מה דוח הרווחים של נייקי אומר לנו על 3 מניות צרכניות בתיק שלנו

אזהרה מ נייק (NKE) בה דוח הרווחים ברבעון הראשון נתן לנו כמה תובנות רציניות לגבי קומץ מניות צרכניות בתיק.

אנו קוראים להם "קריאת דרך": רמזים יקרי ערך להשקעה שאנו מוצאים על ידי סינון מידע פיננסי והערות מחברות אחרות, כולל חברות שאינן בבעלות קרן הצדקה של ג'ים קריימר, התיק שאנו משתמשים בו עבור המועדון. למרות שזה תהליך בלתי נגמר, תוצאות רבעוניות ושיחות רווחים הם מכרות זהב עבור החזרות הקריאות הללו.

הפתרון הגדול ביותר ברובע של נייקי - ולא רק עבורנו, אלא עבור וול סטריט באופן כללי - הוא שלענקית ההלבשה יש בעיית מלאי גדולה בצפון אמריקה. המדפים שלה באזור תפחו ב-65% ברבעון הראשון לעומת אותו חלון של שלושה חודשים אשתקד.

• הסיבה מובנת: סיבוכי שרשרת האספקה ​​שנגרמו כתוצאה ממגפה, כגון איחור במשלוחים בשתי העונות האחרונות והזמנות מוקדמות לחגים. נייקי אינה יוצאת דופן בחוויה הזו.
• ההשפעה היא חדשות טובות עבור חברות TJX: נייקי נוקטת ב"פעולה נחרצת לניקוי מלאי עודף", לדברי סמנכ"ל הכספים של נייקי, מתיו פרנד.

שפע המלאי של קמעונאות הוא א הסיבה העיקרית לכך שהתחלנו תפקיד ב-TJX, חברת האם של מרשלס ו-TJ Maxx, בסוף אוגוסט. יצרני ומוכרי הלבשה לא רוצים להחזיק בסחורה עודפת, במיוחד כשבדרך מגיעים בגדים רלוונטיים יותר לעונה. הם רוצים להיפטר מזה, גם אם זה אומר לקחת סוג של מכה קצרת טווח לרווחים שנייקי אמרה שהיא צפויה לחוות.

קמעונאים לא במחירים כמו TJX הם הנהנים מהדינמיקה בתעשייה הזו. הנה החברה במילים שלה, בדוח השנתי שלה לשנת 2021:

נייקי ככל הנראה משתמשת במספר גישות כדי להיפטר מהמלאי העודף שלה, כולל הוזלות בחנויות שלה. עם זאת, הרבעון של נייקי מבהיר ש"הזדמנויות הקנייה בשפע מחוץ למחיר" ש-TJX Companies ראו עדיין לא נעלמו.

מניית TJX עלתה ביום שישי ביותר מ-1.5%, בעוד מניית נייקי ירדה ביותר מ-10%.

המכירות השליליות של נייקי בסין משמשות תזכורת לגבי המורכבות הנוכחית של עשיית עסקים בכלכלה השנייה בגודלה בעולם.

• המכירות של נייקי בסין היו 1.66 מיליארד דולר ברבעון הראשון. למרות שזה ענה על הציפיות המתונות של וול סטריט, זה עדיין ייצג ירידה של 16% משנה לשנה.
• גם הרווח של נייקי לפני ריבית ומיסים (EBIT) בסין ירד בהשוואה לשנה קודמת, ירידה של 23% ל-541 מיליון דולר.

לא שכחנו את ניסיונותיה של בייג'ין לאכוף את מה שמכונה "מדיניות אפס קוביד" שלה ואת הבעיות הכלכליות הקשורות להסתגרות מתגלגלת בערים הגדולות. עם זאת, התוצאות של נייקי ראויות לשקול בהקשר של אחזקות המועדון תפוח עץ (AAPL) ו- סטארבקס (SBUX), שתי חברות נוספות ממוקדות צרכנים, אשר סומכות על סין לצמיחה.

