עבור חברות שמוציאות מזומנים, דיבידנדים הם דרך פופולרית לחלוק חלק מהם עם בעלי המניות שלהם. אבל כוח ייצור המזומנים הזה עשוי להשתנות, ולכן חברות רבות במגזרי האנרגיה והמשאבים פנו לתשלומי דיבידנד משתנים.
כך זה עובד: חברות משלמות דיבידנד בסיס נמוך יחסית שהן מאמינות שהן יכולות לשמור לאורך מחזור כלכלי, בתוספת דיבידנד משתנה המבוסס על הרווחים שלהן שלעתים קרובות כרוך בנוסחה. זאת בשונה מדיבידנדים מיוחדים, שהם אירועים נקודתיים הקשורים לעיתים למכירת עסק.
דיבידנדים משתנים משחקים טוב עם המשקיעים. הם שמו הערכת שווי פרמיה
דבון אנרגיה
(טיקר: DVN) ו
משאבי טבע חלוצים
(PXD), שניהם מאמצים מוקדמים של האסטרטגיה המשתנה שמתהדרת כעת בתשואות של כ-7% בין הדיבידנדים הבסיסיים והמשתנה שלהם.
קונוקו פיליפס
(COP) הוא מטפל נוסף, אם כי התשואה המשולבת שלו נמוכה יותר, ב-3%.
אנרגיה
(FANG), חברת חיפושים והפקה גדולה, מתכננת להפעיל את המבנה ב-2022.
דיבידנדים משתנים אנרגיה אמורים להיות גבוהים יותר ב-2022 הודות לעלייה במחירי הנפט, שהגיעו ל-82 דולר לחבית בשבוע האחרון ועשויים להגיע ל-100 דולר.
ואם שוורי נפט כמו אנליסט הסחורות של גולדמן זאקס, ג'ף קורי, צודקים לגבי מחזור-על אנרגטי בעשור הזה, זה יכול להיות 10 שנים טובות לדיבידנדים.
מחוץ לאנרגיה,
Newmont
(NEM), כורה הזהב המובילה, יש גישת דיבידנד דומה וכעת מניבה קרוב ל-4% בין התשלומים הבסיסיים והתשלומים המשתנים שלה.
פרייפורט-מקמורן
(FCX), כורה הנחושת המובילה בעולם, הודיעה על דיבידנד כפול, אם כי התשואה שלה כעת צנועה, ועומדת על 1.3%.
אגקו
(AGCO), יצרנית הציוד החקלאי, משלמת דיבידנד בסיס של 0.6% בלבד, אך משלימה זאת עם דיבידנד שנתי מיוחד המבוסס על רווחים, שהעלה את תשואת הדיבידנד הכוללת שלה ל-4%.
מגזר המשאבים ממוקם היטב לשלם יותר דיבידנדים מכיוון שהמאזן במצב הטוב ביותר מזה עשרות שנים והרווחים בשפע.
"תעשיית הכרייה מתמקדת מאוד בתשואות הון", מסביר כריס לפמינה, אנליסט של ג'פריס. "עם תיקון מאזנים בדרך כלל, יהיו תשואות הון משמעותיות. הוויכוח היחיד הוא המבנה".
OneMain אחזקות
(OMF) היא חברה פיננסית נדירה שנקטה גרסה של אסטרטגיית הבסיס/משתנה. היא מעניקה הלוואות צרכניות בתשלומים בשיעור של 20% בתוספת ריבית ללקוחות מתחת לפריים, מה שמניב תשואות גבוהות. היא שילמה דיבידנדים חצי שנתיים גדולים בשנתיים האחרונות. הדיבידנד הבסיסי הוא 2.80 דולר למניה מדי שנה, ו-OneMain שילמה 6.75 דולר למניה בדיבידנדים משתנים ב-12 החודשים האחרונים, או סך של 9.55 דולר, תמורת תשואה נגררת של 17% במחיר המניה האחרון של 55 דולר.
