איפה תעשיית הביטוח בארה"ב בנושא שינויי אקלים?

הקפדנות האנליטית והמשמעת שאנו רואים במודלים וניהול סיכוני תמותה בפוליסות ביטוח חיים חסרות כמעט לחלוטין בניהול סיכוני האקלים בתעשיית הרכוש והנזקים בארה"ב. האם אשמה במדיניות P&C לשנה אחת? בפוסט הראשון מתוך שלושה, אשווה את חברת הביטוח האירופית הגדולה ביותר, AXA, עם חברות P&C הגדולות בארה"ב שמפרסמות דו"ח אקלים: Chubb, Liberty Mutual ו-Travelers. חלק א' הוא סקירה כללית של הנושא. חלק ב' בוחן את נוהלי הביטוח או את צד החבות במאזן ה-P&C. חלק שלישי בוחן את שיטות ההשקעה או את הצד הנכסי במאזנים שלהם.

אפשר היה לצפות שתעשיית ביטוח רכוש ונפגעים (P&C) תהיה בחזית המאבק בשינויי האקלים. הוריקנים, שיטפונות ושריפות יער פגעו בכיסם של תעשיית הביטוח לפני כל אחד אחר. נוסף על כך, ידוע היטב שגידול האוכלוסייה מאז 1990 היה מעל הממוצע בארה"ב באזורים שנמצאים בסיכון גבוה להוריקנים ושריפות. גם אסונות האקלים הללו הופכים נפוצים יותר. לדוגמה, מטיילים קובעים בדוח ה-TCFD שלו לשנת 2021, "שריפות בקליפורניה... אנו רואים כעת אירועים כמו אלה של השנים האחרונות כפחות רחוקים ממה שחשבנו קודם לכן."

סיכון האקלים משפיע הן על הנכס (השקעות) והן על צד ההתחייבויות (ההתחייבויות לפיצוי על הפסדים) במאזן של מבטח). לחברות אלה צריכה להיות מומחיות באקלים, שכן הן מעבדות מספר עצום של תביעות הקשורות לאיומים הנגרמים על ידי אקלים. לפיכך, אם היה אי פעם תעשייה שבה עשיית טוב עולה בקנה אחד עם ביצוע טוב, זה חייב להיות ביטוח. יתרה מכך, כדאי לחגוג את הקפדנות האנליטית שאקטוארים מביאים לחיזוי ולניהול סיכון התמותה בחברות ביטוח חיים בארה"ב. מדוע כישרון אינטלקטואלי וניהולי אדיר זה נעדר בניהול סיכוני האקלים של P&Cs בארה"ב? SwissRe, דו"ח אקלים בולט של מבטח משנה לשנת 2021 קובע, "משנת 2010 עד 2020, האבדות המומשות עלו על הציפיות כמעט בכל שנה. סביר מאוד שחלק מהפער הזה יכול להיות מיוחס להשפעות מגמתיות עקב שינויי אקלים".

ההנחה הרגילה בעסקי ה-P&C בארה"ב הייתה שהאפשרות של שריפה בשדה קוצים, למשל, בקליפורניה אינה קשורה להוריקן אפשרי בפלורידה. מה אם האירועים הללו יתחילו להיות מתואמים בגלל שינויי האקלים? האם שריפה בו-זמנית בקליפורניה והוריקן גדול בפלורידה עלולות לסכן את עמדת ההון של מבטח ארה"ב? מדאיג יותר, אסון מסיבי הקשור לאקלים או סדרה של הפסדים גדולים יהפכו את הפגיעה בהון של המבטח למעריכית, בניגוד לליניארית, לאורך זמן.

ההערכה שלי היא שתעשיית ה-P&C בארה"ב לא הייתה גלויה או פעילה כפי שיכולה הייתה להיות בהובלת שיחת סיכוני האקלים. זה נובע בחלקו משום שהלחצים החברתיים, הפוליטיים והכלכליים באירופה שונים, ובחלקו משום שהתמריצים למחזיקי פוליסה בארה"ב הם מעט יותר קוצר ראייה.

תמריצים שנתיים לכתיבת מדיניות

האם מחזור כתיבת המדיניות השנתי אשם? לחברת ביטוח שכותבת פוליסת ביטוח חיים ל-15-30 השנים הבאות יש תמריצים להקדיש משאבים אקטואריים כדי לחזות את תמותה. עם זאת, חוזי ביטוח נזקים, המכסים הפסדים מאירועי אקלים, נכתבים בדרך כלל לשנה אחת בלבד והתמריצים לתעשייה להסתכל רחוק אל העתיד מוגבלים בהכרח.

