מה כל משקיע צריך לדעת על עקומת התשואה

כמעט בוודאות יש מיתון בדרך, ואנחנו קרן סגורה (CEF) למשקיעים יש א גדול יתרון על פני משקיעים מיינסטרים.

יתרון זה הוא הדיבידנדים הגבוהים, האמינים (ולרוב החודשיים) שלנו CEF. הודות לתשלומים האדירים האלה, אנחנו יכולים להקדיש את זמננו, לאסוף את הדיבידנדים שלנו ולקנות CEF במחיר מציאה בצניחה.

למעשה, אנחנו לא צריכים לחכות זמן רב: אני אתן לכם בחירה שמרנית של CEF לשקול להלן, שמניבה 9%, מחזיקה במניות טכנולוגיות גדולות, כמו מיקרוסופט
MSFT
(MSFT) ו תפוח עץ
AAPL
(AAPL), והוא מציאה, לאתחל.

אבל קודם כל, מה עם המיתון הזה שכולם מדברים עליו? אין ספק שזה יהיה המיתון הכי טלגרפי בחיינו. ויש עוד פרט הקשור למיתון שאולי שמעתם לאחרונה: ש"עקומת התשואה" הפוכה יותר ממה שהיה אי פעם.

אנשים רבים מתייחסים לכך שהמיתון הקרוב יהיה גרוע יותר מכל מה שחווינו. אבל האם זה נכון? כדי לקבל את התשובה, בואו נסתכל מהי עקומת תשואה הפוכה ומה זה אומר לגבי מיתון צפוי ב-2023. אחר כך נדון ב-CEF המניב תשואה (והמוערך בצורה אטרקטיבית) שהזכרתי לפני שנייה.

עקומות תשואה הפוכות ומיתונים

כשאנשים מדברים על עקומת התשואה ההפוכה, הם מתכוונים למקרים הנדירים שבהם התשואות על שטרות אוצר לטווח קצר יותר (אני מסתכל על האוצר לשלושה חודשים כאשר בוחנים עקומות תשואות) גבוהות מהתשואות בטווח הארוך, או 10 -שנה, אוצר.

זה המצב שאנחנו נמצאים בו עכשיו. והיו לנו הגדרות דומות ב-1989, 2000, 2006 ו-2019. במילים אחרות, ממש לפני המיתונים של 1990, 2001, 2007 ו-2020.

בכל פעם שמצב זה מתרחש, מתרחש מיתון במהלך 24 החודשים הבאים, ובדרך כלל במהלך 12 החודשים הבאים. ועכשיו, כפי שאומרים הרבה מבינים, ההבדל בין התשואה ל-10 שנים ל-3 חודשים גדול ממה שהיה אי פעם: 83 נקודות בסיס.

על פני השטח, זה נשמע כאילו זה יכול לומר שהמיתון של 2023 יהיה עמוק יותר מכל מה שראינו. אבל מבט חטוף בהיסטוריה מצביע על כך שגודל ההיפוך אינו משנה.

לדוגמה, כפי שאתה יכול לראות למעלה, אנחנו רק שש נקודות בסיס מעל המיתון של 2001, שנמשך שמונה חודשים, בעוד שההיפוך הקטן יותר ב-2007 (23 נקודות בסיס) ראה מיתון של 18 חודשים. אז כן, יש לנו עקומת תשואות הפוכה מאוד, אבל זה לא אומר שיהיה לנו בהכרח מיתון מגעיל בשנה הבאה.

למה אנחנו לא עומדים בפני שידור חוזר של בלגן הדוט-קום

שאלה נוספת שאתה אולי שואל היא שאם היפוך עקומת התשואה שלנו דומה לשנת 2001, האם עלינו לדאוג שחזרה של זֶה שנה בפתח? זה עשוי להיראות סביר במיוחד, כפי שההתפרצויות בקריפטו ובחלק ממניות הטכנולוגיה, כמו מטא (META) ו הצמד (SNAP), לגרום לזה להרגיש כמו שידור חוזר של בועת הדוט-קום.

אלא שהדברים שונים מאוד עכשיו ממה שהיו לפני 21 שנה.

