הקצאת ההון המועדפת של וורן באפט היא 100%, והוא אימץ אסטרטגיה זו הן באופן אישי והן ב-
באפט לא אוהב אג"ח, וזה ניכר בשקלול הזעיר של ההכנסה הקבועה בתיק ההשקעות הביטוחי של החברה.
אל האני
רקשייר האת'ווי
(טיקר: BRK.A, BRK.B) המנכ"ל כתב במכתבו השנתי לבעלי המניות כי נטייתו למניות חוזרת כברת דרך. הוא ביצע את ההשקעה הראשונה שלו במרץ 1942 בגיל 11, רכש 114.75 דולר ממניות בכורה של Cities Services, שהסתכמו בכל חסכונותיו.
בזמנו, מדד הדאו ג'ונס נסגר על 99, "עובדה שאמורה לצעוק עליך. לעולם אל תהמר נגד אמריקה", כתב באפט. הדאו קרוב כעת ל-34,000.
"לאחר הצניחות הראשונית שלי, תמיד שמרתי לפחות 80% מהשווי הנקי שלי במניות. המעמד המועדף עליי לאורך כל התקופה היה 100% - ועדיין הוא", כתב באפט. הוא ציין ב"מדריך לבעלים" של ברקשייר שיש לו למעלה מ-98% מהשווי הנקי שלו במניות ברקשייר.
באפט כתב במדריך שהוא מרגיש בנוח עם ההשקעה שלו ב"ביצים בסל אחד" בברקשייר "מכיוון שברקשייר עצמה מחזיקה במגוון רחב של עסקים יוצאי דופן באמת".
"אכן, אנחנו [הוא וסגן היו"ר צ'רלי מונגר] מאמינים שברקשייר קרובה להיות ייחודית באיכות ובמגוון העסקים שבהם יש לה גרעין שליטה או גרעין מיעוט בעל משמעות", כתב באפט.
גישת כמעט 100% ההון העצמי שלו היא משהו שיועצים פיננסיים רבים ידחו כמסוכן מדי, במיוחד עבור פנסיונרים. הוא לא צריך לדאוג להסתמך על ביטוח לאומי אם הוא חוטף מכה כלכלית גדולה, בהתחשב בכך שהאחזקה שלו בברקשייר שווה יותר מ-100 מיליארד דולר ויש לו יותר ממיליארד דולר של נכסים אחרים.
אסטרטגיית ההשקעה של ברקשייר עם עסקי הביטוח שלה מבדילה אותה כמעט מכל חברות ביטוח גדולות אחרות בהתחשב בנטיית המניות הכבדה שלה.
בדו"ח 2021k לשנת 10, ברקשייר חשפה כי עסקי הביטוח העצומים שלה החזיקו במניות של 335 מיליארד דולר, 95 מיליארד דולר של מזומנים ושווה ערך, ורק 16 מיליארד דולר של אג"ח בסוף השנה. ההתחייבויות הביטוחיות של ברקשייר, או הצפות, הסתכמו ב-147 מיליארד דולר בסוף שנת 2021.
לברקשייר הייתה עמדת מזומנים כוללת בכל עסקיה של 147 מיליארד דולר ומניות של 351 מיליארד דולר, כאשר פעולות הביטוח מייצגות את עיקר שתיהן.
הקצאת נכסי הביטוח של ברקשייר היא בערך 75% מניות, 21% מזומן ו-4% אג"ח. זוהי אלטרנטיבה מעניינת לתמהיל הסטנדרטי של 60/40 של מניות ואיגרות חוב ומסתכמת באסטרטגיית "משקולת" של מניות בסיכון גבוה יותר ומזומן בסיכון נמוך.
זה משהו שיועצים פיננסיים צריכים לשקול בהתחשב בסיכון באג"ח בהינתן ריבית ריאלית שלילית עמוקה והסיכוי לתשואות גבוהות יותר במזומן, בהנחה שהפד יתחיל להעלות את הריבית בחודשים הקרובים. מזומן עשוי להניב 2% בשנה מהיום, מכמעט אפס.
ראוי לציין כי עיקר אחזקות האג"ח של ברקשייר הן בחוב ממשלתי זר - כ-11 מיליארד דולר מתוך 16 מיליארד דולר. זה מעיד עד כמה באפט מעט חושב על אוצר כספים כהשקעה.