עשרת חברות הביטוח המובילות בארה"ב

כדי להבין קצת יותר את הנוף, התחלתי לחפור עמוק יותר בגילויי הקיימות של חברת ביטוח צרפתית מובילה AXA XL (האחרון הזמין בעמוד 85 דו"ח אקלים לשנת 2022). ההכנסות של AXA היו 99 מיליארד יורו, מחציתם מגיעים מעסקי ה-P&C וכ-20% מביטוחי בריאות. אני מחשיב את AXA כסטנדרט הזהב של חשיבה על האופן שבו סיכון האקלים משפיע הן על הכיסוי והן על החלטות ההשקעה.

כדי למדוד את AXA עם חברת ביטוח מהצד השני של האוקיינוס ​​האטלנטי, מצאתי עשרת מבטחי הביטוח המובילים, מדורגת לפי הכנסות בארה"ב. אלה הן State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travelers, USAA, Chubb, Farmers Insurance ו-Nationwide. התשואות היו מעט מאכזבות.

חוות המדינה 2021 דוח קיימות הוא בסיסי ואינו מכסה אף אחת מהנושאים ש-AXA מעלה. המחשבה הראשונית שלי הייתה ששתיקה כזו אפשר לפטור אם רוב העסקים של סטייט פארם מסתמכים על כיסוי מכוניות וחיים. אבל מסתבר שכן 25 מיליארד דולר נאספו על ידי State Farm בשנת 2021 כפרמיות עבור עסקי ביטוח הבית שלהם. זה לא שינוי כיס ובעיות אקלים יהיו רלוונטיות לתיק הבית.

ברקשייר האת'וויי הוא סקפטי ידוע של ESG, והדיון על הקיימות שלהם על הקונגלומרט שלהם מכסה סך כולל של עמוד אחד. פרוגרסיב מוציאה קיימות של 51 עמודים דו"ח, אך הצהרת המנכ"ל באותו דו"ח מתמקדת במידה רבה במאמצי ה-DE&I של פרוגרסיב, לא באקלים. פרוגרסיב מקדיש עמוד אחד לדיון גנרי על סיכונים (עמוד 13 ו-14) ומפרסם חצי עמוד של טקסט גנרי על אקלים (עמוד 15). בצד ההשקעות, פרוגרסיב קובעת של-80% מהאג"ח שלהם יש דירוג MSCI ESG. הם גם מצהירים שהם התחילו לעקוב אחר מצב ה-LEED של בניינים בתיק ה-CMBS (ניירות ערך מגובי משכנתאות בבטחונות). בערך 35 מיליארד דולר מהכנסות של 2021 מיליארד דולר של פרוגרסיב לשנת 47 מגיעים מביטוח רכב שהאקלים אינו מהווה דאגה כל כך גדולה. עם זאת, כ-2 מיליארד דולר מפרמיות שנתיות מגיעות מביטוח סיכונים פיזיים שבהם האקלים צריך להיות גורם סיכון. יתרה מכך, צד הנכסים של כל מאזני המבטחים הללו חשוף לסיכוני אקלים.

2021-K של Allstate 10 קובע כי מתוך הכנסותיהם של 40 מיליארד דולר מפרמיות, 27 מיליארד דולר מתייחסים לרכב, אך 10 מיליארד דולר נכבדים מגיעים מביטוח בתים. Allstate מוציאה א קיימות של 106 עמודים דוח אבל המילה "אקלים" מופיעה רק בעמוד 65. הדיון באקלים משתרע על פני שלושה עמודים אחרי עמוד 65. Allstate אומר שיש לה מספיק הון כדי לעמוד בלחץ האקלים.

המאמצים של ארה"ב, חקלאים ו ארצי באזור האקלים נראה מינימלי. ל-USAA יש דף אינטרנט שכותרתו "אחריות סביבתית" שבו הם מדברים על מיחזור, הפחתת השימוש בנייר, חיסכון בשימוש במים ובאנרגיה. חקלאים מפרסמים עמוד בשם "אזרחות תאגידית" שבו ההתמקדות שלהם היא בעיקר בעובדים שלהם, מאמצי גיוון והכלה, קיצוץ בשימוש בפלסטיק, נייר, נטיעת עצים, תרומות לצדקה, מעורבות עם ארגוני צדקה (ארגונים לא ממשלתיים) ו" Farmers Insurance Open", טורניר גולף שהם מארגנים עם PGA (Professional Golf Association).

ארצית מוציאה דו"ח אחריות תאגידית בן 15 עמודים המכסה קהילות, נתינה, ביטחון תזונתי, עבודה עם הצלב האדום האמריקאי, United Way, השקעות בדיור בר השגה, שירותי בריאות, חינוך, מים נקיים, רווחת ילדים, מאמצי גיוון והכלה, דירקטוריונים מגוונים, אתיקה וממשל. הם מקדישים עמוד אחד לסביבה הנוגעת להפחתת טביעת הרגל הפחמנית שלהם, הפחתת פסולת, שימוש במים, שימוש בנייר והסטת מטמנות.

