בחדרי ישיבות ב פורצ'ן 500 חברות, בברים המפוארים בוול סטריט, ובאולמות בתי ספר לעסקים ברחבי הארץ, התנהל ויכוח עקבי על "מה הלאה?" לאינפלציה בארה"ב בשנה האחרונה.
בחודשים האחרונים, א מקהלה הולכת וגדלה של כלכלנים ומנהיגים עסקיים טענו כי מכת המחירים לצרכן בשמיים מגיעה לקיצה. אבל א קבוצה נפרדת של מוחות כלכליים בעלי ניסיון דומה מאמינים שההיסטוריה מראה שהאינפלציה לא תהיה כל כך קלה לאלף.
טיעונים של פרופסור וורטון ג'רמי סיגל ומנהל קרן הגידור המיליארדר ביל אקמן במהלך השבוע האחרון מדגימים את הרעיונות המנוגדים הללו.
סיגל אמר ביום שני כי הוא מאמין ששש העלאות הריבית של הפד השנה כבר הרגו את האינפלציה, והנתונים פשוט לא מראים זאת עדיין.
"אני חושב שבעצם 90% מהאינפלציה שלנו נעלמה", הוא אמר CNBC, מצביע על ה האטה בשוק הדיור כראיה.
אבל ביל אקמן, המייסד והמנכ"ל של פרשינג סקוור קפיטל, אמר רק בשבוע שעבר שהוא מאמין שהאינפלציה רחוקה משליטה.
"אנחנו חושבים שהאינפלציה תהיה גבוהה יותר מבחינה מבנית בעתיד ממה שהייתה בעבר", אמר ב-a שיחת רווחים ב-17 בנובמבר עם משקיעים, בטענה שמגמות כמו דה-גלובליזציה והנקיון אנרגיה המעבר יוביל לעליית עלויות מתמשכת.
אקמן וסיגל הם שני כבדי משקל בוויכוח על האינפלציה עם סיכון גבוה, ומי שיתברר כצודק יכול לקבוע הכל, החל מהערך של 401(k) שלך ועד כמה אתה משלם עבור המשכנתא שלך. הנה מבט על הטיעונים שלהם.
האינפלציה המבנית של אקמן וסיכון המניות
האינפלציה, כפי שנמדדת במדד המחירים לצרכן (CPI), עלתה 7.7% מלפני שנה באוקטובר. אמנם זה הרבה מתחת ל- שיא של 9.1%. כפי שנראה ביוני, זה רחוק משיעור היעד של הפד של 2%.
הרבה ניצים כלכלנים ומנהיגים עסקיים טוענים שגם לאחר העלאה אגרסיבית של הריבית השנה, לפד יש הרבה עבודה לעשות כדי להשיג באמת שליטה על האינפלציה. וביל אקמן מאמין להם אולי לא יצליח להגיע ל-2% בכלל.
"אנחנו לא מאמינים שסביר שהפדל ריזרב יצליח להחזיר את האינפלציה למעין רמה עקבית של 2%", אמר למשקיעים בשבוע שעבר.
מממן הגידור המשיך והסביר כי ישנם שינויים מבניים ארוכי טווח בכלכלה העולמית כמו עליית שכר, מעבר אנרגיה נקייה ודגלובליזציה שיגדילו את עלויות החברות וישאירו את האינפלציה גבוהה בשנים הקרובות.
במיוחד טען אקמן כי על-shore-העברה של פעילות עסקית זרה בעבר לארה"ב - עשויה להעלות את עלויות העבודה והחומר לחברות אמריקאיות ולהגדיל את האינפלציה.
"נצטרך בסופו של דבר לקבל רמה גבוהה יותר של אינפלציה שקשורה לדה-גלובליזציה", אמר. "אנחנו מאמינים גדולים בתזה שהרבה יותר עסקים הולכים להתקרב לבית ויקר יותר לעשות עסקים כאן."
בגלל השינויים המבניים ארוכי הטווח הללו שיחריפו את האינפלציה, אקמן מאמין שהפד יצטרך לעמוד בכוח שלו עם העלאות ריבית. אבל הוא הסביר שהריבית שעלתה רק תשמש לדחיפת ריבית ארוכת טווח על איגרות חוב גבוה יותר, וזה "סיכון למניות".
דפלציית המקלט של סיגל ומניות עלייה
סיגל וכלכלנים יונים יותר כמוהו טוענים שהאינפלציה הגרועה ביותר כבר הסתיימה.
הם מצביעים על כך מחירי מקלטים מהווים כשליש מהמדד, אחד המדדים הנפוצים ביותר לאינפלציה, ושימו לב ששוק הדיור כבר מאט.
יש עכשיו 28 שווקי דיור לוהטים פעם שבהם מחירי הדירות ירדו ב-5% או יותר מלפני שנה ובקשות לרכישת משכנתא ירדו ב-41% באותה תקופה.
סיגל אומרת שהפד התעלם משוק הדיור החולה מכיוון שהם מסתכלים על נתוני מדד המחירים לצרכן מיושנים, המודדים שינויים במחירי המקלטים בפיגור.
"הנקודה שלי הייתה שהדיור ירד, אבל האופן שבו הממשלה מחשבת אותו נמצא בפיגור עד כדי כך שהוא ימשיך להראות עליות", הסביר.
הפרופסור של וורטון טוען כי נתונים חדשים במהלך החודשים הקרובים, כולל מדד מחירי הדירות של קייס-שילר, יתחיל להמחיש כראוי את הדפלציה שמגיעה משוק הדיור, מה שיוביל את הפד להשהות את העלאות הריבית שלהם.
"לקח הרבה יותר מדי זמן עד שהפד קיבל את זה והם עדיין לא הבינו שהאינפלציה בעצם נגמרה, אבל הם יצליחו, ואני חושב שהם יקבלו את זה אולי מאוחר מאוד השנה או בתחילת השנה הבאה, " הוא אמר. "ואני חושב שברגע שהם יקבלו את זה אתה תראה עלייה גדולה במחירי המניות."
סיגל מאמינה שכאשר הפד יכיר בכך שהאינפלציה דועכת ויחליט להשהות את העלאות הריבית או אפילו להוריד את הריבית, זה יעורר עלייה של 15% עד 20% במדד S&P 500.
סיפור זה הופיע במקור Fortune.com
עוד מ-Fortune:
מעמד הביניים האמריקאי נמצא בסוף עידן
אימפריית הקריפטו של סם בנמן-פריד "נוהלה על ידי כנופיית ילדים באיי בהאמה" שכולם יצאו זה עם זה
מקור: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html