מה לחפש במספרי האינפלציה הקרובים של המחירים לצרכן בפברואר

השווקים והפד לא היו מיושרים בעבר להעלאות הריבית הקרובות. במהלך השבוע האחרון, השווקים עברו לתפיסת הפד, וצפו לעלייה נוספת במרץ וככל הנראה גם מאי. ייתכן שזה נובע בחלקו מהחודש של ינואר מספר מקומות עבודה חזקים מפחית את סיכויי המיתון, אבל זה יכול לשקף גם חששות מסוימים סביב נתוני מדד המחירים לצרכן של ינואר (CPI). יש סיכוי שזה לא ממש ורוד כמו תקווה כלשהי.

הודעת מדד המחירים לצרכן

ביום האהבה, 14 בפברואר בשעה 8.30:2023 בבוקר ET, נראה את דוח ה-CPI לחודש ינואר XNUMX.

מגמות אחרונות

שיהיה ברור, נתוני האינפלציה האחרונים היו בדרך כלל טובים. האינפלציה ירדה במגמה. זה נובע מהקלה בעלויות האנרגיה והמזון, ומחירי המכוניות המשומשות והסחורות השונות למעשה ירדו במונחים אבסולוטיים בחודשים האחרונים.

הפד החל להכיר גם במגמות המעודדות הללו. עם זאת, החששות נותרו, במיוחד כאשר עלויות המקלט שנושאות משקל גדול בסדרת המדדים ממשיכות לעלות בתלילות. יש סיבה טובה לחשוב שזה עשוי להשתנות, אבל עדיין לא ראינו את זה בנתוני מדד המחירים לצרכן. כמו כן, הפד מודאג מכך שגידול השכר ימשיך להעלות את עלויות השירותים, ודו"ח המשרות החזק האחרון לא ניחם את הפד בתוצאה זו.

מבט קדימה

יש סיכוי שבבוא נתוני האינפלציה יהיו קצת פחות מרגיעים. מחירי אנרגיה מסוימים, כמו נפט גולמי, אינם יורדים עוד. מזון ואנרגיה עזרו להוריד את מספרי האינפלציה הכותרתיים בדוחות האחרונים.

הבנק הפדרלי של קליבלנד מייצר עכשיו השלכות של אינפלציה תוך שימוש במחירים הנצפים כיום. נכון ל-7 בפברואר 2023 הם צופים מדד הליבה של ינואר על 0.46% מחודש לחודש ומדד פברואר על 0.45%. במהלך החודשים האחרונים, ההערכות הנוכחיות האלו הגזימו עם מדדי האינפלציה, וזה עשוי לקרות גם בתחילת 2023. עם זאת, אם ההשלכות הללו יתקיימו, אז הקריאות הללו לא יעוררו את הפד שהאינפלציה חוזרת במהירות אל יעד ה-2% של הפד. שיעור זה של אינפלציה חודשית, אם יימשך במשך שנה, יביא לאינפלציה שנתית של כ-7%.

דיור

התו הכללי האמיתי בדוח מדד המחירים לצרכן הוא דיור. נתוני Redfin, להראות מחירי הבתים נמצאים במגמת ירידה מאז מאי 2022, והם עלו רק 1.4% עד דצמבר 2022 על בסיס שנתי. זה הרבה יותר נמוך מהצמיחה במחיר שראינו במשך רוב שנת 2022.

עם זאת, עקב איחורים סטטיסטיים, מדד המחירים לצרכן של עלויות הדיור, או עלויות המקלט במונחים של מדד המחירים לצרכן, ממשיך לעלות חזק. בהנחה שעלויות המקלט יקלו, כפי שרבים, כולל יו"ר הפד, ג'רום פאוול, צופים שבחודשים הקרובים זה יעשה שינוי גדול במדד המחירים לצרכן. הסיבה לכך היא שעלויות הדיור נושאות את הניפוח הגדול ביותר בדוח המדד.

עם זאת, אנחנו לא יודעים בדיוק מתי הדיור יתחיל להתמתן בחישובי מדד המחירים לצרכן, בהנחה שהדברים יסתדרו כצפוי. אם נראה את זה בנתונים הקרובים, זה עשוי להציע ביטחון מסוים לפד ולשווקים, למרות שהמהלך צפוי באופן כללי וזה יכול לעזור לאינפלציה הראשית לרדת ב-2023.

תגובת הפד

לאחר העלאת שערים בפברואר ב-0.25 נקודות אחוז, הפד צפוי בהחלט לבצע מהלך דומה ב-22 במרץ. עם זאת, התוצאה של הפגישה במאי פחות בטוחה. לאחר דוח המשרות החזק, השוק עבר לחזות כי ככל הנראה הפד יעלה את הריבית פעם אחרונה, אך ככל הנראה התוצאה תהיה תלויה בנתונים הכלכליים הקרובים כגון מספרי המדד לחודש ינואר ונתוני המשרות הקרובות.

קריאת מדד המחירים לצרכן הקרובה תהיה חשובה לפד ולשווקים. הנרטיב המקובל הוא שהאינפלציה במגמה נמוכה יותר. ובכל זאת, אם נתוני מדד המחירים לצרכן מראים שהמחירים אינם מתמתנים מהר כפי שהפד היה רוצה, אז זה יכול להיות הצדקה נוספת להעלאת ריבית נוספת במאי, שהשווקים רואים כסבירים בשלב זה, ויש אפילו סיכוי חיצוני להעלאת יוני מחודש יוני. הפד אם האינפלציה תישאר גבוהה בעקשנות למשך זמן רב יותר.