מועדון המחזיק ב-Costco Wholesale (COST) אמור לדווח על תוצאות הרבעון הראשון של הכספים ביום חמישי לאחר פעמון הסגירה, ואנו נבדוק את ההשפעה על הרווחיות אצל הקמעונאי כאשר הקונים יחזרו בהוצאות בעונת החגים הזו. קוסטקו, המפעילה יותר מ-830 מחסני מועדונים ברחבי העולם, ידועה בכך שהיא מציעה מחירים נמוכים על מגוון רחב של פריטים, כולל מצרכים, ביגוד, תכשיטים ובנזין, מה שמאפשר לצרכנים לקנות בכמות גדולה בהנחה. הקמעונאית החברותית בלבד הציגה צמיחה מתמשכת במכירות במהלך השנה האחרונה, אך נכון לסוף המכירות של Costco בחנויות זהות, המדווחות מדי חודש, הראו צמיחה רכה יותר עקב כלכלה גלובלית איטית יותר ודרישת צרכנים חלשה יותר. במקביל, וול סטריט רואה מסלול צמיחה ארוך טווח לקוסטקו למרות אי הוודאות המאקרו-כלכלית בטווח הקרוב. ברנשטיין בהערה שלשום אמר שהקמעונאי סיפק "תוצאות עסקיות מוצקות באופן שגרתי". UBS כינתה את המודל העסקי של קוסטקו "רלוונטי ביותר". אנליסטים צופים שהרווח למניה ברבעון הראשון של 2023 יגיע ל-3.11 דולר למניה, עלייה של 4.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד שההכנסות הכוללות אמורות לטפס ב-8.5% משנה לשנה, ל-54.64 מיליארד דולר, לפי הערכות מ-Refinitiv. הנה כמה מהגורמים המרכזיים שהמועדון מחפש לקראת הדפסת הרווחים ביום חמישי. שולי רווח גולמי בעלי מניות קוסטקו יחפשו שיפור בשולי הרווח הגולמי שלה, או אחוז ההכנסות שנותר לאחר הפחתת עלויות ייצור הסחורה שלה. הרווחיות הגולמית של קוסטקו הייתה נמוכה יותר במהלך הרבעונים האחרונים בגלל לחצים אינפלציוניים כמו עלויות הובלה ועבודה גבוהות יותר, כמו גם שיבושים בשרשרת האספקה. חלק מהלחצים הללו פחתו, אך סביר להניח שהרווח הגולמי של קוסטקו הצטמצם בראשונה הפיסקלית שלה, לפי UBS, כאשר מכירות בנזין גדולות יותר במחירים נמוכים יותר היו "הגרר הגדול ביותר". מוקדם יותר השנה, קוסטקו נהנתה ממחירי גז גבוהים יותר, כאשר לקוחות נהרו לקמעונאי כדי לקנות גז בכמויות גדולות. למרות שזה יכול להגביר את צמיחת המכירות בשורה העליונה של הקמעונאי, בנזין יכול גם להכביד על הרווחיות מכיוון שהוא מוצר עם רווחים נמוכים שמניב פחות רווחים מקטגוריות עסקיות אחרות של קוסטקו. ואם מחירי הדלק ימשיכו להתמתן, הרווחים ממכירת בנזין עלולים להתגלות כבלתי קיימא, לפי UBS. "הרווח הגולמי של COST נלחץ ברבעונים האחרונים מתמהיל מחירים שלילי הנוגע למכירות גז גדולות. אנו חושדים שחלק מזה נמשך ברבעון הראשון, אך ככל הנראה במידה פחותה", כתבו אנליסטים ב-UBS במכתב לאחרונה. צמיחת המכירות Costco אמרה בשבוע שעבר כי סך מכירות ליבת החברה לנובמבר צמחו ב-5.3%, הרבה מתחת לצמיחה של 8.5% שחזו אנליסטים. במהלך החודש, עסקי המכולת שלה היו יציבים, אך קטגוריות שיקול דעת שאינן מזון הניבו ביצועים נמוכים. קוסטקו ייחסה את החודש החלש יותר למכירות מקוונות רכות יותר של מוצרי אלקטרוניקה, מה שאותת על סיכון לרווחים הראשונים הפיסקאליים, אפילו