מה המשמעות של עליית תשואות משרד האוצר עבור ההשקעות שלך?

המנות העיקריות

• תשואות האוצר עולות שוב, ומגיעות ל-3.589% בהשוואה ל-0.55% בלבד ב-2020.
• זה אולי נראה כמו חדשות טובות, אבל עבור מחזיקי אג"ח קיימים זה אומר ירידה עצומה במחירי האוצר הקיימים שלהם.
• היחס ההפוך בין תשואות למחירים גרם לקריסה של מחירי האג"ח, וסביר להניח שהם עוד יותר לרדת.
• לא בטוח מה זה אומר? אנו מסבירים כיצד מערכת היחסים ההפוכה הזו עובדת ומה המשקיעים יכולים לעשות בנידון.

לאחר נפילה עקבית מאז תחילת שנות האלפיים, התשואות של משרד האוצר עולות בקצב האחרון שראינו בעשורים האחרונים. ריבית האוצר ל-10 שנים עלתה משפל של 0.55% בלבד ביולי 2020, ל-3.589% לאחר עלייה ביום שני.

אז מה זה אומר באנגלית פשוטה? תשואות משרד האוצר הן בעצם שיעור הריבית שהושג על אג"ח ממשלתיות בארה"ב. הם נחשבים להשקעה בסיכון הנמוך ביותר שאתה יכול לקבל, מכיוון שהם מגובים באופן מלא על ידי הביטחון של ממשלת ארה"ב.

בחוגי השקעות, התשואות של משרד האוצר בארה"ב מכונה לעתים קרובות שיעור 'ללא סיכון', מכיוון שהן קרובות לאפס סיכון כפי שניתן להגיע מנקודת מבט של השקעה.

אז אם להתייחס לפרספקטיבה, לפני כמה שנים האג"ח האלה לא שילמו כלום. גם כשהאינפלציה ירדה ברמות נמוכות, 'טיפוסיות', הן עדיין סיפקו תשואה ריאלית שלילית. כעת, אותן איגרות חוב משלמות תשואות שלמעשה נראות לא חצי רעות.

עם זאת, עם האינפלציה ברמתה הנוכחית, התשואות עדיין שליליות במונחים ריאליים. זה עשוי להשתנות בחודשים הקרובים ככל שהריבית תמשיך לעלות והאינפלציה תמשיך לרדת.

למרות שכל זה עשוי להיראות כמו חדשות טובות עבור משקיעים המעוניינים לקנות אג"ח, זה לא הכל רוטב. למעשה, לאג"ח היו כמה מהתשואות הגרועות ביותר אי פעם, מכיוון שהמחיר לרכישת משרד האוצר נע הפוך לתשואה שלו.

אז אם התשואות עולות, המחירים יורדים. מְבוּלבָּל? אל תדאג, תן לנו להסביר.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית.

מדוע מחירי האג"ח יורדים כשהתשואות עולות?

אוקיי אז אולי ראית את זה בכתבה חדשותית בתור קצת זרקה. "מחירי האג"ח מתרסקים כשהתשואות עולות" או משהו דומה. על פניו, זה לא הגיוני במיוחד.

אחרי הכל, כמעט בכל צורת השקעה אחרת, אם התשואה (ההכנסה) עולה אז גם מחיר הנכס עולה. אם מניה משלמת באופן עקבי תשואת דיבידנד גבוהה יותר, בדרך כלל מחיר המניה יעלה עם הזמן. אם הכנסות השכירות בנכס יגדלו, עם הזמן המחיר גם יגדל.

אז מה הקשר לאגרות חוב?

ובכן, הכל תלוי בשיעורי הריבית, בנוסף לעובדה שהאג"ח הללו נוטות להיות לטווח ארוך מאוד. אז הדבר הראשון שצריך לזכור הוא שברגע שהם הונפקו, אפשר לקנות ולמכור אותם בין משקיעים אחרים, אבל הם יישארו בתוקף עד למועד הפירעון.

אלה יכולים להיות קצרים יותר, נניח בסביבות שנתיים, זה יכול להיות 2 שנים ולקופות האוצר הארוכות ביותר בארה"ב יש טווח של 10 שנה.

כעת, בואו נסתכל על דוגמה שתעזור להמחיש כיצד פועל הקשר בין מחירי אג"ח ותשואות. נניח שממשלת ארה"ב מנפיקה אג"ח ל-10 שנים עם תשואה של 3.5%, שהיא קרובה למה שהיא כרגע.

אתה קונה בשווי של 1,000 $ מהאג"ח האלה, מה שישלם לך הכנסה של 35 $ לשנה.

$1,000 x 3.5% = $35

נניח שהריבית תעלה במהלך השנה הבאה והתשואה לאוצר חדשות ל-10 שנים עולה ל-5%. עכשיו תאר לעצמך את חבר שלך, בוא נקרא לו גארי, רוצה לקנות אג"ח של אוצר ל-10 שנים.

גארי יכול לקבל אג"ח חדש שהונפקה עם תשואה של 5%, כלומר השקעתו של 1,000 דולר תשלם לו 50 דולר לשנה. במקרה אתה מחפש למכור את אגרות החוב שלך, כדי שתוכל לקנות כמה מניות במקום.

אם תנסה להוריד את הערבות שלך לגארי בסכום ששילמת עבורו, כנראה שהוא לא יעניין אותו. אחרי הכל, 1,000 $ שלו עבור אג"ח האוצר שלך מכניס לו רק 35 $ לשנה, בעוד שאיגרת חוב שהונפקה לאחרונה תקנה לו 50 $.

