בה להקדים את אומדן התמ"ג הלשכה הכלכלית האמריקאית, שפורסמה מוקדם יותר היום, הודיעה כי התמ"ג הריאלי ברבעון השלישי גדל ב-3% מותאם לאינפלציה, על בסיס שנתי. זו הייתה תפנית דרמטית, בהתחשב בכך שה שני הרבעונים האחרונים רשמו צמיחה שלילית.
ברבעון לרבעון, התמ"ג ברבעון השלישי צמח ב-3%.
הן ברבעון הראשון והן ברבעון השני, תנודתיות בסחר נטו ו מניות מלאי הכבידו על הפעילות הכלכלית.
עם זאת, ברבעון השלישי, הפוזיציות של המלאי פחתו עקב ניהול עסקי טוב יותר, בעוד הסחר הנקי התרחב עם עלייה בביקוש לסחורות מתוצרת ארה"ב מעבר לים.
מרכיב חשוב בכך היה ככל הנראה הסנקציות על יצואניות גדולות כמו רוסיה.
מכיוון שהסחר הנקי הוא מרכיב תנודתי, הוא לרוב משתנה מרבעון לרבעון וחושף מעט על מצב הכלכלה. כתוצאה מכך, התרומה החיובית החזקה שלה לתמ"ג אינה אומרת שכלכלת ארה"ב יצאה מהיער.
מהגרף שלהלן, ברור שהמסחר הנקי צמח ברבעון השלישי, המניע העיקרי לצמיחה. מניעים חשובים נוספים היו הוצאות צרכנים חיוביות אם כי האטה, והוצאות ממשלתיות.
ההוצאה הצרכנית, הנחשבת לליבה של כלכלת ארה"ב, עלתה ב-0.4% ברבעון השלישי, אך ירדה מ-3% ברבעון הקודם, מכיוון שהאינפלציה המשיכה לפגוע בתקציבי משקי הבית.
גרירה משמעותית בתמ"ג ברבעון השלישי נבעה מהירידה ב מחירי מגזר הדיור וירידה בביקוש על רקע עלייה בריביות המשכנתאות.
המגזר התכווץ ב-7.4% ברבעון השלישי. כלכלני ING מציינים שהדבר הסתכם בתרומה שלילית של 3% לתוצר הריאלי.
ברבעון השלישי, התמ"ג הדולר הנוכחי עלה ב-3% לעומת השנה הקודמת.
פחדי מיתון
למרות החזרה לצמיחה חיובית, חששות המיתון שולטים בסנטימנט המשקיעים.
עמדת הסחר הנקי שהניעה את הצמיחה ברבעון השלישי לא צפויה להתקיים בטווח הארוך בהתחשב בחוזקה של ה- דולר, וההרעה בתנאי הביקוש הן באירופה והן בסין.
אירופה מסתחררת תחת א אנרגיה משבר, בעוד שסין עדיין כבולה על ידי צעדי קוביד מחמירים.
יתרה מכך, הפד העלה את הריבית ב-300 bps תוך כמה חודשים קצרים (אתה מוזמן לבדוק את מאמר על הנושא ב Invezz), בקצב פי שלושה מההידוק המוניטרי המקובל.
ההשפעות המצטברות של עלויות אשראי גבוהות יותר מתחילות להופיע במשק, מאלצות ביקוש חלש יותר, וימשיכו לעשות זאת גם בעתיד.
בתגובה להידוק המוניטרי המתמשך, הורתעו הוצאות הצרכנים והצריכה האישית, בעוד עקומות התשואות הפוכות מאותתות על מיתון מתקרב.
בשבוע שעבר, בקצרה אך באופן מדהים, ה חשבון של 3 חודשים הפוך עם 10 שנים. זה עשוי לרמוז שהמיתון הבא אכן יהיה חמור מאוד.
עם זאת, עד כמה שהמצב הזה מדאיג, האטה זו היא בדיוק מה שהפד מחפש במאמץ שלו לרסן את האינפלציה.
מייקל גאפן, הכלכלן הראשי בארה"ב של בנק אוף אמריקה, מוזהר,
התעלם ממספר הכותרת - שיעורי הצמיחה מואטים... לא יידרש האטה נוספת מכאן כדי להטות את הכלכלה למיתון.
Outlook
למרות שנתון התמ"ג החיובי הוא שינוי מבורך, תהיה לו השפעה מועטה מאוד על פגישת הפד שתוכננה לשבוע הבא.
קובעי המדיניות יתעניינו יותר בנתוני מדד מחירי הצריכה האישית של מחר, אם כי עם ה כלי CME FedWatch המשקף הסתברות של 91.4% לעלייה של 75 bps, מעט ישנה את המסלול המוצהר של ג'רום פאוול.
גולדמן זאקס חזה א 35% סיכוי למיתון ב-12 החודשים הקרובים.
במישור הפוליטי, הנתון החיובי של היום ייתן דחיפה למפלגה הדמוקרטית לקראת אמצע הקדנציה ב-8 בנובמבר.
בחדשות אחרות, מוצרים בני קיימא עלו ב-0.4% במהלך ספטמבר, ועלו פחות מהצפוי אך גבוה מה-0.2% בחודש הקודם.