(בלומברג) - הבנקים המרכזיים מתכוונים להדק את הנקודות המוניטריות גם אם משהו בשווקים הפיננסיים יישבר. לאחר מהלכי נכסים צולבים השבוע, נקודת המפנה נראית קרובה בצורה מסוכנת.
הנקרא ביותר מבלומברג
כאשר מדד S&P 500 צלל בעוד 4.7% במהלך חמישה ימים, איגרות חוב ומטבעות ביצעו תנודות היסטוריות שאיימו לגרום להרס חדש למשקיעי מניות שכבר מתמודדים עם השפל של שוק הדובים הזה.
תשואות משרד האוצר זינקו מעל לרמות שנראו לאחרונה לפני יותר מעשור, כאשר מהירות המכירה התבררה כמטורפת אפילו בסטנדרטים של 2022 מאנית.
הדולר זינק לשיא של שני עשורים, והחמיר את התנאים הפיננסיים עבור שלל לווים בעולם המפותח והמתעורר, תוך שהוא גרם ליפן להתערב כדי לתמוך בין לראשונה מאז 1998.
למען המידה הטובה, איגרות החוב של בריטניה והפאונד צנחו מהר יותר מכל זמן בארבעת העשורים האחרונים - צניחה מקרית שנראית בדרך כלל במסחר בשווקים מתעוררים - כאשר קובעי המדיניות הפיסקלית של בריטניה שחררו תוכנית צמיחה חדשה ומסוכנת.
עם עוד פעולה כספית ניצית, התכונן לכל מיני מהלכים מטורפים בין נכסים בעולם של נזילות דלה ממניות ועד אוצר.
"מה שאנחנו רואים הוא זינוק עצום בתנודתיות בין נכסים וזה מוביל להפחתת מינוף או הפחתה בסיכון בכל סוגי הנכסים", אמר בנג'מין דאן, נשיא יועצי תיאוריית אלפא.
האם מודלים של סיכון המשמשים בדרך כלל את הכסף הגדול יכולים להתמודד עם מה שמתעצב להיות מסע ההידוק המוניטרי העולמי המהיר ביותר בעידן המודרני היא השאלה הגדולה. אם מהלכים גדולים נוספים יסיעו את וול סטריט ומעבר לכך, אותות מסחר המנחים את האופן שבו משקיעים מקצועיים מקצים כסף מסתכנים באדום - מאיימים על פירוקים נוספים ותנודתיות.
"רוב המודלים אינם רגילים למספר מהלכי סטיית התקן הללו שאנו רואים כמעט על בסיס יומי", אמר כריסטיאן הופמן, מנהל תיקים ב- Thornburg Investment Management, בראיון ל-Bloomberg TV. "אנחנו עדיין לא רואים משבר נזילות אמיתי אבל השוק נשאר שביר להפליא".
היו מעט סימנים לפאניקה מוחלטת כרגע. אבל מסתתרת הסכנה שגל מכירה ישפך לנכסים אחרים. מנהלי נכסים גדולים פועלים תחת מסגרות ניהול סיכונים שבהן התנודתיות הגוברת מחייבת לעתים קרובות פריקת תיקים, תהליך המכונה לעיתים זעזוע VAR בהתייחסות למודל הערך בסיכון.
ל-Dunn של Alpha Theory, ייתכן שהקריסתה של יום שישי באגרות חוב ומטבעות בריטיות הפכה לסיכון אירוע שתרם להרס בנכסים כמו נפט וכסף.
התשואות באג"ח ממשלתיות של בריטניה ל-10 שנים ראו את הזינוק הגדול ביותר שלהן ליום אחד מאז ועד היום, לאחר שחבילת הפחתת מס עוררה חששות לגבי אינפלציה והידוק מוניטרי נוסף. הליש"ט צנח לרמה הנמוכה ביותר מאז 1985, ירידה של 3.5% בירידה השלישית בגודלה מזה 20 שנה.
"אלה נראים כמו חיסולים בכפייה," אמר דאן.
כאוס הוא מאפיין החתימה של השווקים העולמיים בעידן המגיפה. אבל המהומה הנרחבת היא חוויה חדשה עבור אותם משקיעים שנהנו מתשואות חלקות שנבנו על כסף חינם בעשור הקודם.
כעת, בנקים מרכזיים ברחבי העולם דוהרים זה בזה כדי להגביר את מאבקם באינפלציה במחיר צמיחה. רק השבוע, יותר מתריסר בנקים מרכזיים עברו להדק את המדיניות המוניטרית. חלקם נאלצו להעלות את הריבית כדי להגן על ההצמדה לדולר שלהם, כמו איחוד האמירויות הערביות וסעודיה.
לפתע, הדאגות אם יהיה מיתון הפכו להימורים על עד כמה הכאב יחמיר. הסוחרים הגדילו את ההימורים שסימנו חרדה על התבססות רצינית, כאשר עקומת התשואות בין אוצר לשנתיים ל-10 שנים הגיעה לרמה השלילית ביותר מאז תחילת 2000.
בינתיים, התשואות של משרד האוצר לשנתיים טיפסו במשך 12 ימים רצופים, רצף של הפסדים שלא נראו לפחות מאז 1976.
"כשמקבלים את קובע המדיניות הראשי ואחרים אומרים, 'אנחנו הולכים לגרום כאב', זה מפחיד וזה מאתגר את כל מי שיש לו תמונה ורודה יותר", אמר כריס גפני, נשיא השווקים העולמיים בבנק TIAA. "זה חוזר לאמון בקובעי המדיניות שיובילו אותנו דרך זה ואני חושב שזה התערער".
משקיעים מחפשים מחסה בנכסים בטוחים, לאחר הפסדים שעברו הרבה מעבר ל-20% הן לאג"ח והן למניות בארה"ב. קרנות דמויות מזומנים משכו 30.2 מיליארד דולר בשבוע עד רביעי, בעוד שקרנות מניות ואג"ח גלובליות ראו תזרים של 7.8 מיליארד דולר ו-6.9 מיליארד דולר, בהתאמה, כך עולה מנתוני EPFR Global שנאספו על ידי Bank of America Corp.
"הידוק מוניטרי כעת הוא זבוב ענק לתנודתיות שאנו רואים שמהדהדת בשווקים", אמרה לארה ריים, כלכלנית ראשית בארה"ב ב-FS Investments, ל-Bloomberg TV. "אנחנו נמצאים כעת בעולם שבו אינפלציה מתמשכת גבוהה יותר פירושה שאנחנו צריכים להתמקד בחלופות נכסים אמיתיים. אתה לא יכול פשוט לזרוק את זה לתוך המדדים הגדולים יותר".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-risks-breaking-point-201642016.html