לברקשייר יש מעט או ללא איגרות חוב עירוניות, בניגוד לרוב חברות הביטוח. אנשים בודדים העדיפו מזמן את מוניס. ברקשייר אוהב את שטרות האוצר, כאשר ההתחייבויות הממשלתיות לטווח קצר מייצגות את עיקר המזומנים והשוויים שלה. באפט רוצה לקבל מקסימום נזילות אם ברקשייר אי פעם תזדקק לכך.
באפט, לעומת זאת, פחות מתלהב ממניות וכך היה כבר יותר משנה. הוא כתב במכתבו כי יש "מעט שמרגש אותנו" בשוקי המניות. ברקשייר הייתה מוכרת נטו של מניות בשנים 2020 ו-2021
הגישה של באפט שילמה דיבידנדים עצומים לברקשייר בהתחשב בראלי בבורסה של העשור האחרון. הוא ראה באג"ח הימור רע בהתחשב בתשואות נמוכות היסטורית. אוריינטציה ההון של ברקשייר הפכה קיצונית יותר. ברקשייר קיצצה את תיק האג"ח שלה בחצי מאז 2010, בעוד תיק המניות שלה גדל פי שישה ומזומן גדל יותר מפי ארבע.
At
צ'אב
(CB), אחת ממבטחות הרכוש והנזקים הגדולות, אג"ח היוו כ-90% מתיק ההשקעות שלה בסוף שנת 2021 ומניות ומזומנים כ-5% כל אחת. הקצאת נכסים שכיחה בקרב מבטחים.
למבטח הרכוש והנזקים הטיפוסי יש את החלק העצום של נכסיה המושקעים באג"ח בגלל התנודתיות הגדולה יותר של מניות ומדיניות של חברות דירוג אשראי המעודדות אחזקות באג"ח.
ברקשייר מסוגלת לשאת משקל הון כה כבד מכיוון שפעילות הביטוח שלה מוגזת יתר על המידה ולברקשייר יש רווחים משמעותיים מחוץ לעסקי הביטוח שלה. באפט אמר כי יתרון חשוב אחד במבנה הקונגלומרט של ברקשייר הוא היכולת לקבל תמהיל נכסים כבדי מניות בפעילות הביטוח שלה.
הנה מה שכתב באפט במכתבו השנתי משנת 2020 על גישת ההשקעות בביטוח של ברקשייר:
"בסך הכל, צי הביטוח פועל עם הרבה יותר הון ממה שנפרס על ידי כל אחד מהמתחרים שלו ברחבי העולם. החוסן הפיננסי הזה, יחד עם תזרים המזומנים העצום שמקבלת ברקשייר מדי שנה מעסקי הלא ביטוחים שלה, מאפשר לחברות הביטוח שלנו לפעול בבטחה על אסטרטגיית השקעה עתירת מניות שאינה ריאלית עבור הרוב המכריע של המבטחים.
"המתחרים הללו, הן מסיבות רגולטוריות והן מסיבות דירוג האשראי, חייבים להתמקד באג"ח. ואג"ח הם לא המקום להיות בו בימים אלה. האם אתה יכול להאמין שההכנסה הזמינה לאחרונה מאיגרת חוב של ארה"ב ל-10 שנים - התשואה הייתה 0.93% בסוף השנה - ירדה ב-94% מהתשואה של 15.8% הזמינה בספטמבר 1981? במדינות גדולות וחשובות מסוימות, כמו גרמניה ויפן, המשקיעים מרוויחים תשואה שלילית על טריליוני דולרים של חוב ריבוני. משקיעים בעלי הכנסה קבועה ברחבי העולם - בין אם קרנות פנסיה, חברות ביטוח או פנסיונרים - עומדים בפני עתיד קודר".
באפט צדק: שטר האוצר ל-10 שנים מניב כעת כמעט 2% ומשקיעי האג"ח קיבלו תשואות שליליות בשנה האחרונה.
