מה אתה חושב על שוק הזבל שלי?

הגדילו את התשואה והמנהלת שלכם תנשנש. הנה איך להעריך את הפשרה.

"קניתי את תעודת הסל Invesco Senior Loan, סמל BKLN, ב-2017 ומאז לא ראיתי אור. קניתי את זה כשנודע לי שזה ריבית משתנה ואם הריבית תעלה זה לא אמור לאבד מערכו. יש לך עצה, בהתחשב בסבירות שהריבית תעלה מעבר לפינה? אני חושב למכור. כדאי לי?"

סעד, ערב

התשובה שלי:

אתה מאוכזב. חשבתם שההשקעה שלכם בהכנסה קבועה תשלב תשואה גבוהה עם סיכון נמוך לקרן. אני מצטער להודיע ​​לך שהשילוב הזה הוא בלתי אפשרי.

ניתן לנסח את הנקודה הזו מחדש: אין ארוחת צהריים חינם בהשקעה.

במהלך העשור האחרון הקרן שלך שילבה תשואה גבוהה עם פגיעה צנועה בקרן. השורה התחתונה היא תשואה כוללת הגונה. אם נקבל שיעורים בעלייה מתמדת בעשור הקרוב, הקרן עשויה בהחלט לנצח דרכים חלופיות לגבות ריבית.

התשובה הקצרה לשאלתך היא שלא כדאי למהר למכור. התשובה הארוכה יותר:

מישהו שמלווה כסף, וזה מה שאתה עושה כשאתה בעלים של הקרן הזו, עלול לקחת שני סיכונים. האחת היא שהריבית עשויה לעלות, מה שיוריד את הערך של זרם הכנסה קבועה. הסיכון הנוסף הוא שלא תקבל את כספך בחזרה.

קרנות הלוואות בכירות די מבטלות את הסיכון הראשון מכיוון שלהלוואות הללו יש ריבית משתנה. הם לא מבטלים את הסיכון השני. ואכן, ההלוואות ניתנות ברובן לחברות זבלות וממונפות מאוד, ולעיתים חברות ג'אנקיות מתפרקות. אתה יכול לאבד את המנהל.

קרן Invesco יצאה לפני 11 שנים עם מחיר התחלתי למניה של 25 דולר. בהתרסקות המגיפה של 2020 המניות צללו, וכמעט הגיעו ל-17 דולר. הם התאוששו ל-21 דולר. מכיוון שכנראה שילמת משהו קרוב ל-$23, אתה פוגע.

אל תגנה את אינבסקו. היא סיפקה בדיוק את מה שהבטיחה ללקוחותיה: קרן בריבית משתנה שמשלמת ריבית טובה יותר ממה שניתן לקבל על קרן שוק הכספים, אבל סובלת מדי פעם מבעיות בקרן.

"הלוואה בכירה" היא ז'רגון וול סטריט עבור נייר ערך שנראה ומתנהג כמו איגרת חוב תאגידית, אלא שבדרך כלל יש לו ריבית שמתאפסת מדי חודש בערך, בדרך כלל מונפקת על ידי תאגיד עם מאזן חלש, לעתים קרובות היא לא נזיל ולעיתים מגובה בבטחונות ספציפיים. משמעות הביטחונות היא שכאשר מנפיק שוקע מתחת לגלים, להלוואה יש ערך הצלה מסוים. ובכל זאת, המנהלת נשחקת.

מה שיש לך, למעשה, הוא קרן זבל לשוק הכסף. האם זו עסקה גרועה?

כדאי לשים את הקרן הנסחרת בבורסה בהקשר של תעודות סל אחרות שמחזיקות בנכסים בעלי הכנסה קבועה. כפי שצוין לעיל, ישנם שני מימדים של סיכון, סיכון אשראי וסיכון שיעורי. אתה יכול להכפיף את עצמך לאחד מהסיכונים הללו או לשניהם. נוטלי סיכונים מקבלים תגמול עם תשואה מוגברת. הם גם מקבלים פגזים מדי פעם עם ירידת מחירים.

תמונה של מערך 2×2. בפינה הבטוחה, בפינה השמאלית התחתונה, נמצאת קרן שיש לה מעט חשיפה לסיכון אשראי או ריבית: תעודת ה-Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH). איכות האשראי היא AAA. סיכון הריבית, כפי שנמדד לפי משך, מגיע ל-1.9 שנים, כלומר מחיר מניות הקרן רגיש לשינויים בשיעורי הריבית כמו אג"ח אפס קופון לפירעון בעוד 1.9 שנים.