אז מה אתה עושה? ובכן, הדרך היחידה שבה אתה צפוי למצוא קונה לאג"ח שלך היא אם תתאים את התשואה המוצעת עבור חדשים. אז במקרה זה, תצטרך להפחית את מחיר הרכישה ל-$700.

הסיבה לכך היא $35/$700 = 5%.

במחיר של 700$ בשוק המשני, האג"ח שלך תואם כעת את התשואה של אג"ח חדשות שהונפקו ומחיר השוק הנוכחי.

עם זאת, חשוב לזכור שתנודתיות זו אינה משפיעה על הסיכון הבסיסי של איגרות חוב. אחרי הכל, בדוגמה הזו אתה יכול פשוט להחזיק במשרד האוצר שלך במשך 10 השנים המלאות, ואז תקבל בחזרה 1,000$ הראשוני שלך מממשלת ארה"ב.

איך זה משפיע על התשואות של משרד האוצר?

בגלל הקשר ההפוך הזה, מחירי האג"ח ירדו באופן משמעותי במהלך השנה האחרונה בערך. הפד העלה באופן מסיבי את הריבית במטרה להוריד את האינפלציה, ומשמעות הדבר הייתה עלייה משמעותית בתשואות.

כפי שראינו בדוגמה למעלה, כאשר התשואות עולות, מחירי האג"ח יורדים. ככל שהתשואות עולות מהר יותר, מחירי האג"ח מתרסקים מהר יותר.

התשואות זינקו עוד השבוע בעקבות דוח ISM טוב מהצפוי לנובמבר. דוח זה מכסה מדד ייצור המכסה מוצרים תעשייתיים באמצעות מדדים כגון הזמנות, רמות ייצור, תעסוקה ומלאי.

זה יכול לתת אינדיקציה לכמות הפעילות הכלכלית בצנרת, לפני המכירה הסופית ללקוח הנמדדת דרך התמ"ג.

מכיוון שהדוח היה טוב מהצפוי, התשואות עלו בציפייה שהפד ימשיך במדיניות העלאת הריבית האגרסיבית שלו. הייתה חוסר ודאות באשר לאופן שבו הפד מתכנן לגשת לפגישת ה-FOMC הקרובה, כאשר האינפלציה מתחילה לרדת אך הכלכלה נותרה עמידה באופן מפתיע.

מה התחזית לאוצר?

עם כל זה כרקע, מה אנחנו יכולים לצפות שיקרה עם התשואות של משרד האוצר האמריקאי במהלך 12 החודשים הקרובים? ובכן, יו"ר הפד, ג'רום פאוול, הבהיר שהוא לא מתעסק באינפלציה.

הפד מתכנן להשתמש בכל הסמכויות שלו כדי להוריד אותו בחזרה לטווח היעד של 2-3%, וסביר להניח שזה אומר העלאות ריבית מרובות מהמקום בו אנו נמצאים כעת.

אתה יודע מה זה אומר עכשיו, נכון? זה אומר שהריבית עולה עוד יותר, מה שאומר שהתשואות עולות, מה שאומר שמחירי האג"ח יורדים.

אז סביר להניח שנמשיך לראות רמות חריגות של תנודתיות בשוק האג"ח בטווח הקצר. מהצד השני, ברגע שהאינפלציה נמצאת בשליטה, יש סיכוי טוב שה-Fed יחפש להפוך את המדיניות ולהתחיל להוריד את הריבית בחזרה.

זה יוריד את התשואות, מה שאומר עלייה במחירי האג"ח. כך או כך, כל תנועה משמעותית בכיוון הזה כנראה עוד זמן מה.

מה המשמעות של המשקיעים?

זה אומר שתיק ההשקעות המסורתי של 60/40 לא ממש עובד כמו שהוא צריך כרגע. אוצר ואג"ח נתפסים באופן מסורתי כנכס הגנתי עם תנודתיות נמוכה בתוך תיק, וכרגע הם חווים רמות תנודתיות גבוהות מהרגיל.

עבור משקיעים שמחפשים לשמור על התנודתיות שלהם, זה עשוי לדרוש הסתכלות על אפשרויות שונות בטווח הקצר.

המשמעות יכולה להיות העברת כסף לנכסי השקעה שיש להם סיכוי טוב יותר להשיג את יעדי התנודתיות הנמוכה. דוגמה אחת היא שלנו ערכת הגנה מפני אינפלציה, המורכב מניירות ערך מוגנת אינפלציה של האוצר (TIPS), מתכות יקרות כמו זהב וכסף וכן תעודות סל על סחורות וחוזים עתידיים על נפט.

אלו הם נכסים שנועדו לשמש הגנה מפני אינפלציה, ויכולים להציע רווחים ללא רמות גבוהות של תנודתיות. אנו משתמשים בבינה מלאכותית כדי לחזות את ביצועי הנכסים הללו במהלך השבוע הקרוב על בסיס מותאם סיכון, ולאחר מכן הוא מאזן מחדש את התיק באופן אוטומטי בהתאם לתחזיות הללו.

למשקיעים שרוצים לשמור על גישת צמיחה גבוהה יותר, ה-AI שלנו מופעל הגנה על תיקים היא עוד אפשרות מצוינת. אסטרטגיה זו רואה את הבינה המלאכותית שלנו מנתחת את התיק הקיים שלך מול מגוון סיכונים שונים כגון סיכון נפט, סיכון ריבית וסיכון שוק, ולאחר מכן היא מיישמת אוטומטית אסטרטגיות גידור מתוחכמות כדי להתגונן מפניהם.

זה מאוד ייחודי, והוא זמין להוספה בכל שלנו ערכות יסוד.

הורד את Q.ai היום לגישה לאסטרטגיות השקעה מבוססות בינה מלאכותית.