אנו מכירים בסוגי המוצרים ששלוש החברות מוכרות משתנים מאוד. ובכל זאת, עלינו לזכור שרק בגלל שהסגרות הוסרו, אנחנו לא יוצאים מהיער עם שיבושים עסקיים שמופיעים בתוצאות הרבעוניות. לא רק שהתוצאות נראות לאחור - במקרה של נייקי, הן מכסות את שלושת החודשים שהסתיימו ב-31 באוגוסט - אלא שייקח זמן עד שהדברים יתנרמלו. למרבה המזל, אופק ההשקעה המורחב שלנו מאפשר לנו להתאזר בסבלנות.

בשיחת הרווחים של נייקי ביום חמישי בערב, המנכ"ל ג'ון דונהו השווה את סין לאינפלציה בכך ש"איננו יכולים לחזות זאת לחלוטין".

הסנטימנט של דונהו דומה למה ששמענו מסטארבקס מוקדם יותר החודש במהלך יום המשקיעים של החברה. סין היא חלק עצום מהחזון ארוך הטווח של סטארבקס - עשוי לעקוף את ארה"ב כשוק הגדול ביותר שלה עד 2025 - אבל זה עדיין לא חלק.

עבור אפל, זה ההכנסות בסין ירדו ב-1% ברבעון הסתיים ב-25 ביוני, כשההנהלה אמרה שהסגרות נגסו מהביקוש. השקת האייפון 14 באמצע החודש עשויה לזרז את המכירות. הביקוש בסין לאייפון 14s מתקדם נראה "איתן", אמרו אנליסטים של UBS בהערה ביום חמישי, עם זמני המתנה לדגמי Pro ארוכים יותר משהיו ב-2021. "עם זאת, צפוי במידה מסוימת, האייפון 14 הזול ביותר זמין ב- סין", אמרה החברה, כלומר ביקוש נמוך יותר.

השורה התחתונה היא שעבור חברות כמו נייקי, סטארבקס ואפל, הכל קשור לסיפור הפתיחה מחדש בסין. משקיעים מבינים את הפרעות שלו, אבל רציונליזציה נוספת של מדיניות המגיפה תהיה חדשות טובות עבור החברות הללו. ראינו את זה עם קלאב מחזיק Wynn Resorts (WYNN) כמרכז המשחקים של מקאו נקט צעדים לקראת קבלת פני התיירים מסין היבשתית שוב. מניות ווין, שיש לה שני נכסים במקאו, זינק ביום שני בתגובה לחדשות ההן.

אנחנו לא בהכרח אומרים שיש אירוע דומה מסוג בינארי שיגרום למהלכים גדולים של יום אחד ב-SBUX או AAPL. עם זאת, המשקיעים רוצים יותר בהירות סביב סביבת התפעול בסין. כשהם צוברים ביטחון שבייג'ין מקלה על "אפס קוביד" בצורה אמיתית, אנו מצפים שהיא תפלס את דרכה אל מחירי המניות של סטארבקס, אפל וכדומה.

(קרן הצדקה של ג'ים קריימר היא ארוכה TJX, COST ו-SBUX. ראה כאן לרשימה מלאה של המניות.)

כמנוי במועדון ההשקעות של CNBC עם ג'ים קריימר, תקבל התראת מסחר לפני שג'ים מבצע עסקה. ג'ים ממתין 45 דקות לאחר שליחת התראת סחר לפני שהוא קונה או מוכר מניה בתיק הצדקה שלו. אם ג'ים דיבר על מניה ב-CNBC TV, הוא ממתין 72 שעות לאחר הוצאת התראת המסחר לפני ביצוע העסקה.

המידע של מועדון ההשקעות לעיל כפוף לנו תנאים ו מדיניות הפרטיות, ביחד איתנו כתב ויתור. שום חובת נאמנות או חובה לא קיימת, או נוצרה, מתוקף קבלתך של מידע כלשהו המסופק בקשר עם מועדון ההשקעות. אין תוצאה או רווח ספציפיים מובטחים.