כתוב לאנדרו בארי בטלפון [מוגן בדוא"ל]
מקור: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
הקצאת ההון המועדפת של וורן באפט היא 100%
הקצאת ההון המועדפת של וורן באפט היא 100%, והוא אימץ אסטרטגיה זו הן באופן אישי והן ב-
רקשייר האת'ווי
באופן השונה בתכלית מחברות אחרות בעסקי הביטוח.
באפט לא אוהב אג"ח, וזה ניכר בשקלול הזעיר של ההכנסה הקבועה בתיק ההשקעות הביטוחי של החברה.
אל האני
רקשייר האת'ווי
(טיקר: BRK.A, BRK.B) המנכ"ל כתב במכתבו השנתי לבעלי המניות כי נטייתו למניות חוזרת כברת דרך. הוא ביצע את ההשקעה הראשונה שלו במרץ 1942 בגיל 11, רכש 114.75 דולר ממניות בכורה של Cities Services, שהסתכמו בכל חסכונותיו.
בזמנו, מדד הדאו ג'ונס נסגר על 99, "עובדה שאמורה לצעוק עליך. לעולם אל תהמר נגד אמריקה", כתב באפט. הדאו קרוב כעת ל-34,000.
"לאחר הצניחות הראשונית שלי, תמיד שמרתי לפחות 80% מהשווי הנקי שלי במניות. המעמד המועדף עליי לאורך כל התקופה היה 100% - ועדיין הוא", כתב באפט. הוא ציין ב"מדריך לבעלים" של ברקשייר שיש לו למעלה מ-98% מהשווי הנקי שלו במניות ברקשייר.
באפט כתב במדריך שהוא מרגיש בנוח עם ההשקעה שלו ב"ביצים בסל אחד" בברקשייר "מכיוון שברקשייר עצמה מחזיקה במגוון רחב של עסקים יוצאי דופן באמת".
"אכן, אנחנו [הוא וסגן היו"ר צ'רלי מונגר] מאמינים שברקשייר קרובה להיות ייחודית באיכות ובמגוון העסקים שבהם יש לה גרעין שליטה או גרעין מיעוט בעל משמעות", כתב באפט.
גישת כמעט 100% ההון העצמי שלו היא משהו שיועצים פיננסיים רבים ידחו כמסוכן מדי, במיוחד עבור פנסיונרים. הוא לא צריך לדאוג להסתמך על ביטוח לאומי אם הוא חוטף מכה כלכלית גדולה, בהתחשב בכך שהאחזקה שלו בברקשייר שווה יותר מ-100 מיליארד דולר ויש לו יותר ממיליארד דולר של נכסים אחרים.
אסטרטגיית ההשקעה של ברקשייר עם עסקי הביטוח שלה מבדילה אותה כמעט מכל חברות ביטוח גדולות אחרות בהתחשב בנטיית המניות הכבדה שלה.
בדו"ח 2021k לשנת 10, ברקשייר חשפה כי עסקי הביטוח העצומים שלה החזיקו במניות של 335 מיליארד דולר, 95 מיליארד דולר של מזומנים ושווה ערך, ורק 16 מיליארד דולר של אג"ח בסוף השנה. ההתחייבויות הביטוחיות של ברקשייר, או הצפות, הסתכמו ב-147 מיליארד דולר בסוף שנת 2021.
לברקשייר הייתה עמדת מזומנים כוללת בכל עסקיה של 147 מיליארד דולר ומניות של 351 מיליארד דולר, כאשר פעולות הביטוח מייצגות את עיקר שתיהן.
הקצאת נכסי הביטוח של ברקשייר היא בערך 75% מניות, 21% מזומן ו-4% אג"ח. זוהי אלטרנטיבה מעניינת לתמהיל הסטנדרטי של 60/40 של מניות ואיגרות חוב ומסתכמת באסטרטגיית "משקולת" של מניות בסיכון גבוה יותר ומזומן בסיכון נמוך.
זה משהו שיועצים פיננסיים צריכים לשקול בהתחשב בסיכון באג"ח בהינתן ריבית ריאלית שלילית עמוקה והסיכוי לתשואות גבוהות יותר במזומן, בהנחה שהפד יתחיל להעלות את הריבית בחודשים הקרובים. מזומן עשוי להניב 2% בשנה מהיום, מכמעט אפס.
