כשהחדשות הרעות נראות טובות: התמ"ג הגרמני מאלץ "לחשוב מחדש" על המודל הכלכלי של המדינה

הנתונים הכלכליים הגרמניים היו במוקד מוקדם יותר היום, כאשר התמ"ג ברבעון השני התקדם ב-2%, נמנע בקושי מקיפאון, והגיע רק בקושי מעל הערכות של 0.1%. הכלכלה עלתה ב-0% במהלך הרבעון הראשון.

הצמיחה הכלכלית האטה באופן משמעותי על רקע המתיחות המתמשכת עם רוסיה ותזרימי גז לא עקביים גורמים לעלייה במחירים ומזינים את אי הוודאות בשוק.

האם אתה מחפש חדשות מהירות, טיפים חמים וניתוח שוק?

הרשמה לניוזלטר Invezz, היום.

כשהממשלה נרתעה תחת הלחץ להתרחק בחופזה מהגז הרוסי, הביקוש של הצרכנים היה חלש כאשר המכירות הקמעונאיות צנחו על רקע האינפלציה הבורחת.  

למרות התכהות עננים, התמ"ג ברבעון השני עלה ב-2%, שהיה מעל צפי השוק של 1.7% אך נמוך בהרבה מהצמיחה השנתית של 1.4% ברבעון הראשון.

הצמיחה ברבעון השני נבעה בעיקר מהוצאות ממשלתיות גבוהות יותר.

קתרין נייס, הכלכלנית הראשית באירופה ב-PGIM Investments הערות שהקשיים ארוכי הטווח של גרמניה נובעים מתת-השקעה כרונית, בניגוד למדינות רבות אחרות באירופה. היא מתארת ​​את המחויבות של גרמניה לפוליטיקת הצנע מאז המשבר של 2008 כ"מוות באלף קיצוצים".

זה הרס את החוסן של מה שהיה פעם הפלא הכלכלי של אירופה. מלחמת רוסיה-אוקראינה והמחסור באנרגיה כתוצאה מכך הם רק הסימפטומים האחרונים לחולשה הבסיסית הזו שממשיכה להתרחב.

ביטחון עסקי

מדד האקלים העסקי של Ifo בגרמניה ירד לרמה הנמוכה ביותר מזה שנתיים, ורשם ירידה של 2 נקודות מאז יולי והגיע לרמה של 0.2. חברות פרטיות מתמודדות עם משבר היצע וביקוש כאחד, על רקע ירידה בכוח הקנייה של משקי הבית.

מבחינה תרבותית, גרמניה נחשבה זה מכבר מאוד סלידה לאינפלציה.

למרות כמה משא ומתן באיגוד ושיפורי שכר, השכר הריאלי כן דיווח ירד ב-3.6%, מה שממעיט את הסיכוי להתאוששות בתיאבון המגזר הפרטי. זה מתווסף על ידי הזדקנות הדמוגרפיה באזור.

עם זאת, השווקים הופתעו לטובה לראות כי קריאה זו הייתה גבוהה במידה ניכרת מהציפיות של 86.8. ה-DAX שירד לשפל של 13,210.99 בשעה 11:50 בבוקר CEDT עלה במגמה גבוה יותר עד 13,237.17 עד השעה 12:20 CEDT.

גם מדד ההערכה השוטפת וגם מדד הציפיות העסקיות ירדו ב-0.2 ו-0.1 נקודות ל-97.5 ו-80.3, בהתאמה.

מוקדם יותר השבוע, מדד S&P Global Flash Germany PMI Composite ירד עמוק יותר מתחת ל-50, והתיישבו ב-47.6, היטב לתוך שטח התכווצות.

Outlook

נשיא איפו, קלמנס פיוסט, לא דקדק בדבריו אמר האווירה היא "פסימית בעליל".

לאור הפגיעות של הכלכלה, נייס תחזיות שבתרחיש קיצוני של זרימת גז רוסית שמתייבשת לחלוטין, ההשפעה הכלכלית "עלולה להתקרב ל-15% מהתמ"ג הגרמני".   

מלאני דבונו ב- Pantheon Macroeconomics מצפה ירידה מהותית בפעילות הכלכלית ומעריכה שהתמ"ג ברבעון השלישי יתכווץ ב-3% וברבעון הרביעי ב-0.5% נוספים.

הפסימיות מאושרת על ידי ה - מגמת ירידה במדד האגרה של משאיות MAUT של גרמניה, מדד לפעילות כלכלית. הוא רשם שיא מנוכי עונתיות של 147.4 במהלך השבוע שקדם לשנה החדשה, אך ירד ל-117.4 ב-20 באוגוסט 2022.

כלכלן איפו טימו וולמרשיאוזר מסכים עם דבונו ומצפה שהתמ"ג יירד ב-0.5% ברבעון שיוביל לספטמבר.

הרשות המוניטרית של המדינה, הבונדסבנק צופה שהצמיחה ברבעון השלישי תהיה שטוחה, תוך שהיא מודה שהסיכון להתכווצות ברבעון הרביעי גדל "במידה ניכרת."

דרך קדימה

במקום מדיניות פיסקלית ומוניטרית הדוקה יותר, נייס קורא ל"פעולה נועזת וחשיבה מחודשת על המודל הכלכלי של המדינה".

זה יכלול בעיקר את הדברים הבאים:

• גרמניה לוקחת תפקיד מוביל בקידום קשרי סחר בתוך האיחוד האירופי, גוש המסחר הגדול בעולם. זה רלוונטי במיוחד מכיוון שכמה שותפים, במיוחד סין, מתחילים להסתכל פנימה עם צעדים פרוטקציוניסטיים מתגברים.
• השקעה רבה בתשתיות ציבוריות, במיוחד באנרגיה כדי לנהל זעזועים פוטנציאליים באספקה. לדעתה, קובעי המדיניות חייבים להיות פתוחים לכך שאנרגיה גרעינית ודלקים מאובנים יהיו חלק מהתערובת, לפחות לעתיד הנראה לעין. ללא רכיבים אלה, גרמניה לא תוכל לפתח מערכת אנרגיה חזקה שתניע צמיחה עתידית.

למרות שצעדים כאלה ללא ספק יגדילו את החוב הציבורי, על ידי השקעה בפרויקטים מוכווני צמיחה, גרמניה עדיין יכולה להתקדם לעבר בנייה בת קיימא של נכסים לטווח ארוך. לדברי נייס, האלטרנטיבה היא "הפסד קבוע של התמ"ג".