לאן הולכים הפד ל"נסיגה"

ג'קסון הול, ויומינג הוא המקום בו יוצאות בנק הפדרל ריזרב בסוף אוגוסט כדי להרהר לא בטבע אלא בכיוון של שיעורי הריבית וכל העניינים הכלכליים הנלווים לכך. היו"ר ג'רום פאוול, הגדול ביותר מבין הפד, צפוי להכריז על הצורך בריבית גבוהה עוד יותר כדי "להילחם" באינפלציה.

זה נקרא "נסיגה" ואם אתה מקבל הזמנה מהמארח, הבנק הפדרלי של קנזס סיטי, אתה בהחלט נמצא ברשימת ה-A של אלה שנמנים עם הכלכלנים של המדינה. הרעיון הוא שאם הם יצליחו להתרחק מהמשרדים האפרוריים בערים הגדולות, אולי רעיון חדש יצוץ בראשם, לא סביר שזה ייראה.

החשש השנה הוא שהאינפלציה נשארת ברמות הנחשבות בטווח "גבוה מדי". זאת למרות הירידה האחרונה במחיר הדלק במשאבה. הבעיה נותרה עם המספרים הגבוהים של מדד המחירים לצרכן ו-PPI - אלה צריכים לרדת לפי מי שעוסק מקרוב ודתי במדע העגום של הכלכלה.

לכן, הפתרון, שזוכה להכרה נרחבת על ידי מומחים ועיתונאים פיננסיים, הוא להמשיך להעלות את הריבית וזה מה שג'רום פאוול יבטא כשישא את נאומו הגדול ביום שישי. כמה עלייה מתווכחת למרחקים, אבל היא צפויה להיות עוד ¾% כלפי מעלה עבור ריבית הקרן הפד.

הם רוצים שהבורסה ושוק הנדל"ן יתקררו אפילו יותר ממה שהם כבר התקררו. איך זה קשור למדד המחירים לצרכן ול-PPI הוא נושא של עבודות דוקטורט בכלכלה רבות שניתן למצוא וללמוד, אבל העיקר הוא: אם פאוול וקהל הנסוגים אומרים שהריבית צריכה לעלות, אז הם הולכים לְמַעלָה.

הרבה מזה כבר מתומחר בשוק האג"ח, שבו שטר האוצר לשנתיים ושטר האוצר ל-2 שנים מפלרטטים עם תשואות גבוהות בהרבה מהצפוי.

הנה תרשים הנקודה והאיור עבור התשואה לשנתיים:

שימו לב כיצד התשואה נשברת מעל קו מגמת הירידה ארוכת הטווח הזה (באדום) בפעם הראשונה מזה הרבה מאוד שנים. יש כבר הרבה יותר מוכרים מאשר קונים של השטר לשנתיים כשהתשואה מטפסת גבוה יותר כדי למשוך עניין. במילים אחרות, החלק הזה של שוק האג"ח כבר מתמחר את מה שהיו"ר פאוול עומד להכריז.

להלן הגרף של תשואת שטרות האוצר ל-10 שנים:

ואכן, אפילו התשואה ל-10 שנים נשברת באדום מעל קו מגמת הירידה ארוכת הטווח. העובדה שגם התשואה לשנתיים וגם התשואה ל-2 שנים כבר בדרך גבוהה יותר מאשרת עד כמה "מתומחר" דבריו של פאוול - והוא אפילו לא אמר אותם עדיין.

הכיוון החדש הזה לריבית הוא שינוי לא קטן מהעבר הקרוב ונושא איתו דאגות עמוקות לכל מה שיבוא אחר כך במשק. עד כמה התשואות הללו יכולות להמשיך לפני שפקידי הפד יחליטו להתאפק ולעבוד לקראת רמות נמוכות יותר? זה תלוי בקריאות המדד וה-PPI של החודשים הקרובים.

אנו מקווים שהחברים הגדולים של הבנק הפדרלי ייהנו מהיופי והשקט של ג'קסון הול, וויומינג. אין זה סביר שהם ייהנו מיופי ושקט בחורף הזה, שכן הריבית הגבוהה יותר ויותר שנועדה להוריד את האינפלציה משפיעה גם על עצירת הצמיחה בנדל"ן ובמניות.

לא ייעוץ השקעות. למטרות חינוכיות בלבד.