סימן 'מדאיג מאוד' להאטה כלכלית חמורה מתגלה עם קריסת שוק המניות

קו תחתון

פריחה גדלה והולכת של כלכלנים מזהירים שהסיכויים למיתון גדלו על רקע היפוך היסטורי של עקום התשואות - סימן מובהק להאטה כלכלית מתקרבת לאחר שהפדרל ריזרב העלה ביום רביעי את הריבית לרמה הגבוהה ביותר מאז המיתון הגדול וסימן על כך. המדיניות תהיה אגרסיבית יותר ממה שציפו בעבר.

עובדות מפתח

התשואות על האוצר ל-10 שנים זינקו ביותר מ-10 נקודות בסיס והגיעו לשיא חדש של 11 שנים של 3.829% ביום שישי, בעוד שאוצר לשנתיים הגיע לשיא של 2 שנים של 15% - מה שהעמיק את היפוך עקומת התשואות לכמה 4.266 נקודות בסיס, הפער הרחב ביותר מזה יותר מ-50 שנה.

מאז יולי עקום התשואות התהפך - כאשר התשואות לטווח הקצר יורדות מתחת לתשואות לטווח ארוך יותר - סימן שהמשקיעים דוביים יותר לגבי הסיכויים לטווח ארוך של הכלכלה, וההיפוך העמיק רק לאחר הפד ביום רביעי מורם ריבית ב-75 נקודות בסיס והציעה שהיא עשויה להנהיג שוב העלאה גדולה במיוחד בנובמבר.

בהערה ללקוחות, האנליסט טום אסאי מדו"ח השבעים הסביר שההיפוך ההולך וגיוני הוא "הגיוני" מכיוון שפד אגרסיבי יותר, וריביות גבוהות יותר שמייקרות את ההלוואות, יבלמו את הביקוש ויעכבו את הצמיחה הכלכלית בתקווה להפחית את האינפלציה, אבל הוא גם הזהיר שגודל ההיפוך הפך ל"מדאיג מאוד".

מחקר של הפדרל ריזרב בשנת 2018 מצא לכל מיתון ב-60 השנים האחרונות קדמה היפוך עקומת התשואה, ו- Essaye אומר שהפער המתרחב בין אוצר לשנתיים ל-2 שנים "צועק שמתקרבת התכווצות כלכלית רצינית", והוסיף "כולם צריכים להתכונן" להאטה כלכלית מהותית בחודשים וברבעונים הקרובים.

בהערה ביום שישי אמרו כלכלני בנק אוף אמריקה כי הם צופים שהכלכלה תיפול למיתון במחצית הראשונה של השנה הבאה, כאשר התמ"ג הריאלי יירד ב-1% לאחר שהוסיף 5% בשנה שעברה, והאבטלה תעלה ל-5.6% - שעלול להימחות יותר משנה של עלייה בעבודה.

הפד

פקידי הפד הכפילו את קמפיין ההידוק הכלכלי האגרסיבי ביותר שלהם זה שלושה עשורים ביום רביעי, העלו את הריבית בשלושת רבעי האחוז בפעם השלישית ברציפות והעלו את עלויות ההלוואות ל-3.25% - הרמה הגבוהה ביותר מאז 2008. הם חזו במקור שהריבית הפדרלית תעלה רק ל-3.4% השנה, כעת הם מעריכים שהוא יטפס ל-4.4%, מה שמציע העלאה נוספת של 75 נקודות בסיס עשויה להיות על הפרק באוקטובר. "עם ההתאמה החדשה הזו בין הפד לשווקים, השאלות כעת הן מתי ועד כמה יפגע המיתון", אומר מייס מקיין, מנהל ההשקעות הראשי של Frost Investment Advisors.

שוק המניות

המניות צללו עמוק יותר לתוך טריטוריית שוק הדובים לאחר המסר הניצי של הפד, כאשר המדדים העיקריים מאפילים על השפל השנתי ביום שישי. מדד ה-S&P 500 יורד השנה ב-23%, וכלכלנים בגולדמן מעריכים שהוא ישקע ב-3% נוספים עד דצמבר ויכול לקחת יותר משנה כדי להחזיר את ההפסדים. נאסד"ק עתיר הטכנולוגיה צנח ב-32% מאז ינואר, מדד הדאו כמעט 20%. "במהלך החודש עד החודשיים הקרובים, אין לנו הרבה הרשעה במניות", אומר אדם קריסאפולי, מייסד Vital Knowledge Media. "הסנטימנט נוראי מאוד".

שוק הדיור

מכירות הבתים הקיימים ירדו בחודש השביעי ברציפות באוגוסט, כאשר עליית הריבית המשיכה לשלול רוכשי דירות פוטנציאליים, על פי איגוד המתווכים הלאומי. בהצהרה, הכלכלן הראשי של האגודה, לורנס יון, כינה את סקטור הדיור "הרגיש ביותר" להעלאות הריבית של הפד ואמר כי הרכות במכירת הבתים משקפת את שיעורי המשכנתאות המתגברים של השנה, שהגיעו לשיא של 15 שנים של כמעט 6.3%. שבוע - העלאת עלות התשלומים החודשיים על משכנתאות חדשות ביותר מ-55%, ממוצע של מאות דולרים בכל חודש.

שוק העבודה

למרות כיסי הכלכלה שכבר נרתעים מהמדיניות הניצית של הפד, שוק העבודה נשאר איתן, ומצדיק למעשה את הפעולה האגרסיבית. תביעות האבטלה הראשוניות השתנו מעט השבוע, והמשך התביעות ירד למעשה. עם זאת, מומחים רבים אומרים שזה בלתי נמנע ששוק העבודה יתחיל להתקרר בקרוב. "ייתכן ששיעור האבטלה יכול לגלוש בעדינות גבוה יותר והשכר מתקרר ללא מיתון מוחלט - אבל זה מעולם לא קרה בעבר", אומר ביל אדמס, הכלכלן הראשי של בנק קומריקה.

אינפלציה

למרות שהוא האט בחודש השני ברציפות, האינפלציה שעון פנימה בשיעור גרוע מהצפוי של 8.3% באוגוסט - גרוע בהרבה מהיעד הוותיק של הפד של 2%. כלכלני בנק אוף אמריקה מעריכים שהאינפלציה לא תחזור לרמה זו עד סוף 2024.

לקריאה נוספת

דאו צולל 400 נקודות: גולדמן זאקס מזהיר שהשפל בשוק המניות רק יחמיר השנה (פורבס)

משכנתאות חדשות, הלוואות סטודנטים, כרטיסי אשראי: הנה הכל עולה יותר כאשר הפד מעלה את הריבית (פורבס)

הפד מעלה את הריבית ב-75 נקודות בסיס נוספות - דוחף את עלויות ההלוואות לרמה הגבוהה ביותר מאז המיתון הגדול (פורבס)

מיתון בשוק הדיור: מחירי הדירות יורדים כשהתעריפים מגיעים ל-6% - הנה כמה עוד הם יכולים לרדת (פורבס)