בפינה השמאלית העליונה: ה-Vanguard Total Bond Market ETF (BND). היא מחזיקה בעיקר בנייר ממשלתי ולכן איכות האשראי שלה, כפי שדיווח מורנינגסטאר, היא AA, כמעט כמו איכות קרן האוצר. אבל עם משך זמן של 6.8 שנים יש לו יותר מפי שלושה מסיכון התעריפים.

בצד ימין למטה: קרן ההלוואות הבכירות שלך. משך הזמן שלו של 0.1 שנה אומר שהוא חסין מעליות ריבית, בדיוק כפי שאמרו לך כשרכשת. אבל איכות האשראי די נוראית. Morningstar נותן לו ציון B, שני שלבים לתוך זבל.

בפינה הימנית העליונה: SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK). אתה מקבל מנה כפולה של סיכון מאיגרות חוב זבל. לתיק הקרן יש דירוג אשראי B ומשך זמן של 3.8 שנים.

בעשר השנים האחרונות כל ארבע הקרנות ספגו שחיקה מסוימת בקרן. ירידות שער המניה נעו בין 1.6% לבטוחים שבחבורה, המושקעים באוצר לטווח קצר, ל-15% עבור קרן אג"ח זבל.

אבל אובדן הקרן נסבל אם הוא מגיע עם קופון גבוה. במהלך העשור האחרון הייתה לאותה קרן אג"ח זבל את התשואה הכוללת הטובה ביותר (קופונים בניכוי שחיקת מחירים), ב-4.2% בשנה. התשואה הכוללת על האוצר השורט עמדה בקצה השני של הספקטרום על 0.9% בשנה.

התשואות של שתי הקרנות האחרות נחתו בין לבין. BND (איכות אשראי גבוהה, משך זמן ארוך) עמד על 2.3% בממוצע בשנה. הקרן שלך (איכות נמוכה, משך זמן קצר) הגיעה לממוצע של 2.9%.

מה לגבי התשואות של היום? אתה יכול לחפש אותם, אבל הם לא נותנים לך תמונה הוגנת של התשואות הצפויות. לקרן אג"ח זבל יש תשואה, כהגדרת הרשות לניירות ערך, של 5.6%. אבל נתון תשואה זה אינו כולל הפרשה להפסדי הלוואות. אם כן, התשואה כנראה תצטמצם למספר מתחת ל-3%.

שוק הכסף הזבל שלך מציג תשואת SEC של 3.1%. אפשר הפסדי הלוואות ואתה באמת מרוויח 2% או פחות.

מלבד הפסדי הלוואות, אשראי תאגידי מגיע עם עלות אופציה נסתרת. למנפיק יש בדרך כלל את הזכות לפרוע את החוב מראש. היא תממש את האופציה הזו אם הריבית תרד או שמצבה הכספי ישתפר. אם הריבית תעלה ומצבה הפיננסי יתדרדר, אתה תקוע עם הנייר הגרוע. זנבות אתה מאבד, ראשים אתה שובר איזון. קשה לשים מספר על האופציה המרומזת המובנית בחוב תאגידי, אבל היא כנראה מגלחת רבע נקודה או יותר מהתשואה הצפויה שלך.

אם היית יודע שהעשור הבא יספק, כמו הקודם, כלכלה חזקה ואינפלציה מאופקת, הסיכון על JNK יהיה ההימור הטוב ביותר. כלכלה חלשה עם אינפלציה נמוכה תהפוך את BND למנצחת. ה-BKLN שלך יהיה נחמד אם הכלכלה תחזיק מעמד והפד ימשיך להדפיס כסף בנטישה. אוצר לטווח קצר הם הדבר שיש לנו אם סטגפלציה היא הגורל שלנו.

אם אינך יודע מה צופן העתיד, הפזר את ההימורים שלך. העצה שלי היא להחזיק בחלק ממניות קרן ההלוואה שלך אבל להעביר קצת כסף לסוגים אחרים של הכנסה קבועה.

יש לך פאזל פיננסי אישי שאולי שווה לראות? זה יכול לכלול, למשל, סכומים חד פעמיים לפנסיה, תכנון עיזבון, אופציות לעובדים או קצבאות. שלח תיאור ל-williambaldwinfinance-ב-gmail-dot-com. שים "שאילתה" בשדה הנושא. כלול שם פרטי ומדינת מגורים. כלול מספיק פרטים כדי ליצור ניתוח שימושי.

המכתבים יערכו לשם בהירות וקיצור; רק חלק ייבחרו; התשובות נועדו להיות חינוכיות ולא תחליף לייעוץ מקצועי.

עוד בסדרת הקורא שואל:

מה הסיכון שאני אחווה כפול אם אשהה את הביטוח הלאומי?

האם עלי לפרוע את המשכנתא שלי?

האם כדאי לי לשים את כל כספי האג"ח שלי בטיפים?

ספריית עמודות Reader Ask