון כי התחשבות בגורמי ESG עלולה להתנגש עם חובת הנאמנות לפעול למען האינטרסים הפיננסיים הטובים ביותר של משתתפי התוכנית. חלק מהמתנגדים מאמינים גם שהשקעה ב-ESG היא ממניעים פוליטיים ועלולה להוביל להחלטות השקעה מוטות".
בשורה שבה השתמשו התומכים, גם המתנגדים לתנועת ה-ESG מאמינים שיש מאחוריהם תמיכה משמעותית.
"להשקעות של ESG מתנגדים לעתים קרובות שמרנים שמרגישים שהשקעות ESG מעדיפות אידיאולוגיה פוליטית אחת ולוחצים על חברות לאמץ מדיניות 'ערה' שאינן תומכות בהן", אומר ברוס. "בנוסף, משקיעים רבים, שרוצים למקסם את הצמיחה בתיק שלהם, מעדיפים שלא יוצעו השקעות ESG שעשויות להועיל או לא להועיל לחסכונות הפנסיה שלהם בטווח הארוך. לבסוף, חברות רבות שנלחצו לאמץ מדיניות שהן אינן מסכימות איתה, מתנגדות לסיווג ESG מכיוון שהן חשות שההיקף המצומצם במקצת של סיווג ESG אינו מייצג בצורה הוגנת את מוצרי החברה או שיטות העבודה הארגוניות שלהן".
אפשר לומר שלמי שחושד ב-ESG יש אמונה שהם יכולים להשיג הצלחה גדולה יותר בהשקעה פשוט על ידי התעלמות ממנה.
אלה כוללים "אנשים המאמינים שהממשלה לא צריכה להיות מעורבת בבחירת השקעות מותרות", אומר לייל בי. הימבו, שותף מנהל ב-GGA Retirement בסטמפורד, קונטיקט. "ידע הוא כוח. אין רף ESG סטנדרטי. האנשים שלא תומכים ב-ESG הם אלה שרוצים להרוויח כסף".
בקצרה, "המתנגדים ל-ESG טוענים כי התחשבות בגורמים מערערת את התחרותיות של החברות ותוביל לתשואות נמוכות יותר לבעלי המניות", אומר מלוני.
עם הדעות השונות הללו והעובדה שדעות אלו מייצגות אמונות נרחבות בשני הצדדים של סוגיית ה-ESG, אולי השוק יהיה הפוסק האולטימטיבי למושג ESG. האם הרעיון עצמו יהפוך בר-קיימא, או שהוא ייעלם כמו אופנות השקעות אחרות, או שבסופו של דבר יקמל ויהפוך לנישה צרה כמו אותן הוראות תיקים ותיקות האוסרות על ההשקעה באלכוהול, טבק וכלי נשק?
מקור: https://www.forbes.com/sites/chriscarosa/2023/03/27/who-supports-esg-investing-and-whos-against-it-and-why/