אנו משדרגים לאחור את חברת המוליכים למחצה ומצמצמים את יעד המחיר שלנו

אנו מורידים את דירוג המניות של Nvidia (NVDA) לדירוג Two מ-One, ולחייג חזרה את יעד המחיר שלנו על המניות ל-$200 מ-$225.

מהלכים אלו משקפים את ההכרזה המוקדמת של החברה לרבעון יולי, בו היא הורידה את צפי ההכנסות שלה ל-6.7 מיליארד דולר לעומת תחזית הקונצנזוס של 8.1 מיליארד דולר ו-8.3 מיליארד דולר שנקבעו ברבעון אפריל.

למרות שעסקי מרכז הנתונים של החברה יצרו רבעון שיא, עלייה של 1% ברצף ו~61% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, הירידה העמוקה בעסקי המשחקים שלה, ירידה של 44% ברצף ו-33% משנה לשנה, הייתה האשמה העיקרית לתחזית המתוקנת.

משחקים 

ציפינו שעסקי מרכז המשחקים יהיו חלשים בהינתן נקודות נתונים במהלך השבועות האחרונים מיצרני ציוד מקורי, ספקים ונתוני צד שלישי, אבל גודל הירידה ברצף גדול ממה שאנחנו ורבים אחרים ציפינו.

במונחים של שווקים אחרים של Nvidia, אוטומוטיב המשיכה לצמוח במהלך הרבעון ביולי, ועלתה ב-59% ברבעון על פני רבעון, אבל נזהר לחברים ששוק הקצה הוא עדיין תפוחי אדמה קטנים מאוד, בסביבות 3%, עבור החברה. ויזואליזציה מקצועית כמו גם מגזרי OEM ואחרים ירדו מרבעון לרבעון, אך בדומה לעסקי הרכב, אלו עדיין מגזרים קטנים יחסית, מהווים 9% מההכנסות על בסיס משולב. 

עם זאת, בהתבסס על התנועה במניות NVDA, ירידה של 5%-6%, השוק לוקח את החדשות קצת בצעדי ענק בעקבות הערות שוק המשחקים וה-PC בשבועות האחרונים ממיקרוסופט (MSFT), אינטל (INTC) , הקנייה הכי משתלמת (BBY) ו-AMD (AMD) , וענן/מרכז נתונים חיוביים ממיקרוסופט, AMD ואלפבית (GOOGL).

כאשר Nvidia מוכנה להשתמש בתוכנית הרכישה חזרה של המניות שלה שהוגדלה ל-15 מיליארד דולר בסוף מאי, כזו שתפוג בדצמבר 2023, למניות יש כנראה חיסרון מוגבל מהרמות הנוכחיות. 

חוסר הוודאות של שוק המשחקים, שגם לאחר נפילת הרבעון ביולי, עדיין מהווה ~30% מתזרים ההכנסות של Nvidia וחלק נכבד מהרווח הגולמי שלה, יש סבירות גבוהה לשמור על טווח המניות לפחות עד ש-Nvidia תדווח על הרבעון שלה. תוצאות ב-24 באוגוסט.

בעודנו מעכלים את התחזית המעודכנת, נשווה אותה מול מה שיש ל-Best Buy לומר על הביקוש למשחקים והאם יש לנקוט צעדים נוספים לסילוק מלאי כאשר היא תדווח על התוצאות הרבעוניות שלה ב-30 באוגוסט.