איפה להשקיע כדי לנצח את האינפלציה

נראה כי האינפלציה מואטת, אך התחזיות הן כי היא תעלה לזמן מה. סטיבן נלסון, נשיא בירצ'ווד קפיטל ב-Vista, קליפורניה, יש כמה רעיונות איפה לשים את הכסף שלך כדי שיעלה על מדד המחירים לצרכן.

לארי אור: מה יכול משקיע לעשות כשהאינפלציה עדיין גבוהה?

סטיבן נלסון: בסביבה של אינפלציה גבוהה, משקיעים מחפשים דרכים להילחם בה בתיקים שלהם. אחת מהשקעות כאלה שבטח שמעתם עליה לאחרונה היא TIPS או Treasury Inflation Protected Securities.

TIPS הם ניירות ערך שהקרן שלהם קשורה למדד המחירים לצרכן, מד האינפלציה הנפוץ ביותר. ככל שהאינפלציה עולה, הקרן עולה. עם דפלציה, שהיא ירידה כללית במחירים, הקרן יורדת. כאשר נייר הערך מבשיל, משרד האוצר האמריקאי משלם את הקרן המקורית או המתואמת, לפי הגדול מביניהם. זה נשמע כמו פתרון של משקיע לאינפלציה.

אז כשהאינפלציה עולה, אתה קונה TIPS? נשמע קל מספיק.

הנה הסיבה שזה לא כך: בשנה עד היום, מדדי האג"ח בארה"ב ירדו ב-11%, כפי שנמדד על ידי הקרן הנסחרת בבורסה של Vanguard Bond Index. אבל ה-TIPS ירדו כמעט אותו דבר, כפי שנמדד על ידי iShares TIPS Bond ETF.

רגע... זה לא נראה כאילו TIPS עשו את העבודה שלהם. האינפלציה עומדת על 7.2% אבל ה-TIPS יורדים כמו אג"ח רגילות! מה נותן?

הטעות הגדולה היא לחשוב שבבעלותך על TIPS אתה בורח מכל נזק. זה הרבה יותר מדי פשטני. אם זה היה המקרה, אז אף אחד לא היה מודאג מהאינפלציה מכיוון שכולם פשוט היו קונים TIPS בעצמם.

אור: ספר לנו איך TIPS עובדים.

נלסון: מחירי TIPS משלבים לא רק את רמת האינפלציה הנוכחית אלא את הצפי לשינויים עתידיים של האינפלציה.

בין אם אתה קונה TIPS ישירות או באמצעות תעודת סל, אתה משתתף במכירה פומבית עם מציעים ומוכרים קבועים. אם הסנטימנט משתנה לגבי האינפלציה העתידית, אז הערך של ניירות ערך אלה ישתנה. עם הפדרל ריזרב מאותת כי הוא מתכנן להילחם באינפלציה על ידי העלאת ריבית, הציפייה לאינפלציה העתידית כעת נמוכה יותר כך שהקונים פחות מוכנים לשלם מחירים גבוהים יותר.

נניח שקנית TIPS לחמש שנים שנמכר במכירה פומבית ב-21 באוקטובר 2021, נמכר ב-$109.51 בדולר. לאחר מכן, TIPS לחמש שנים שנמכר במכירה פומבית ב-21 באפריל, 2022, תמורת 102.76 דולר. זוהי ירידה של 6.2% בערך ה-TIPS.

בדיוק כמו כל סחר שנעשה כדי ללכוד תנודות לטווח קצר, עליך לשלב חשיבה ברמה השנייה. זה דבר אחד לדעת את התוצאה, האינפלציה עולה, אבל זו מידה נוספת לדעת איך אנשים (השוק) יגיבו לחדשות האלה. ובדיוק כמו כל אסטרטגיית תזמון שוק, אתה בדרך כלל טועה!

אם אתה מבין שהאינפלציה כאן, אתה לא יכול לקנות תעודת סל TIPS ולצפות להימנע מהפסדים. השווקים חכמים מדי וכבר חזו זאת.

אור: אז מה היתרון בבעלות על TIPS?

נלסון: מה שאמרתי לא אומר שהטיפים שבורים ולא עושים מה שהם מצהירים בבירור שהם עושים. למעשה, תעודת סל TIPS, כמו תעודת הסל iShares TIPS Bond, הרוויחה כ-3% בכל שנה בחמש השנים האחרונות, תוך שיפור קל באינפלציה. ככל שמרחיבים אופקים, המטרה של עמידה בקצב האינפלציה וביצועי ההשקעות מתכנסות, אבל בטווח הקרוב הדברים יכולים להיראות כאוטיים: TIPS יורד ב-5% והאינפלציה עולה ב-8%.

עבודה נוספת היא להחזיק TIPS ישירות. אתה יכול להחזיק את האג"ח עד לפדיון ויובטח לך שוויה הנקוב המלא ובקירוב התשואה לפדיון. מבחינה טכנית זה אותו דבר כמו בעלות על תעודת סל מכיוון שהערך משתנה ללא הרף אבל לא תראה את זה, מה שיכול לעזור מבחינה פסיכולוגית.

בסופו של דבר, TIPS – בין אם נרכש ישירות מהאוצר או באמצעות תעודת סל – עשוי להיות שימושי ביותר כדרך להגנה מפני עליות ארוכות טווח ובלתי צפויות באינפלציה, מכיוון שלא משנה איך הם נרכשים, המחיר שלהם כבר משקף את ציפיות השוק לגבי אינפלציה עתידית.

אור: אילו השקעות שנחשבות כגידור אינפלציה לא עובדות לאחרונה?

נלסון: זהב עבור אחד. זה היה גדר חיה מטופשת מאז שירדנו מתקן הזהב. הזהב עמד בקצב האינפלציה במשך עשורים רבים, אך כעת אינו עולה כאשר האינפלציה עולה. לך תבין.

סחורות הן דבר אחר. סחורות מצליחות יותר במהלך התקפי אינפלציה אבל לא עושות דבר בין הזמנים הללו. האם אתה בסדר להשקיע בניירות ערך מסריחים לתקופה ארוכה?

אור: מלבד TIPS, איפה משקיעים יכולים למצוא השקעה טובה שמנצחת את האינפלציה.

נלסון: מניות הן גידור האינפלציה הטוב ביותר לטווח ארוך. אבל הם לא תמיד נעים במקביל לאינפלציה משנה לשנה.

גם עכשיו קשה להפוך את החיבור של מניות לגדר הגנה טובה כאשר האינפלציה עולה ב-8% והמניות יורדות ביותר מ-20%.

אבל הנה שתי עובדות על מניות: מניות בארה"ב מעולם לא רשמו תשואה ריאלית שלילית במשך 20 שנה או יותר. והיסטורית, המניות היו בממוצע של כ-6.5% תשואה ריאלית, לאחר אינפלציה.

לטווח ארוך, התוכנית לאינפלציה כבר קיימת - מניות משלו. אל תנסו לתקן את בעיית האינפלציה באמצעות נייר ערך השקעה שעדיין לא בבעלותכם. אין פתרון מושלם בחוץ.