Liberty Mutual הוציאה את שלה דוח TCFD שני בשנת 2021. מטיילים ו צ'אב פרסמו גם דוח TCFD. לכן, נראה שכדאי להשוות את המאמצים של AXA עם שלוש החברות האמריקאיות הללו Chubb, Liberty Mutual ו-Travelers. לפני שיוצאים לצלילה עמוקה, ראוי להדגיש כי שבעה מתוך 10 חברות הביטוח המובילות בארה"ב אינן מדווחות על דיון רציני בהשלכות של סיכוני אקלים על המאזנים שלהן. תשובת ברירת המחדל עשויה להיות לטעון שחשיפות סיכוני האקלים שלהם אינן גדולות מספיק כדי להצדיק דיון גדול יותר. אני מטיל ספק בהשערה הזו. אני חייב להניח שהעדר דיווח מרמז על היעדר הסכמה פנימית על חשיבות האקלים בתוך החברות שלהם או על חוסר השקעה בהבנת הסיכון הזה.

הדיון בא בעקבות סדרה של שאלות ואסטרטגיות שונות ש-AXA עוקב אחריהם ביחס לשלושת המבטחים האמריקאים: צ'אב, ליברטי ומטיילים. ההשוואה נועדה פשוט להיות תרגיל השוואת ביצועים. אני מבין שכל חברה תפעל לפי האסטרטגיה שלה בהתחשב בהזדמנויות ובאילוצים שלה. יתרה מכך, לכל חברה יש עקומת למידה משלה בבניית תשתית הנדרשת כדי לתמוך בחשיבה כזו ולבצע קנייה ותהליכים רחבים בארגון.

הנה כמה ממצאים ברמה גבוהה המכסים הן את צד ההתחייבויות והן את צד הנכסים במאזני החברות.

ממצאים ברמה גבוהה

האם המבטח ניסח אסטרטגיית אקלים?

כל ארבע החברות ניסחו את אסטרטגיית האקלים שלהן. את הדיון בפרטים אשאיר לחלק הבא. לסיכום, AXA היא החברה היחידה שקישרה יעדים אסטרטגיים ל-KPI ספציפיים (מדדי ביצועים מרכזיים). חברות הביטוח בארה"ב הפיקו הצהרות ברמה גבוהה ללא קישורים ברורים ליעדים מספריים.

מהן דעות המבטחת לגבי מהותיות כפולה?

AXA הוא תומך נלהב של חומריות כפולה תוך כדי חשיבה על ESG. עבור הלא-מתקדמים, "חומריות כפולה" פירושה פשוט לחשוב על השפעת האקלים על ההשקעות שלהם, אך על ההשפעות החיצוניות שנכפות על ידי פעולות החברות העומדות בבסיס ההשקעות הללו על האקלים. המבטחים האחרים לא מקדישים הרבה או מקום להכפלת החומריות.

האם מוצג לוח מחוונים מלא של מדדים?

באופן אידיאלי, על המשרד להציג לוח מחוונים של המדדים שלה עם התאמה למטרות אובייקטיביות או סטנדרטיות ונתוני סדרות זמן של המדדים שלה לאורך זמן, כך שהמשתמש יוכל לעקוב אחר ההתקדמות, הן לאורך זמן והן תוך שמירה על זמן קבוע, לתיק ממומן. ל-AXA לוח מחוונים מצוין לאורך הקווים הללו. לא הצלחתי למצוא לוח מחוונים כל כך מפורט עבור המבטחים האחרים.

ביקורות וולונטריות של נתוני אקלים

PwC פרסמה דוח ביטחון מוגבל על התהליכים וההנחות הבסיסיות של AXA. המבטחים האחרים אינם דנים בהבטחה של מדדים ותהליכים של סיכוני אקלים.

האם תגמול מנהלים ועובדים קשור ביעדי אקלים?

AXA, קובעת כי שלושת מדדי הביצועים העיקריים (KPI) הבאים ייכללו בחבילות התגמול של בכירים ו-5,000 עובדי AXA: (i) דירוג מדד הקיימות של דאו ג'ונס; (ii) הפחתת פליטת פחמן תפעולית; וכן (iii) הפחתת טביעת הרגל הפחמנית הקשורה להשקעה (עבור נכסי החשבון הכללי שלה). לא מצאתי התחייבות כזו בגילויי המבטחים האחרים.

אראה בחלקים II ו-III ש-AXA די בולט באופן דומה בהשוואה לשלושת מקביליו הנבחרים בארה"ב. לא עשיתי ניתוח מעמיק של ההבדלים בסביבות הרגולציה של ארבע החברות הללו לגבי דיווח תאגידי וזה עשוי להסביר חלק מההבדלים.

בחלק השני, אשווה את AXA לשלוש החברות הללו מבחינת עסקי הביטוח שלהן או צד ההתחייבויות של המאזן שלהן.