(צילום מאת Camerique/ClassicStock/Getty Images)
גטי
דמיינו את ההפתעה שלי כשראיתי את השלט הזה מחוץ לחנות הגלידות המקומית שלי JP Licks באזור בוסטון. למרות שזה בהחלט אנקדוטי, נראה שזה עדיין ביטוי לבעיה שעומדת בפני הפד כעת בחתירתו להחזיר את האינפלציה ל-2%. כלכלת השירותים פורחת, שוק העבודה הדוק, ומדדי אינפלציית הליבה החלו לזחול בחזרה. ב-3 בינואר שליrd טור (המונקיז היו להיט גדול בשנים 1966-67. כך גם האינפלציה (forbes.com)) השורה התחתונה שלי הייתה שהמיתון לא היה ברור, ולכן עליך לכסות את גידור ההון שלך. זה היה רעיון טוב אז. האם עלינו לצפות למיתון בזמן הקרוב? בואו נחקור את תחזית המאקרו.
בתצוגה מקדימה, קשה לראות מיתון נחיתה קשה ב-6-9 החודשים הבאים. רק לאחרונה, תשואת השטרות לשנתיים חזרה אל מעל לרמה של קרנות הפד. זה 'לא הפוך'. זה לא חסר תקדים, אבל מה שזה כנראה אומר הוא שהכלכלה חזקה מהצפוי. ויש הרבה סימנים כמו הכנסת העבודה במגזר הפרטי עלייה של 2% (בשנתי של 8 חודשים) ומאיצה. אז בסופו של דבר אנחנו מקבלים כדורי גלידה של $3 לשעה. ואנחנו אוכלי הגלידה מסתפקים לשלם כי המזומנים של משק הבית במאזנים עדיין עומדים על כ-23 טריליון דולר, יותר מכפול ממה שהיה ב-8. במקומות אחרים, סין צומחת שוב, והבנק של יפן עדיין מדפיס טריליוני ין כדי לתמוך בו. בקרת עקומת התשואה שלהם. אתה מבין את התמונה; הצמיחה הנומינלית עדיין חזקה.
גם הפד מקבל את התמונה. דוחות האינפלציה הממוצעים של קליבלנד Fed ו-Trimmed בינואר הראו האצה מחודשת של אינפלציית הליבה. אנו יודעים שהראש פאוול צופה מקרוב בשני המדדים הללו. בינתיים, אולי יהיו 3-6 מיליון עובדים פחות ממה שציפיתם ב-2019. נראה שהם עדיין לא מתפתים להיכנס לשוק העבודה. עסקים לא יכולים לחכות ולכן עלויות העבודה בשירות עולות ואיתם גם המחירים. שימו עין על תחזיות הנקודות של הפד שיגיעו בפגישת מרץ. אם המגרשים מציגים רמות אבטלה של 4.5%-5%, חברי הפד אומרים במפורש שהם צריכים מיתון כדי להפחית את המחירים. תשכחו מהשהייה או סיבוב, הפד עדיין רודף אחרי אינפלציה מבוססת עבודה.
הגוף המוניטרי המנהל שלנו בסופו של דבר מקבל את מה שהם רוצים, ואתה לא צריך להילחם בהם. אז, במסגרת הזמן של 9-18 חודשים, אני חושב שהפד מהנדס מיתון כדי לדכא את האינפלציה. יש הרבה אינדיקטורים המצביעים בכיוון הזה במהלך הזמן הזה. תשואת המח"מ ל-3 חודשים הפוכה (עלתה בשיעור גבוה יותר) את התשואה הממשלתית ל-10 שנים באוקטובר, ולרוב 12-18 חודשים לאחר מכן, אנו מקבלים מיתון. אינדיקטורים כלכליים מובילים (ועידה ו-OECD) מצביעים כלפי מטה ויש להם רקורדים טובים. כמו כן, הציפיות העתידיות של סנטימנט הצרכנים היו גרועות בעקביות מהתנאים הנוכחיים, אשר מציגים חרדה ציבורית והיווה היסטורית אינדיקטור טוב למיתון הקרוב.
במהלך 6 החודשים הבאים, אם הכלכלה תישאר חזקה, המסלול הסביר עשוי להיות לתשואות גבוהות יותר של אג"ח וכן, פוטנציאל למחירי מניות גבוהים יותר. אנו עשויים אפילו לאתגר את השיאים של אוגוסט 2022 ב-4300. אין הרבה חמצן מעל לרמה זו עקב הערכת שווי ושיעורי ריבית גבוהים יותר. ובערך כשכולם מכריזים על אי נחיתה והם שוורים, פטיש המיתון של הפד עלול להכות.
האם המיתון מתומחר? אפילו לא קרוב. הרווחים במיתון יכולים בקלות לרדת ב-25-30%. מרווחי האשראי היו גבוהים בהרבה ואיתם התנאים הפיננסיים יתהדקו במידה ניכרת. זו לא תמונה יפה שתרעיד את שלוות המשקיע הנוכחית. אבל מנקודת המבט שלי, אם אתה יכול להרשות לעצמך את המחיר ואת הקלוריות, תמשיך לאכול את הגלידה במהלך הקיץ.
כל הנתונים צוטטו מ-Bloomberg LP ו-Ned Davis Research.
מקור: https://www.forbes.com/sites/bobhaber/2023/03/08/wanted-ice-cream-scoopers23hr–yes-the-service-economy-is-booming/