הקמעונאית הלא-מחירית TJX Companies (TJX), אחת המניות עם הביצועים הטובים ביותר שלנו מאז סוף הקיץ, אמורה לדווח השבוע על רווחים. תמונה גדולה התחלנו את עמדתנו בחברה האם של TJ Maxx ומרשלס באוגוסט. 24, שהוכיחה את עצמה כקנייה מתוזמנת היטב. מהסגירה באוגוסט. 23 עד יום שישי, מניית TJX עלתה ב-15.7% לעומת ירידה של כ-3% במדד S&P 500. במהלך תקופה זו, TJX הייתה המניה הרביעית עם הביצועים הטובים ביותר ב-Jim Cramer's Charitable Trust, הפורטפוליו שאנו משתמשים בו עבור המועדון - נגרר על ידי Bausch Health (BHC) הבעייתי, שעלה ב-41.8%; Wynn Resorts (WYNN), שעלתה ב-26.8%; והאליברטון (HAL), שעלתה ב-24.1%. המהלך האחורי של TJX הגיע לצד סיקור חיובי מצד אנליסטים בוול סטריט, המאמינים שתנאים כמו שפע מלאי והאטה בכלכלה בשלים לקמעונאים מחוץ למחירים לשגשג. לפני מספר שבועות, האנליסט הקמעונאי של JPMorgan, מאט בוס, הוסיף ל-TJX ל"רשימת המיקוד שלו", כלומר זה אחד הרעיונות האהובים עליו בתחום. ב נובמבר 7, אמר מורגן סטנלי כי קמעונאים מחוץ למחיר ממשיכים להקים את "המשכנעת ביותר" ברבעון הרביעי ובשנה הבאה. בסך הכל, 77% מ-26 האנליסטים שמסקרים את TJX מדרגים את המניה כשווה ערך לקנייה, לפי FactSet. ל-23% הנותרים יש את המקבילה לדירוג החזקה. FactSet אינו מציג דירוגי מכירה של המניה. שני נושאי רווחים גדולים כאשר TJX תפרסם את תוצאות הרבעון השלישי הפיסקאלי של 2023 לאחר פעמון הסגירה של יום רביעי, זה יציין את הפעם הראשונה שהחברה תדווח על רווחים כשם מועדון השקעות CNBC. אנו חושבים שיש שני נושאים עיקריים שצריך להיות מודעים אליהם לקראת ההדפסה: (1) סביבת המלאי ו- (2) שולי לפני מס. רכיב המלאי הוא הבסיס לתזה שלנו, אז אנחנו סקרנים האם ההנהלה עדיין רואה "הזדמנויות רכישה יוצאות דופן במחירים לא רגילים", כדבריו של מנכ"ל TJX ארני הרמן בשיחת הרווחים של החברה ברבעון השני, באוגוסט. כפי שצוין קודם לכן, תעשיית הקמעונאות מלאה במלאי עודף לאחר שרשתות האספקה שנסתמו במהלך מגיפת קוביד החלו להירגע בזמן שהצרכנים החלו להוציא יותר על שירותים. הדינמיקה הזו השתלבה והותירה לקמעונאים יותר מדי דברים - או, במקרים מסוימים, דברים מחוץ לעונה - ביחס לביקוש. למרות שזה רע עבור אנשים כמו Target (TGT) ומייסי'ס (M), זה משחק ישירות לידיים של TJX ומתחרותיה, כמו Burlington Stores (BURL) ו-Ros Stores (ROST). זבל של אדם אחד זה אוצר לאדם אחר. באופן כללי, תמיד יש מלאי עודף ש-TJXs בעולם יכולים לקנות ולהניח על המדפים שלהם, וליצור חווית "ציד אוצרות" שהלקוחות הנאמנים שלהם אוהבים. אבל בהתאם לסביבה הקמעונאית הרחבה יותר, זה יכול להשתנות באיכות ובמחיר שבו החברה רוכשת אותו. מה שהפך את הרגע הספציפי הזה למתוק עבור TJX הוא שלהרבה קמעונאים יש מוצרים שהם רוצים להוריד, מה שמאפשר ל-TJX לרכוש אותו במחירים נוחים מאוד, מה שעוזר לשולי הסחורה. זו הסיבה שאנו רוצים לדעת כיצד התפתח שוק הקנייה מחוץ למחירים בשבועות האחרונים, והאם הוא עדיין נוח במיוחד עבור TJX. רובד נוסף לסיפור המלאי הוא שחלק מהאנליסטים מאמינים כי שנת 2023 היא כאשר ההשפעות של אינפלציה גבוהה מתמשכת והאטה בכלכלה יופיעו בצורה בולטת יותר בהרגלי הקניות של צרכנים בהכנסה בינונית