(בלומברג) - אזהרה מפוכחת לוול סטריט ומחוצה לה: הפדרל ריזרב עדיין במסלול התנגשות עם השווקים הפיננסיים.
הנקרא ביותר מבלומברג
מניות ואיגרות חוב צפויות לצנוח פעם נוספת למרות שהאינפלציה כנראה הגיעה לשיא, על פי סקר ה-MLIV Pulse האחרון, כאשר העלאות הריבית מעוררות מחדש את המכירה הגדולה של 2022. לקראת סימפוזיון ג'קסון הול מאוחר יותר השבוע, 68% מהמשיבים רואים את העידן המעורער ביותר של לחצי מחירים מזה עשורים, שחיק את המרווחים של החברות ושולח מניות נמוך יותר.
רוב מיותר מ-900 התורמים, הכוללים אסטרטגים וסוחרי יום, מעריכים שהאינפלציה עלתה על הסף. ובכל זאת, 84% עצומים אומרים שעשויות לקחת שנתיים או יותר עד שהבנק המרכזי בראשות ג'רום פאוול יביא אותו ליעד הרשמי ארוך הטווח של 2%. בינתיים, הצרכנים האמריקאים יקצצו בהוצאות, והאבטלה תטפס מעל 4%.
כל התחושות הדוביות הללו מדגישות את הספקנות העמוקה שמחזיקים המשקיעים מול התאוששות בלתי צפויה של 7 טריליון דולר בזמן האחרון. בעוד שהמניות ירדו בשבוע שעבר, S&P 500 עדיין צמצם את ההפסד שלו ב-2022 ל-11% לעומת הירידה של 23% עד לשפל של אמצע יוני.
"זו מלכודת של שוק דובים", אמרה בראיון ויקטוריה גרין, שותפה מייסדת ב-G Squared Private Wealth. "אינפלציה היא איש הבוגי הגדול והרע. גם אם באמת תהיה ירידה מתמשכת באינפלציה, יכול לקחת זמן עד שהמחירים באמת יורדים משמעותית".
תוצאות הסקר מטילות צרות עבור רוכשי צניחה, שצצו מחדש לאחר המחצית הראשונה הנוראה - מונעת מהימורים על מחזור הידוק מוניטארי פחות נצי בעוד שלל קרנות כמותיות עברו למיצוב שורי. בתורו, מניות ברחבי העולם החזירו חלק מההפסדים הגרועים ביותר, בעוד שהתשואה של האוצר ל-10 שנים ירדה חזרה לכ-3% מהשיא של 3.5% מוקדם יותר השנה.
המשיבים ב-MLIV, מצדם, מעריכים שמחירי האג"ח צפויים לרדת שוב במהלך החודש הבא, כאשר ליו"ר הפד פאוול תהיה הזדמנות לחדש את ציפיות השוק הניצי בכינוס השבוע בג'קסון הול, וויומינג. החוזים העתידיים על קרנות הפד מראים כעת שסוחרים מהמרים שהבנק המרכזי יפסיק להעלות לאחר העלאת המדד ל-3.7% ויתחיל לקצץ כבר במאי 2023. עם זאת אפילו היונים נרתעות לאחור, כאשר נשיא הפד של מיניאפוליס, ניל קשקרי, ממליץ על ריבית של 4.4%. עד סוף השנה הבאה.
קשה להפריז למה כל זה חשוב. קצב מהיר של הידוק כספי, והנפילה הכלכלית הנובעת מכך, הוא הסיכון הגדול ביותר עבור מנהלי כספים בכל רחבי העולם, כאשר שיעורי הריבית הם המניע העיקרי של הערכות שווי של חברות. החדשות הרעות, לפי משתתפי הסקר, הן שהאינפלציה תביא מכה משמעותית לשוליים, ותדחוף את המניות למטה.
בעוד שהשפעת האינפלציה על שולי הרווח היא שאלה פתוחה מאוד, רוב קוראי ה-MLIV נראים קרובים יותר לספקטרום הדובי של ויכוח סוער בוול סטריט על לאן מועדות פני המניות. ככל שהמחירים הגבוהים נמשכים, הצרכנים צפויים לקנות פחות במהלך ששת החודשים הקרובים, אומרים רוב המשיבים.
זה עולה בקנה אחד עם אזהרות של הקמעונאית הגדולה בעולם, Walmart Inc., שהאינפלציה הגואה מאלצת את הקונים לשלם יותר עבור מוצרים חיוניים על חשבון פריטים אחרים לפי שיקול דעת. קיצוץ בהוצאות הצרכנים יטיל עיכוב ברור על הרווחים שפרסמו חברות S&P 500, שגם הן מתמודדות עם שכר גבוה יותר, עליית מלאים והמשך בעיות שרשרת האספקה בסין.
בעוד ששולי ה-S&P 500 הגיעו לשיא לפני שנה, ייתכן שהשפל יגיע רק ברבעון הרביעי, לפי בלומברג מודיעין. הערכות קונצנזוס לגבי שולי הרווח הנקי ירדו בכחצי אחוז הן ברבעון השלישי והן ברבעון הרביעי מאז תחילת עונת הרווחים הזו, כאשר שירותי התקשורת, שירותי הבריאות והצרכנות הם הקבוצות החלשות ביותר, כך עולה מנתוני BI.
תורמים דופק גם מעריכים כי האבטלה צפויה לעלות מעל 4% אך לא יותר מ-6% - רמה מדאיגה הגבוהה ממה שקובעי המדיניות צופים אך נמוכה יותר מאשר במגבלות כלכליות קשות קודמות. זה נותן נוחות מסוימת לכך שכל מיתון יהיה קצר מועד, ומספק הזדמנות לרכישת נכסי סיכון.
"נדיר שה-Fed מהדק את המדיניות באגרסיביות מבלי לגרום לתנודתיות בשוק", אמר ג'ון קאניסון, מנהל השקעות ראשי בבנק בייקר בוייר. "המניות אינן זולות במיוחד כרגע, אבל הן לא יקרות כמו לפני שישה חודשים, במיוחד חברות צמיחה."
לניתוח שוק נוסף, עבור אל MLIV. הירשם לסקרי MLIV כאן.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-bears-revenge-7-233016940.html