כשההנהלה אמרה שהמכירות השתפרו לקראת סוף נובמבר. צמיחת המכירות החודשית של קוסטקו הואטה בחודשים האחרונים, ב-6.7% באוקטובר ו-8.6% בספטמבר, שנפגעה מהביקוש הצרכני החלש לפריטים לא חיוניים כמו מוצרי אלקטרוניקה ובגדים. ובכל זאת, וול סטריט סבורה במידה רבה שקוסטקו היא הבחירה המובילה עבור קונים לחגים העונה. UBS צופה ביצועים חזקים בשורה העליונה ותעבורת חברים קבועה בראשונה הפיסקלית שלה, מכיוון שחברים מחפשים הנחות על מתנות לחג. "אנו מאמינים ש-COST ממוקמת היטב עבור קונים בסוף החגים השנה", כתבו אנליסטים של UBS. במקביל, ארה"ב של קוסטקו צמיחת מכירות דומה חזקה יותר, בממוצע, מזו של המתחרים BJ's Wholesale Club (BJ) ו-Sam's Club של Walmart (WMT), לפי UBS. אנליסטים בברנשטיין כינו את קוסטקו "מניית יעד הגנתית, נמל נחשק בסערת אי הוודאות המאקרו שאפפה את נוף הצרכנים" ומנבאים "ביצועים יציבים חזקים" לחברה בטווח הארוך. בשורה התחתונה אנחנו אוהבים חברות שיכולות לקיים צמיחה בכלכלה קשה. בעוד צמיחת המכירות של קוסטקו נכנסה ללחץ, ההכנסות עדיין צומחות, אם כי בקצב איטי יותר. ואם, כפי שציינה ההנהלה, הייתה האצה במכירות בסוף נובמבר, עדיין יכול להיות אפסייד לצמיחת המכירות ברבעון. חשוב לציין, היינו רוצים לראות שיפור ברווח הגולמי של קוסטקו, שיכול לחזק את מחיר המניה. המניות ירדו ב-10% בערך במהלך השבוע האחרון, כאשר המניה נסחרת ביום רביעי ב-0.47%, במחיר של 483.44 דולר למניה. מכרנו כמה מניות ונעלנו רווח בשבוע שעבר על רקע החולשה האחרונה. בסופו של דבר, קוסטקו נותרה עמידה בהשוואה לעמיתיה הקמעונאיים. למרות הכלכלה האיטית יותר, אנשים עדיין מוכנים לשלם את דמי החברות החודשיים של קוסטקו, עם שיעורי החידוש בשיא. לקוחות קוסטקו עמדו בהצעת הערך החזקה של הקמעונאי. אנחנו זהירים בטווח הקרוב, אבל עדיין רואים בקוסטקו מחזה לטווח ארוך וחברה איכותית עם הרבה מקום לצמיחה. (קרן הצדקה של ג'ים קריימר היא עלות ארוכה. ראה כאן רשימה מלאה של המניות.) כמנוי במועדון ההשקעות של CNBC עם ג'ים קריימר, תקבל התראת מסחר לפני שג'ים יבצע עסקה. ג'ים ממתין 45 דקות לאחר שליחת התראת סחר לפני שהוא קונה או מוכר מניה בתיק הצדקה שלו. אם ג'ים דיבר על מניה ב-CNBC TV, הוא ממתין 72 שעות לאחר הוצאת התראת המסחר לפני ביצוע העסקה. המידע של מועדון ההשקעות לעיל כפוף לתנאים ולהגבלות ולמדיניות הפרטיות שלנו, יחד עם כתב הוויתור שלנו. שום חובת נאמנות או חובה לא קיימת, או נוצרה, מתוקף קבלתך של מידע כלשהו המסופק בקשר עם מועדון ההשקעות. 
מריו טאמה | חדשות Getty Images | תמונות של גטי
החזקת מועדון קוסטקו סיטונאות (COST) אמורה לדווח על תוצאות הרבעון הראשון של הכספים ביום חמישי לאחר פעמון הסגירה, ואנו נבדוק את ההשפעה על הרווחיות אצל הקמעונאי כאשר הקונים יחזרו בהוצאות בעונת החגים הזו.
מקור: https://www.cnbc.com/2022/12/07/what-to-watch-club-holding-costco-reports-quarterly-results-thursday.html