המשמעות של העלאת הריבית הגדולה ביותר של הפד מזה עשרות שנים עבור שוק הדובי באג"ח

MarketWatch העמיד את השאלה לכמה אנשי מקצוע בעלי הכנסה קבועה כדי לאמוד מה מגיע אחר כך, בהתחשב ב שוק הדובי הגרוע ביותר באג"ח בארה"ב מזה עשרות שנים.

מה המשמעות של העלאת הריבית של 75 נקודות בסיס

סוף סוף הפד נראה מוכן לקרוע את הפלסטר כדי לעזור לצנן את האינפלציה בשיא של ארבעה עשורים, עם עליית התעריפים בגודל ג'מבו השבוע.

המשקיעים אמרו שהמהלך עלול להביא כאב עמוק יותר לשווקים הפיננסיים במחצית השנייה של השנה. או שזה גם יכול לסלול את הדרך ליציבות רבה יותר בשווקים, מה שעלול לאותת שהסערה הקשה ביותר חלפה.

"העלאת הריבית של 75 נקודות פירושה שיש יותר נוחות ואמון בכך שלפד יש אחיזה באינפלציה", אמרה דניאלה מרדרוביצ'י, ראש שותף של הרווח הקבוע הרב-מגזרי ב-Macquarie Asset Management, ל-MarketWatch.

"ב פגישה קודמת, היו"ר פאוול שידר לעולם שהפד הבין את ההשפעה שיש לאינפלציה. הפעם המילים האלה הפכו למעשים", אמר מרדרוביץ'.

עם זאת, היא גם אמרה שזה "לא סביר מאוד שראינו את סוף החשש חוסר נזילות בשוק," בהתחשב בלא מעט העלאות ריבית שנותרו לפני שהפד יגיע לתחזית הנקודות החדשה שלו של קרוב ל-4% שיעור ההשוואה עד סוף השנה הבאה.

לקרוא: מכיוון שהפד מעלה את הריבית בצורה אגרסיבית, הנה 4 המלצות ממסיבת העיתונאים של ג'רום פאוול

עד כמה רעות תשואות האג"ח?

כדי לקבל תחושה של המסלול בשנת 2022, שוק האג"ח הקונצרני בארה"ב בקירוב של 10 טריליון דולר רשם תשואה כוללת שלילי של 15.8% עד כה השנה עבור הפלח הגדול שלו בדרגת השקעה, לפי נתוני CreditSights.

במונחים של דולרים, למכירה המזעזעת יש יותר מ-300 מיליארד דולר של אג"ח קונצרניות בדירוג גבוה במחירים הנמוכים מ-75 דולר, מאפל בע"מ.
AAPL,
+% 1.15
ל-JP Morgan Chase & Co.
JPM,
-0.35%,
לפי BofA Global.

התשואות עבור מדד האג"ח המצרפי בארה"ב היו שליליות של 10.7% ומינוס 9.9% עבור משרדי האוצר בארה"ב, במהלך השנה עד ה-10 ביוני, על פי הדיווח האחרון של צוות הרווח הקבוע של Nuveen דו"ח שבועי.

"סביר להניח ש-2022 תהיה שנה רעה מבחינה היסטורית לרווחים קבועים", אמרו ל-MarketWatch כריסטופר הקשר וויליאם היינס, מנהלי השקעות בהכנסה קבועה ב-abrdn.

למרות זאת, איזה סוג של הצעות הכנסה קבועה תשואה לשאר 2022 תהיה רלוונטית יותר, הם אמרו, בהתחשב בתשואות העולות ברחבי עולם האג"ח. תשואות על איגרות חוב בארה"ב בדירוג השקעה עלה לכמעט 5% השבוע, לעומת כ-2% לפני שנה. הם היו קשורים קרוב ל-8.5% השבוע עבור תשואה גבוהה, או "אג"ח זבל".

תשואות בשרניות יותר עשויות לסייע להכנסה קבועה להחזיר חלק מהביצועים השליליים, אבל הינס והקשר עדיין חושבים שאג"ח קונצרניות בדירוג השקעה יכולות לרשום תשואה כוללת שלילית של 10% לשנה כולה 2022. מהצד השני, הם אמרו את המינוס הנוכחי. רמה של 16% עשויה להימשך אם הריבית לטווח ארוך יותר תמשיך ללחוץ עלייה.

"למרבה הצער, התשואות החזקות ביותר עבור 2019 (+14.5%) ו-2020 (+9.9%) נאלצו להחזיר בשלב מסוים עם ריבית ומרווחים שניהם נלחצים לרמות הדוקות ביותר - חלק גדול מכך הוא עשייתו של הפד " אמר הצוות. 

שוק דובים

עליית הריבית השנה הייתה הגורם המרכזי לתשואות שליליות על הכנסה קבועה, החל מנובמבר, כאשר הפד החל לאותת שהוא יתחזק יותר באינפלציה.

האוצר ל-10 שנים
TMUBMUSD10Y,
3.236%
התשואה ירדה ל-3.2% ביום שישי, לאחר פגיעה ב- 11 שנה גבוהה מוקדם יותר השבוע. מניות החזירו את כל הרווחים שלהם לאחר הפד ועוד, הצבת מדד S&P 500
SPX,
+% 0.22
בקצב של ירידה שבועית של 6%, לפי FactSet. המסלול הצטרף רשמית למדד המרוכב של נאסד"ק
COMP,
+% 1.43
בשוק דובים.

חומר עיוני: כמה גדול המכירה בבורסה? מדד S&P 500 מחק 9.3 טריליון דולר משווי השוק שלו

האטה בצמיחה הכלכלית, יחד עם רווחי תאגידים מצומצמים, כתוצאה מהריבית הגבוהה והאינפלציה עלולות להחזיר את הפוקוס לבעיות אשראי בתאגידים אמריקאים. עם זאת, היו עלויות, מעבר לוול סטריט, שיש לקחת בחשבון.

"יש בהחלט תרמית להחמרת התנאים הפיננסיים", אמר מרדרוביץ' ב-Macquarie Asset Management.

"ההשפעה הבסיסית של האינפלציה על מיליארדי אנשים ברחבי העולם הייתה כה חמורה וכל כך שלילית שהפד כמעט נאלץ לפעול כדי לחזור לסביבה כלכלית גלובלית בריאה יותר", אמרה.

"מה שעשוי להיות תנודתיות בשוק עבור חלק, היא היכולת להאכיל ילדים, לנסוע לעבודה ולהישאר בבית של מיליוני אחרים בארה"ב בלבד".

חומר עיוני: הסיכויים למיתון עולים, אבל כלכלת ארה"ב לא נידונה לשפל