ראוי לציין כי עיקר אחזקות האג"ח של ברקשייר הן בחוב ממשלתי זר - כ-11 מיליארד דולר מתוך 16 מיליארד דולר. זה מעיד עד כמה באפט מעט חושב על אוצר כספים כהשקעה.
לברקשייר יש מעט או ללא איגרות חוב עירוניות, בניגוד לרוב חברות הביטוח. אנשים בודדים העדיפו מזמן את מוניס. ברקשייר אוהב את שטרות האוצר, כאשר ההתחייבויות הממשלתיות לטווח קצר מייצגות את עיקר המזומנים והשוויים שלה. באפט רוצה לקבל מקסימום נזילות אם ברקשייר אי פעם תזדקק לכך.
באפט, לעומת זאת, פחות מתלהב ממניות וכך היה כבר יותר משנה. הוא כתב במכתבו כי יש "מעט שמרגש אותנו" בשוקי המניות. ברקשייר הייתה מוכרת נטו של מניות בשנים 2020 ו-2021
הגישה של באפט שילמה דיבידנדים עצומים לברקשייר בהתחשב בראלי בבורסה של העשור האחרון. הוא ראה באג"ח הימור רע בהתחשב בתשואות נמוכות היסטורית. אוריינטציה ההון של ברקשייר הפכה קיצונית יותר. ברקשייר קיצצה את תיק האג"ח שלה בחצי מאז 2010, בעוד תיק המניות שלה גדל פי שישה ומזומן גדל יותר מפי ארבע.
At
צ'אב
(CB), אחת ממבטחות הרכוש והנזקים הגדולות, אג"ח היוו כ-90% מתיק ההשקעות שלה בסוף שנת 2021 ומניות ומזומנים כ-5% כל אחת. הקצאת נכסים שכיחה בקרב מבטחים.
למבטח הרכוש והנזקים הטיפוסי יש את החלק העצום של נכסיה המושקעים באג"ח בגלל התנודתיות הגדולה יותר של מניות ומדיניות של חברות דירוג אשראי המעודדות אחזקות באג"ח.
ברקשייר מסוגלת לשאת משקל הון כה כבד מכיוון שפעילות הביטוח שלה מוגזת יתר על המידה ולברקשייר יש רווחים משמעותיים מחוץ לעסקי הביטוח שלה. באפט אמר כי יתרון חשוב אחד במבנה הקונגלומרט של ברקשייר הוא היכולת לקבל תמהיל נכסים כבדי מניות בפעילות הביטוח שלה.
הנה מה שכתב באפט במכתבו השנתי משנת 2020 על גישת ההשקעות בביטוח של ברקשייר:
"בסך הכל, צי הביטוח פועל עם הרבה יותר הון ממה שנפרס על ידי כל אחד מהמתחרים שלו ברחבי העולם. החוסן הפיננסי הזה, יחד עם תזרים המזומנים העצום שמקבלת ברקשייר מדי שנה מעסקי הלא ביטוחים שלה, מאפשר לחברות הביטוח שלנו לפעול בבטחה על אסטרטגיית השקעה עתירת מניות שאינה ריאלית עבור הרוב המכריע של המבטחים.
"המתחרים הללו, הן מסיבות רגולטוריות והן מסיבות דירוג האשראי, חייבים להתמקד באג"ח. ואג"ח הם לא המקום להיות בו בימים אלה. האם אתה יכול להאמין שההכנסה הזמינה לאחרונה מאיגרת חוב של ארה"ב ל-10 שנים - התשואה הייתה 0.93% בסוף השנה - ירדה ב-94% מהתשואה של 15.8% הזמינה בספטמבר 1981? במדינות גדולות וחשובות מסוימות, כמו גרמניה ויפן, המשקיעים מרוויחים תשואה שלילית על טריליוני דולרים של חוב ריבוני. משקיעים בעלי הכנסה קבועה ברחבי העולם - בין אם קרנות פנסיה, חברות ביטוח או פנסיונרים - עומדים בפני עתיד קודר".
באפט צדק: שטר האוצר ל-10 שנים מניב כעת כמעט 2% ומשקיעי האג"ח קיבלו תשואות שליליות בשנה האחרונה.
כתוב לאנדרו בארי בטלפון [מוגן בדוא"ל]
מקור: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo