הרכבתי (ארוך מאוד!) צלילה לעומק בספטמבר האחרון לבעלות השנויה במחלוקת על מנצ'סטר יונייטד, מועדון כדורגל ששנאתי מאז שאני זוכר את עצמי.
אבל הפרטיזנים חלוקים זה מזה, כתבתי איך למעריצים שלהם הייתה כל זכות להתעצבן על הבעלים. כמי שעקב אחרי ניוקאסל כל חיי, בהחלט יכולתי להזדהות עם המצוקה של להיות מנוהל על ידי איש רע (ניוקאסל מנוהלת כעת על ידי סוג אחר של רַע, אבל זה סיפור ליום אחר).
דברים השתנו מאז. לא עם השנאה שלי - זה תמיד יהיה שם (אולי אפילו יותר אם החלומות שלי על גביע גדול ראשון מזה 67 שנים יוסכלו בוומבלי ביום ראשון הקרוב). אבל זמן קצר אחרי שכתבתי את הדו"ח הזה, מאן יונייטד סוף סוף הוצעה למכירה, חטיבת הירוק והזהב קיבלה את משאלתם.
האם Man Utd באמת למכירה?
אבל האם זה באמת למכירה? הגלאזרים הודיעו באותו נובמבר אחר הצהריים שהם "מתחילים בתהליך לבחינת חלופות אסטרטגיות" עבור מנצ'סטר יונייטד. כפי שכתבתי בזמנו, מדובר באיזו תאגיד קיצוני ש"אנחנו רוצים למכור, אבל רק אם נקבל מחיר טוב".
ושוב, זה לקח קשה שלמדתי בעקבות ניוקאסל תחת שלטונו העקר של מייק אשלי, שניסה שוב ושוב לפייס את האוהדים על ידי התעקשות שהמועדון עומד למכירה. למרות, זה אף פעם לא באמת היה. התקווה היא שהורגת אותך, היא אמת מצערת שלמדתי מזמן.
עבור מאן יונייטד, יש חששות שמשהו דומה עשוי להתרחש. על פי הדיווחים התקבלו שתי הצעות - אחת מהאיש העשיר ביותר בבריטניה, ג'ים רדקליף, והשנייה מקונסורציום הנתמך על ידי קטאר (אתה חייב לאהוב כדורגל מודרני, נכון?).
אין לי תובנה לגבי העסקאות מאחורי דלתיים סגורות, אבל בהסתכלות על השוק, נראה שיש סיבה אמיתית לדאגה שהגלזרים משחקים כאן קצת כיף ומשחקים.
עם המועד האחרון להצעות מחיר שהגיע ביום שישי האחרון, מחיר המניה של מנצ'סטר יונייטד נסגר ב-26.33 דולר. היום היא נסחרת במחיר של 22.99 דולר, צניחה של 12% מוחקת חצי מיליארד ערך. אל תטעו: מדובר במשקיעים שמודאגים מכך שמכירה לא תצא לפועל.
מחיר המניה זינק בנובמבר כאשר הוכרזה המכירה הפוטנציאלית, ועלה מ-13 דולר ל-22 דולר. חדשות על מעורבות קטארית בתקופה האחרונה העלו אותה עוד יותר ל-27 דולר.
אבל המחיקה ביום שלישי השבוע הגיע על רקע דיווחים על כך שהוצעו ל-Glazers גיבוי פיננסי מקרן הגידור האמריקאית אליוט מנג'מנט... והצעה להישאר כבעלים. עבור אוהדי מאן יונייטד, זו מכה מחליאה מאז שקאסמירו החליט להרים את המרב כרטיס צהוב מיותר בהיסטוריה של הכדורגל לפני אחד המשחקים הגדולים שלהם העונה.
אייקון המועדון גארי נוויל גם ציין נקודה מעניינת בטוויטר, והצביע על כמה מוזר להעלות את מחירי הכרטיסים כאשר אתה עלול לצאת מהדלת, כמה מיליוני פאונד של הכנסה נוספת הם טיפה בים בהשוואה למיליארדים. הערכת שווי מוטבעת על המועדון.
