מה המשמעות של נתוני האינפלציה של היום עבור פגישת הפד הבאה?

לאחר חודשים של נתוני אינפלציה מדאיגים, דוח מדד המחירים לצרכן של היום הציע חדשות טובות. האינפלציה הייתה קבועה ביולי, כלומר המחירים לא עלו בהשוואה ליוני. זה בניגוד מוחלט לכמה חודשים של 2022, כאשר המחירים עלו ב-1% או יותר בהשוואה לחודש הקודם.

כמובן, האינפלציה משנה לשנה עדיין גבוהה מאוד ועומדת על למעלה מ-8% בגלל עליית המחירים במהלך 11 החודשים הקודמים שנכללו במספר האינפלציה הכותרתי, אבל האם זה יספיק כדי שה-Fed יירגע בהתאם לתכנון. העלאות ריבית?

דוח מדד המחירים לצרכן

למרות שהדו"ח היה חדשות טובות, הירידה באינפלציה הגיעה בעיקר מירידת מחירי האנרגיה, אם כי פריטים אחרים כמו ביגוד, כמה עלויות הובלה ומכוניות משומשות אכן ירדו גם הם במחיר. הירידה במחירי האנרגיה היא חיובית ברורה, אבל הפד יודע שמחירי האנרגיה הם תנודתיים ולעתים קרובות מוציא אותם כדי להסתכל על האינפלציה ללא עלויות אנרגיה כלולות.

מסיר אנרגיה

על בסיס זה ללא עלויות אנרגיה כלולות, המחירים עלו ב-0.4% לחודש או בשיעור שנתי של 4.9%. זה מרמז שלכלכלת ארה"ב עדיין יש בעיה עם אינפלציה. זה הרבה מעל המקום שבו הפד רוצה לראות מגמת אינפלציה, בהתחשב ביעד של 2%.

כמו כן, מחירי המזון באמת חשובים לכלכלה. זה מהווה חלק גדול מהתקציב לבעלי הכנסה נמוכה, והעלייה של 1.1% במחירי המזון ביולי יחד עם עלייה של 0.5% בעלות המקלט, עשויות להמשיך להדאיג את הפד. האינפלציה ממשיכה לסחוט את התקציבים של אלה שפחות מסוגלים לעמוד בה בהכנסות נמוכות יותר.

פגישת ה-Fed Next – 21 בספטמבר

הפד אמור לקבוע את הריבית שוב בחודש הבא ב-21 בספטמבר. נכון לעכשיו השווקים עדיין מצפים להעלאה גדולה של 50-75 נקודות שנייה, אם כי העלאה של 50 נקודות בסיס תהיה ריכוך קל בהשוואה למהלכים האחרונים של 75 בסיס.

ייתכן שהנתונים של היום לא יספיקו כדי שה-Fed ישנה מסלול, בהתחשב בסמכותו החזקה בניהול סיכונים אינפלציוניים. נתוני האבטלה ביולי היה חזק. זה עשוי לתת לפד נחמה בכך שחששות המיתון עשויים להיות מוגזמים כאשר הם מנסים לאלף את האינפלציה ולשמור על שוק העבודה חזק.

כתוצאה מכך, ייתכן שהפד ירצה לראות נתונים נוספים על כך שהאינפלציה מתחילה להשתלט לפני שיתרכך את הגישה שלו לגבי העלאות ריבית. נתוני האינפלציה של היום היו מעודדים מכיוון שמחירי האנרגיה מתחילים להירגע.

נראה כי עברו את שיא האינפלציה בארה"ב בשלב זה. עם זאת, עליות המחירים בתחומים רבים אחרים בכלכלה עדיין מדאיגות את הפד. האינפלציה מתחילה לרדת, אבל עדיין לא בשיעור כפי שהפד היה רוצה וייתכן שיעבור זמן מה עד שיוכלו להכריז על ניצחון כלשהו.