וול סטריט משתגעת: המספרים

מדד S&P 500 זינק היום ב-5.54%. כמה מוזר זה?

איכס. המניה עלתה ב-5.54% ביום אחד. באיזו תדירות זה קורה? והאם היום מספק ראיות חדשות לכך שהמשקיעים אינם רציונליים?

תשובה לשאלה הראשונה: לעתים רחוקות מאוד. הנה רשימה של מהלכי העלייה הגדולים ביותר במדד S&P 500 מאז 1950.

באותן 72 שנים פלוס היו רק 14 עצרות גדולות יותר של יום אחד. תדירות: משהו פחות מפעם בחמש שנים.

עם זאת, סטטיסטיקאי עשוי להתעקש על מבחן דו-צדדי. זרקו את ההתרסקויות הגדולות של יום אחד וראו באיזו תדירות השוק זז או מעלה או מטה בכמות גדולה לפני שאתם מחליטים עד כמה שינוי מחיר בולט.

השוואת עליות לירידות הופכת מעט מסובכת. כדי להיות עקבי עם החשבון שלך, עליך תמיד להשוות את המספר הגבוה בצמד מחירים לנמוך. לפיכך, מהלך של 25% למעלה צריך להיראות כאותו סוג של רעידת אדמה כמו מהלך של 20% למטה. (החזקת אחד מיד אחרי השני מחזיר את האינדקס למקום בו היה.)

לפי הציון הזה, הרטט הגדול נראה קצת יותר קטן. התדירות של מהלכים מעלה או מטה המקבילים בגודלם לעלייה של 5.5% הייתה גבוהה יותר, והתרחשה לעתים קרובות יותר מפעם בשנתיים מאז תחילת 1950.

הנה הימים הרעים:

באשר לשאלה השנייה: אני סבור שרוב המשקיעים הם או שופעים באופן לא רציונלי או מדוכדכים באופן לא רציונלי רוב הזמן. אז כאן אני מציע שלוש דרכים לראות את התנודתיות האחרונה כסימן למחלת הנפש של השוק.

1. אם משקיעים היו עושים את מה שהם אמורים לעשות, הם היו יוצאים לטיול אקראי לאורך וול סטריט, ומוציאים את המהלכים שלהם מהתפלגות רגילה. סטיית התקן של מהלכים יומיים מאז 1950 היא 1%, כך שקפיצה כמו של היום (לכל כיוון) מייצגת בערך 5.4 סיגמות. זה אמור להתרחש רק פעם אחת ב-14 מיליון ימי מסחר. זה פעם ב-112,600 שנים.

ברור שהקונים לא הולכים באקראי. הם נעים בעדרים.

2. אם אנשים היו מתנהגים בעצמם, הם לא היו יותר מקפיצים בימינו מאשר במאה הקודמת. שימו לב שרוב מהלכי הירידה הגדולים, וכמעט כל מהלכי העלייה הגדולים, התרחשו ב-23 השנים האחרונות.

טווחי תשומת לב קצרים ותכניות התעשר-מהר הן כיום הנורמה. אני מאשים את סם בנקמן-פריד ורובינהוד.

3. אם מחירי ניירות הערך שיקפו ציפיות לרווחים עתידיים של תאגידים, הם עלולים, ככל הנראה, לקבל תפנית חדה כלפי מעלה כאשר האיום של מיתון פוחת. אולי האיום הזה נסוג היום עם רמזים שהפדרל ריזרב יהפוך פחות ניצי במלחמה באינפלציה.

אז, פחות מיתון שווה לרווחים גבוהים יותר שווה למחירי מניות גבוהים יותר. אבל בתרחיש זה של כלכלה קדחתנית יותר, הריבית הריאלית אמורה לעלות.

מה קרה היום לריבית הריאלית? תסתכל על השוק של ניירות ערך מוגנים מפני אינפלציה של האוצר. הריבית הריאלית שלהם ירדה, מ-1.70% ל-1.43% עבור האג"ח לעשר שנים.

מאוד משוגה.