עד בינונית עליונה. אם זה יתגלה נכון, אז זה יהיה חדשות מבורכות במיוחד לשמוע את הנהלת TJX ממשיכה להצהיר על חביבות סביבת הקנייה. שולי לפני מס הוא נושא המפתח השני שכדאי לצפות בו עם TJX, הן עבור תוצאות הרבעון השלישי הקרובות והן בהמשך. למועדון ולמשקיעים אחרים אכפת מכך כי הגדלת המרווחים עוזרת לרווחים לצמוח. TJX ראתה את מרווח הכספים שלה לפני מס בקריסה ל-0.3% במהלך 2021 הכספית הפגומה במגפה, ירידה מ-10.6% בשנת הכספים הקודמת. למרות שהוא התאושש במקצת ל-9.1% בשנת הכספים 2022, ההנהלה התחייבה לחזור לרמה הזו שלפני קוביד "תוך שלוש שנים", אמר המנכ"ל הרמן בשיחת הרווחים באוגוסט, שהתרחשה כמה ימים לפני הפתיחה שלנו. כמו כן, יחד עם התוצאות הפיסקליות של הרבעון השני באוגוסט, TJX צופה ששולי הרווח שלה לפני מס לשנה כולה יהיו בין 2% ל-9.3% לשנת הכספים 9.5, שתסתיים בינואר הקרוב. עבור הרבעון השלישי, בפרט, ההנהלה דורשת 3% עד 10.1%. בעוד שרווחי הסחורה הם רק מרכיב אחד לרווחיות של TJX, משתנים אחרים כוללים הוצאות כמו תעריפי הובלה, אשר זינקו בתחילה במהלך המגיפה אך מאז החלו להתמתן. חלק מהאנליסטים, כולל הבוס של JPMorgan, מאמינים כי תעריפי ההובלה הם "התו הכללי" הגדול ביותר סביב מרווח לפני מס של TJX המתאושש לרמות שלפני קוביד. מסיבה זו, המשקיעים יקדישו תשומת לב רבה להערות ההנהלה על חומרת הרוחות הנגדיות של הובלה והאם היא מצפה להתקררות נוספת. בשורה התחתונה אנו מרוצים מהביצועים הטובים של מניות TJX מאז שהוספנו אותן לתיק שלנו לפני כמעט שלושה חודשים - סימן לכך שגם אחרים בשוק האמינו שהקמעונאי הלא-מחיר הוא הסוג הנכון של חברה למצב כלכלי זה. למרות שהתזה שלנו עדיין שלמה, חשוב להכיר בכך שהריצה הגדולה של המניה לרווחים עלולה להוביל ללקיחת רווחים מסוימת גם אם הרבעון יציב. כמובן שאי אפשר לחזות בדיוק איך השוק יגיב, אבל בהתחשב בביצועים החורגים לאחרונה, מדובר בתוצאה פוטנציאלית על הרדאר שלנו. כאמור, אנו מקווים לשמוע שסביבת הקנייה ממשיכה לשחק בנקודות החוזק של TJX. כל אינדיקציה להקלה על העלויות - במיוחד בצד ההובלה - אמורה לעזור לתמוך בצמיחת הרווחים לשנה הבאה. הערכות הקונצנזוס לגבי TJX, לפי Refinitiv, דורשות רווחים פיסקאליים למניה ברבעון השלישי של 3 סנט על הכנסות של 80 מיליארד דולר. (קרן הצדקה של ג'ים קריימר היא ארוכה TJX . ראה כאן רשימה מלאה של המניות.) כמנוי במועדון ההשקעות של CNBC עם ג'ים קריימר, תקבל התראת מסחר לפני שג'ים יבצע עסקה. ג'ים ממתין 45 דקות לאחר שליחת התראת סחר לפני שהוא קונה או מוכר מניה בתיק הצדקה שלו. אם ג'ים דיבר על מניה ב-CNBC TV, הוא ממתין 72 שעות לאחר הוצאת התראת המסחר לפני ביצוע העסקה. המידע של מועדון ההשקעות לעיל כפוף לתנאים ולהגבלות ולמדיניות הפרטיות שלנו, יחד עם כתב הוויתור שלנו. שום חובת נאמנות או חובה לא קיימת, או נוצרה, מתוקף קבלתך של מידע כלשהו המסופק בקשר עם מועדון ההשקעות. 
חנות מרשלס בניו יורק
סקוט מליין CNBC
קמעונאי מחוץ למחיר חברות TJX (TJX), אחת המניות עם הביצועים הטובים ביותר שלנו מאז סוף הקיץ, אמורה לדווח על רווחים השבוע
מקור: https://www.cnbc.com/2022/11/14/investing-club-what-to-expect-when-tj-maxxs-parent-reports-earnings.html