"אני חושב שמה שהכי מפחיד את אוהדי מאן יונייטד הוא התחושה שהבעלות הזו של מאן יונייטד מנהלת את התהליך הזה כדי להעלות מחיר מסיבי", הוסיף נוויל ב-Sky Sports.
"לנסות איכשהו לבסס רמה שמשמעותה ששניים מהם יכולים להישאר בפנים ושאר המשפחה שרוצה לצאת יכולה להירכש על ידי קרן אמריקאית שלא אכפת לה להחזיק מיעוט או נתח משמעותי אבל לא את כל המניות. לַחֲלוֹק. זה החשש הכי גדול".
מה המשמעות של מחיר המניה למכירה?
למען האמת, מחיר המניה לא אמור להשפיע יותר מדי על הערכת השווי. רק 10% מהמועדון מונפקים בבורסה, מאז 2012 כשהגלזרים מימנו מחדש את החוב של המועדון (כמו כן הונפקו חצי מיליארד אג"ח).
כשמן יונייטד נמק, המניה הייתה למעשה השקעה די נוראית, במיוחד בתקופה שבה שוק המניות הדפיס עליות שערורייתיות במהלך אחת מהריצות השוורים הנפיצות ביותר בהיסטוריה. אבל אני סוטה.
בדקתי לעומק מה יכולה להיות הערכת שווי פוטנציאלית בשנה שעברה, אבל מה שעושה את זה כל כך קשה עם מועדוני כדורגל הוא שמדובר בנכסים לא נזילים ומותאמים להפליא. יוהרה ואהבה למשחק נכנסים לתוכו – וזה אפילו בלי להזכיר את העובדה שלקונים מסוימים אולי אפילו אין שיקולים כספיים בכלל, כלומר מדינות לאום.
זה יכול להיות גם הגלייזרים שמשחקים בכדור קשה מעל המחיר. ב שלי אנליזה בשנה שעברה כתבתי על כך שהדיבורים על הערכת שווי של 7 מיליארד ליש"ט היו דיבורים על פנטזיה, אבל 6 מיליארד ליש"ט עשויים להיות ניתנים להשגה כאשר בודקים את המכירה האחרונה של צ'לסי (מכירת מצוקה של 2.5 מיליארד ליש"ט) ודיווחים על הערכת יעד של PSG. 3.5 מיליארד ליש"ט - אם הכל ילך כשורה.
דיווחים הצביעו מאז על כך שהמספר של 6 מיליארד ליש"ט הוא מה שהגליזרס מכוונים אליו, אבל השוק היה קצת יותר קריר מהצפוי. ההצעה הקטארית אמורה להגיע ל-4 מיליארד ליש"ט, כאשר רדקליף פשוט מתבייש בכך (למרות שהוא ציין שהוא יכול להשתוות לקטארים על ידי ציפה של 25% לרכישת הציבור).
4 מיליארד ליש"ט זה בהחלט נמוך ממה שחשבתי שיתקבלו, וקשה לראות מכירה עוברת ברמות האלה. אבל המספרים הללו רחוקים מלהיות מאושרים, ובסופו של יום, מועדון כדורגל הוא נכס עצמאי שרק צריך מוכר אחד וקונה אחד, וזו הסיבה שכל כך קשה לשים עליהם מספר.
אז זה רק כדור קשה של הגלייזרים? או שבאמת מכירה נראית פחות סבירה? אף אחד לא באמת יודע. הזמן יגיד, אני מניח, אבל עבור אוהדי מאן יונייטד, הייתי מזהיר מפני ספירת התרנגולות שלך לפני שהן בוקעות; ראיתי את הסרט הזה בעבר.
לעת עתה, הגיע הזמן לשחק את משחק ההמתנה. וומבלי מחכה. ובהערה צדדית, מישהו מכיר שומר הגון שיוכל להגיע לוומבלי לכמה שעות בשעה 4:30 ביום ראשון הקרוב?
מקור: https://invezz.com/news/2023/02/22/man-united-share-price-plunges-12-will-sale-go-ahead/