הבורסה מסתיימת בפברואר בנימה מתנודדת בהחלט, מה שמעלה ספקות לגבי העמידות של עליית תחילת 2023.
האשימו נתונים כלכליים חזקים מהצפוי וקריאות אינפלציה חמות מהצפוי שאילצו את המשקיעים לחשוב מחדש על הציפיות שלהם לגבי גובה הריבית של הפדרל ריזרב.
"הרעיון ששוקי המניות יחוו זינוק חזק במעלה בזמן שה-Fed עדיין ברגל והשוק לא מעריך את מה שהפד הולך לעשות" נראה "בלתי נסבל", אמרה לורן גודווין, כלכלנית ואסטרטגית תיקים ב-New York Life Investments. בראיון טלפוני.
משתתפי השוק הגיעו לדרך החשיבה של הפד. בסוף ינואר, החוזים העתידיים של קרנות הפד שיקפו את הציפיות שריבית המדד של הפד תגיע לשיא מתחת ל-5% למרות התחזית של הבנק המרכזי לשיא בטווח של 5% עד 5.25%. יתרה מכך, השוק חזה שהפד יספק יותר מקיצוץ אחד עד סוף השנה.
דעה זו החלה להשתנות לאחר פרסום דו"ח משרות בינואר ב-3 בפברואר, שהראה שהכלכלה האמריקאית נוספה 517,000 משרות גדולות בהרבה מהצפוי והראה ירידה בשיעור האבטלה ל-3.4% - הנמוך ביותר מאז 1969. זרקו חם מהצפוי צרכן ינואר ו קריאות מדד מחירי היצרן והקפיצה של יום שישי ב מדד הוצאות ליבה לצריכה אישית, מדד האינפלציה המועדף על הפד, ותחזית השוק לגבי הריבית נראית שונה בהרבה.
המשתתפים רואים כעת שהפד מעלה את הריבית מעל 5% ומחזיק אותם עד סוף השנה לפחות. השאלה כעת היא האם הפד יעלה את התחזית שלו לגבי היכן הוא צופה שהריבית תגיע לשיא בפגישת המדיניות הבאה שלו במרץ.
זה מתורגם בגיבוי בתשואות של האוצר ובנסיגה של מניות, כאשר מדד S&P 500 ירד בסביבות 5% מהשיא של 2023 ב-2 בפברואר, מה שמותיר אותו בעלייה של 3.4% בשנה עד היום ועד יום שישי.
זה לא רק שמשקיעים לומדים לחיות עם הציפייה של הפד לריביות, אלא שהמשקיעים מבינים שהפחתת האינפלציה תהיה תהליך "גבשושי", אמר מייקל ארון, אסטרטג השקעות ראשי בעסקי SPDR ב-State Street Global. יועצים, בראיון טלפוני. אחרי הכל, הוא ציין, נדרשו ליו"ר הפד לשעבר, פול וולקר, שני מיתונים בתחילת שנות ה-1980 כדי למחוץ סוף סוף התקף של אינפלציה בורח.
את הריצה לשיא ה-S&P 500 ב-2 בפברואר הוביל מה שכמה אנליסטים כינו בלעג "מקפצה לאשפה". המפסידים הגדולים של השנה שעברה, כולל מניות ספקולטיביות ביותר של חברות ללא רווחים, היו מהמובילים בדרך חזרה למעלה. מניות אלו סבלו במיוחד בשנה שעברה, כאשר הקצב האגרסיבי של העלאות הריבית של הפד העלה את התשואות של האוצר בצורה חדה. תשואות אג"ח גבוהות יותר מקשות על הצדקת החזקת מניות שהערכות השווי שלהן מבוססות על רווחים ותזרים המזומנים החזויים הרחק אל העתיד.
קריאות האינפלציה החודש היו כולן חמות מהצפוי, מה שהביא ל"היפוך של כל מה שעבד" בעבר, ציין ארון. התשואה של משרד האוצר ל-10 שנים ירדה, הדולר נחלש, מה שאומר שמניות ספקולטיביות ותנודתיות מאוד מחזירות מנהיגות לחברות שנהנות מעליית ריבית ואינפלציה, אמר.
מגזר האנרגיה היה המנצח הבלעדי מבין 500 המגזרים של S&P 11 בשבוע האחרון, בעוד שחומרים ומוצרי הצריכה השיגו ביצועים טובים יותר.
הדאו ג 'ונס
הדאו ג'ונס,
ירד ב-3% בשבוע שעבר, והותיר את מד הכחול בירידה של 1% עד כה ב-2023, בעוד שמדד S&P 500
SPX,
ירד ב-2.7% וה-Nasdaq Composite עתיר הטכנולוגיה
COMP,
ירד ב-1.7%. הנאסד"ק קיצץ את העלייה של השנה עד היום ל-8.9%.
גודווין רואה מקום למניות לרדת בעוד 10% עד 15% כשהכלכלה גולשת לקראת מיתון. היא אמרה שבעוד שתוצאות הרווח הראו שתוצאות בשורה התחתונה ממשיכות להחזיק מעמד טוב יחסית עבור מגזרי הטכנולוגיה והצרכנות, ההכנסות בשורה העליונה מואטות - חוסר התאמה מטריד. מחוץ לזוכים במגיפה, חברות נאבקות לשמור על שולי רווח, היא ציינה.
אכן, בעיות בשוליים עשויות להיות הדאגה הגדולה הבאה, אמר ארון.
המרווחים נטו הם מתחת לממוצע של חמש שנים מכיוון שעסקים הגיעו לגבול בכל הנוגע להעברת לקוחות עליות מחירים.
"הדעה שלי היא שזה יישאר רוח נגד לתחזית המניות וקצת מתחת לרדאר", אמר. זה עשוי להסביר מדוע מגזרים שעדיין נהנים מרווחים גבוהים או מסוגלים להגדיל את המרווחים - כמו האנרגיה והתעשיה האמורים לעיל - היו בביצועים טובים יותר מהשוק בסוף השבוע האחרון.
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-2023-stock-market-rally-looks-wobbly-whats-next-as-investors-come-to-grips-with-a-further-rise-in-interest-rates-bdb3e1a3?siteid=yhoof2&yptr=yahoo