מה לחפש במספרי האינפלציה של המחירים לצרכן בפברואר

ב-14 במרץ בשעה 8.30:2 בבוקר ET נלמד כיצד המחירים בארה"ב זזו בחודש פברואר. עליות המחירים אולי פחתו מאז הקיץ שעבר, אבל יש חשש שהאינפלציה עשויה לנוע הצידה בהרבה מעל יעד האינפלציה השנתי של הפד של XNUMX%, בין השאר בגלל שהאינפלציה בינואר הייתה גבוהה יחסית. זו הסיבה שהשווקים מצפים כעת שהפד יעלה עוד יותר בפגישות הקרובות, כולל בשעה החלטת הריבית הבאה ב-22 במרץ.

Nowcasts

הפד של קליבלנד מייצר כעת השלכות של אינפלציה בהתבסס על מהלכי מחירים שנצפו לאחרונה בציבור. הם מעריכים שהאינפלציה החודשית תגיע ברמה דומה לזו של ינואר בפברואר. אם כן, זה לא מעודד. כדי להיות עקבי עם אינפלציה שנתית של 2%, האינפלציה החודשית תצטרך להגיע סביב 0.1% עד 0.2%. ראינו כמה דוחות חודשיים קרובים לשיעור זה במחצית השנייה של 2022, עם זאת, אם נראה מגמה של 0.5% אינפלציה חודשית אז ברור שלפד יש עוד עבודה לעשות, או לפחות יזדקק לסבלנות נוספת בשמירה על האינפלציה הנוכחית דירוגים גבוהים.

מגמות הבסיס

יהיו כמה מגמות לצפייה במרכיבי הדוח. הראשון הוא עלויות המזון, אלו חשובות במיוחד לקבוצות הכנסה נמוכות יותר. הסיבה לכך היא שעלויות המזון הן הוצאה הכרחית והן עולות ביותר מ-10% מדי שנה בדוח של ינואר. עם זאת, קצב העלייה במחירי המזון הואט בדרך כלל ומגמה זו עשויה להימשך גם בפברואר.

דיור

עלויות דיור או "מחסה" כפי שמגדיר דוח מדד המחירים לצרכן, יהיה מכריע לנטר בהתחשב במשקל המדד הגבוה לקטגוריה זו. ישנם נתונים רבים בתעשייה לפיהם מחירי הדירות והשכר דירה מתחילים לרדת מאז הקיץ שעבר, אם כי נותרו עלייה משנה לשנה בהתחשב בצמיחת מחירים חזקה במהלך המחצית הראשונה של 2022.

עם זאת, ירידה בעלויות המקלט לא הופיעו עדיין בדוח מדד המחירים לצרכן, כאשר מחירי הדירות עדיין עולים מחודש לחודש. חלק מזה נובע מ השיטה הסטטיסטית בה משתמש מדד המחירים לצרכן לחישוב ההוצאה לדיור. זה מציג פער של מספר חודשים בין מחירי הדירות העדכניים ונתוני השכירות לבין מה שמדד המחירים לצרכן מדווח.

עם זאת, בשלב מסוים בשנת 2023 סביר להניח שמחירי הדירות ירדו במספרי המדד, ובהתחשב במשקל הרב שניתן לעלויות הדיור במדד זה יעזור להוריד את האינפלציה באופן מהותי. במידה מסוימת הפד מצפה שמחירי הבתים יקלו בדוחות האינפלציה, כך שהירידות כאן לא יהיו הפתעה גדולה, ובכל זאת לראות את זה אושר בנתונים יתקבלו בברכה על ידי הפד.

מכוניות משומשות

עלויות המכוניות המשומשות ירדו באופן דרמטי בסביבות 2% בחודש לאחרונה, ולמרות שזה לא חלק מרכזי במדד, הירידה החדה במחירים עוזרת להוריד מעט את האינפלציה. השאלה היא כמה זמן המגמה הזו תימשך.

שירותים עלויות

לבסוף, הפד ינתח את הדו"ח כדי לקבוע את אינפלציית השירותים הבסיסית. החשש שלהם הוא שעלויות שכר גבוהות צפויות להמשיך ולעלות את מחירי השירותים ללא חולשה כלכלית נוספת. דו"ח מדד המחירים לצרכן אינו הדו"ח היחיד שבו משתמש הפד לניתוח זה, אך עליות מחירים מתמשכות במגזר השירותים יהוו דאגה.

החלטות מדיניות

דו"ח האינפלציה של פברואר עשוי לתמוך בנרטיב לפיו האינפלציה עשויה להגיע לרמה גבוהה הרבה מעל יעד האינפלציה של הפד. המשמעות המדאיגה יותר אם כן, היא שייתכן שהכלכלה האמריקאית תצטרך לראות מיתון, או לפחות להאט את הצמיחה כדי לבלום את האינפלציה. זה משהו שיגרום לנחיתה רכה כביכול להיות פחות סביר ופירושו שמספרי המשרות המעודדים יחסית ומספרי הצמיחה האחרונים יצטרכו להיחלש בסופו של דבר לפני שהפד יחשוב על הורדת ריבית.

עם זאת, לאחרונה שוקי ההכנסה הקבועה תמחרו העלאות נוספות מהפד, כך שגם אם מספרי המדד של פברואר מייאשים, ייתכן שחלק גדול מתגובת השוק השלילית כבר התרחשה. ובכל זאת, זה ישים את תשומת הלב לפגישת הפד ב-22 במרץ, כאשר השאלה תהיה כמה זמן הפד ימשיך להעלות את הריבית, עם הצפי הנוכחי שהריבית עשויה להמשיך לעלות אל תחילת הקיץ.