בשנת 2001, מניות עשה מתחילים לרדת כמה חודשים לפני תחילת המיתון. אבל אם נעשה זום אאוט, נראה שהריצה הקודמת אז הייתה רחוק מעבר למגמות הנוכחיות.

עוד בשנת 2001, נאסד"קNDAQ
100 זינקו ביותר מ-400% בגרף שנראה יותר כמו זה של מטבע קריפטוגרפי היום מאשר של שוק המניות (קו כחול למעלה). לכן, הירידה העצומה של נאסד"ק לקראת המיתון של 2001 הייתה הגיונית.

הקו האדום, המייצג את השנים האחרונות שנכנסו למיתון החזוי לשנת 2023, מספר סיפור אחר. כן, ברור שהדברים קצת השתגעו בשנת 2021, כשהמכה הגדולה הזו מתחילה. אבל המכירה האחרונה פירושה שרק חזרנו לקו המגמה ממנו חרגנו כשהמגיפה פגעה.

אבל באופן מכריע, הגרף הזה אומר לנו שאנחנו לא קרובים לשוק בועות מתפוצצות, מה שגם אומר שביצועי בועת הדוט-קום האומללים של נאסד"ק (ירידה של 80.2% מהפסגה!) לא צפויים לקרות שוב.

דרך נבונה להשקיע תמורת 9% דיבידנד

בכל מקרה, אם אתה עדיין לא רגוע לגבי השוק הזה, אני מבין לגמרי. למרבה המזל, יש דרכים לקבל חשיפה למניות עם מעט ביטוח ו תשואת דיבידנד של 9%. אחד מהם הוא CEF שנקרא Nuveen NASDAQ 100 קרן דינמית להחלפה (QQQX), אשר, כפי שהשם אומר, מחזיקה במניות במדד NASDAQ 100.

נתחיל בהערכת השווי: QQQX עושה נסחר בפרמיה לשווי הנכס הנקי (NAV) - 2.6%, במקרה זה - אבל זה היה הרבה יותר יקר בעבר, במיוחד כאשר מחזור העלאת ריבית מסתיים, והמשקיעים צופים מיתון.

ב-2018, לקראת סוף מחזור העלאת הריבית האחרון, הפרמיה של QQQX זינקה ליותר מ-10%, הישג שהיא חזרה על עצמה השנה, כאשר ביקוש דומה לקרן העלה את מחירה. כעת, כשהפרמיה הזו ירדה מעט, QQQX היא עוד אפשרות משכנעת להכנסה ולעלייה.

אם כבר מדברים על הכנסה, כאמור, הקרן מניבה תשואה של 9%, אבל יש טוויסט נוסף: התשלום הזה מגובה באסטרטגיית ה-Call של QQQX. בעיקרו של דבר, הקרן מוכרת למשקיעים את האפשרות לקנות את מניותיה במחיר קבוע ובתאריך קבוע בעתיד. לא משנה אם העסקאות הללו ייצאו לפועל, QQQX שומרת על המזומנים שהיא גובה עבור אפשרויות אלה. זוהי דרך נהדרת להרוויח הכנסה נוספת בתיק, והיא עובדת טוב במיוחד בשווקים הפכפכים. מכירות האופציות הללו גם עוזרות לייצב את הקרן, מכיוון שהיא מרוויחה יותר מהתשואה שלה במזומן.

חבר את זה יחד וקיבלת פוטנציאל הפוך ממניות טכנולוגיה מוכות, מעט בידוד צדדי מהערכות השווי הנמוכות של החברות הללו ואסטרטגיית ה-Call-Call של QQQX וזרם הכנסה שככל הנראה יחזיק מעמד, לא משנה מה 2023 זורקת עליו. לָנוּ.

מייקל פוסטר הוא אנליסט המחקר הראשי עבור Outlook השוואתי. לקבלת רעיונות גדולים יותר להכנסות, לחץ כאן לדיווח האחרון שלנו "הכנסה בלתי ניתנת להריסה: 5 קרנות מציאה עם דיבידנדים קבועים של 10.2%."

גילוי נאות: אין