(בלומברג) - משקיעי מניות שנערמו למניות פיננסיות כדי לצאת ממחזור ההידוק הקשה ביותר של הפדרל ריזרב זה ארבעה עשורים מקבלים תזכורת לכך שהריבית הגואה היא לא תמיד ברכה.
הנקרא ביותר מבלומברג
בעלות על מלווים כאשר התשואות עולות הוא תעריף סטנדרטי בוול סטריט - תעריפים גבוהים יותר פירושם לעתים קרובות הכנסות ריבית גבוהות יותר, טוב לרווחי החברות הפיננסיות. אבל החשבון מתהפך כאשר עליית הריביות בשוק הכספים שולחת את המפקידים בדרישה לעסקאות טובות יותר במקומות אחרים, תוך כדי שהבנקים אוכפים הפסדים על אחזקות אג"ח שהמשקיעים חוששים כעת שייתכן ויצטרכו למכור.
התוצאה: חברות פיננסיות, שסיפקו מעט מחסה בשוק הדובים של 2022, תופסות גושים רציניים בשנה שעברה עלייה במניות בארה"ב. הפסדים מדורגים ביום חמישי השפילו קבוצה שעבור מנהלי קרנות נאמנות הייתה בין העסקאות המועדפות ביותר השנה.
הבנקים צנחו בכל מקום ביום חמישי, ודחפו את הקוהורט במדד S&P 500 ליותר מ-4%, הירידה החמורה ביותר מאז יוני 2020. ההפסדים עברו בין הגדול לקטן, כאשר JPMorgan Chase & Co. החליקה ב-5.4% ואילו SVB Financial Group - שניירות הערך שלה. מכירת אש לחיזוק הנזילות הציתה את הפרנויה - צנחה ב-60%.
"החדשות של היום מדגישות סיכון שכנראה לא היה על הרדאר של רוב המשקיעים", אמר אדם פיליפס, מנהל אסטרטגיית תיקים ב-EP Wealth Advisors. "זה אולי אירוע בודד, אבל החשש הוא שהוא יפתח את הדלת לבנקים אחרים לדווח על בעיות דומות".
הדימום של יום חמישי היה ככל הנראה מכה למנהלי קרנות נאמנות, שלפי מחקר של Goldman Sachs Group Inc. החזיקו במניות פיננסיות ב-138 נקודות בסיס יותר ממה שיוכתב על ידי שקלול מדדי הייחוס בתחילת השנה הנוכחית, בממוצע. בעוד שקרנות הגידור היו בדרך כלל בתת משקל בתעשייה, הן עדיין ספרו את וולס פארגו ושות' בין הבחירות המובילות שלהן, על פי נתונים שנאספו על ידי אסטרטגים של גולדמן בראשות דיוויד קוסטין. מניית וולס פארגו ירדה ליום רביעי, וצנחה ביותר מ-6%.
הובילה את השבירה הייתה זריקה כפולה של חדשות רעות משני מלווים קטנים. SVB Financial, בנק מבוסס עמק הסיליקון, נקט צעדים לחיזוק הנזילות על ידי מכירת ניירות ערך וגיוס הון. בינתיים, Silvergate Capital Corp הודיעה על תוכניות לסיים את הפעילות ולחסל לאחר שההתמוטטות של תעשיית הקריפטו פגעה בחוסן הפיננסי של החברה.
בעוד שהמכירה בפיננסים משקפת כוחות טקטוניים שמשחקים בכלכלה במשך חודשים, הגעתו הייתה מדהימה בפתאומיות שלה. הקבוצה עדיין עלתה בשנה האחרונה כמו בשבוע שעבר על רקע סיפורים לפיהם פיקדונות מסחריים נפלו ב-2022 לראשונה מאז 1948.
ההלוואות הללו צפויות להאט מכיוון שהכלכלה התכווצה תחת מסע המלחמה באינפלציה של הפד, ניכרה גם לפני הירידה בדראפט השבוע. כמו כן, המשקיעים היו על קצה המזלג עם דו"ח המשרות של פברואר ביום שישי שנועד ליידע את החשיבה של פקידים על החלטת המדיניות הבאה של הבנק המרכזי. צרות אצל מלווים קטנים יותר לא עשו דבר כדי להרגיע את העצבים.
"אתה מקבל שניים מהם גב אל גב עם מספיק חשש לגבי כמה אגרסיבי הפד עלול להיות עם מספר המשרות של מחר בסביבה שבה השווקים מבולבלים בכל מקרה, היה תירוץ די טוב ליום חופש", אמר ארט הוגאן, אסטרטג שוק ראשי ב-B. Riley Wealth. "אף אחד לא התכוון לעמוד מול רכבת המשא ההיא."
מכירה פתאומית במניות פיננסיות לא צפויה להתאים למשקיעים בכלל לאחר המשבר הפיננסי של 2008. בגלל תפקידן כספקי הון, מניחים לרוב שמניות הבנקים מחזיקות איתותים לשוק הרחב יותר, והרצון הדרמטי של השבוע לעודד את מפירי המיתון, שהזהירו את ההתקדמות במדד S&P 500 מאז נובמבר, יסתתרו בעצמה.
כוח הכבידה של הבנקים ניכר במסחר של יום חמישי, כאשר הפסדים ספירליים בבנקים אזוריים התעלמו ברובם במהלך המחצית הראשונה של מושב המניות, רק כדי לגרור את מדדי המדדים הגדולים לירידה הגדולה ביותר שלהם בחודש לאחר שהעצבנות לגבי התעשייה התפשטה.
"אני לא חושב שזה רגע כנרית במכרה הפחם, אבל אני בהחלט מרגיש כאילו השוק קורא את זה ככה", אמר הוגאן.
גם איגרות החוב בבנקים בארה"ב נחלשו ביום חמישי לאחר ש-SVB מכרה הון כדי לחזק את עמדת ההון שלה. המהלכים היו בדרך כלל החדים ביותר מזה כמה חודשים, אבל לא מספיק גדולים כדי להצביע על פחד רציני עדיין. המרווחים, או התשואה הנוספת שהאג"ח משלמות בהשוואה לאוצר, התרחבו ב-0.08 נקודת אחוז, או 8 נקודות בסיס, עבור אג"ח של 5.015% של Bank of America Corp.
אופטימיות בקרב משקיעים כי בנקים יכולים לספק רווחי ריבית ניתן לראות בציפיות לרווחי התעשייה. חברות במדד S&P 500 פיננסיות צפויות על ידי אנליסטים במעקב של בלומברג לעלות ב-9.4% ב-2023, השנייה בגובהה מכל קבוצת תעשייה. זה ניכר גם בהערכות השווי שלהם, כאשר יחס המחיר-לספר של הקבוצה נע סביב הרמה הגבוהה ביותר מזה שני עשורים.
האופטימיות הזו עומדת כעת למבחן, לדברי מייקל או'רורק, אסטרטג שוק ראשי ב-JonesTrading.
"הקלטת הרחבה התעלמה בעקביות מהמציאות שסביבת הריבית הגבוהה יותר תיצור רוח נגדית לעסקים בעתיד", אמר. "הייתי אומר שזה ממחיש שעליית הריבית כן חשובה".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-favorite-trade-hammered-230508681.html