"משקיעים אוהבים את זה שהחברה מייעלת את מבנה ההון שלה תוך כדי תשואת דיבידנד טובה", אומר ג'ון הכט, אנליסט של ג'פריס בעל דירוג Buy ויעד מחיר של 70 דולר למניה.
דיבידנדים משתנים אינם מיועדים לכולם, אך הם יכולים להיות דרך טובה עבור חברות לשמור על משמעת פיננסית ולהחזיר מזומנים כאשר משקיעים רבים רעבים להכנסה.
אחד המעריצים של האסטרטגיה הוא דיוויד קינג, מנהל קרן Columbia Flexible Capital Income. "אני ממש גבוה בחברות עם דיבידנדים מיוחדים נוסחתיים", הוא אומר. "הם לא מובנים היטב על ידי השוק." כספים שהוא מנהל הם בבעלותם OneMain, Pioneer, והמבטחת
מתקדם
(PGR), ששילמה הון עודף בדיבידנד מיוחד בשנים האחרונות.
| חברה / טיקר | מחיר אחרון | 52-שבוע שינוי | EPS לצילום 2022 | 2022E P / E | Dive בסיס* | Div משתנה* | תשואת דיב כוללת |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OneMain Holdings / OMF | $54.49 | 5.8% | $8.81 | 6.2 | $2.80 | $6.75 | 17.5% |
| פיוניר משאבי טבע / PXD | 204.91 | 51.7 | 20.10 | 10.2 | 2.24 | 12.08 | 7.0 |
| Devon Energy / DVN | 49.90 | 153.2 | 5.39 | 9.3 | 0.44 | 2.92 | 6.7 |
| ניומונט / NEM | 61.52 | -1.6 | 3.10 | 19.9 | 1.00 | 1.20 | 3.6 |
| ConocoPhillips / COP | 84.40 | 78.0 | 7.93 | 10.6 | 1.84 | 0.80 | 3.1 |
| Freeport-McMoRan / FCX | 45.15 | 45.7 | 3.54 | 12.7 | 0.30 | 0.30 | 1.3 |
*שנתי. E=הערכה.
מקורות: בלומברג; דיווחי החברה
גישת הדיבידנד המשתנה שונה מזו שלוקחת
אקסון מובייל
(XOM) ו-
שברון
(CVX), אשר משלמים דיבידנדים בסיס גבוהים יחסית ומבקשים לשמור עליהם לאורך כל המחזור. אקסון, שמניבה 5%, ושברון, עם תשואה של 4.2%, נאלצו לקחת על עצמם חובות כדי לשלם את הדיבידנדים שלהן במהלך המגיפה כשמחירי האנרגיה התרסקו. כעת הם בעמדה להעלות אותם, בהתחשב בחוזק הנפט והגז.
דבון הייתה חברת האנרגיה הגדולה הראשונה שעברה לפורמט דיבידנד משתנה לפני שנה. החברה מחלקת דיבידנד בסיס צנוע של 44 סנט בשנה, עבור תשואה של פחות מ-1% עם מחיר מניה של 49 דולר. היא גם שילמה דיבידנד משתנה של 73 סנט ברבעון הרביעי על בסיס נוסחה של עד 50% מתזרים המזומנים החופשי העודף שלה. הדיבידנד הכולל של דבון לשנת 2022 עשוי להגיע ל-4 דולר למניה, לעומת 3.36 דולר שנתי ברבעון הרביעי.
"אנחנו מגיבים למה שהמשקיעים שלנו רוצים", אומר מנכ"ל דבון, ריק מונקריף. "הם אומרים: 'אנחנו לא רוצים צמיחה בייצור, ואנחנו רוצים לראות את ההון חוזר אלינו בעיקר דרך דיבידנדים ולא רכישה חוזרת של מניות'. "משקיעים אוהבים את הבהירות של הנוסחה, הוא מוסיף.
חברות משאבים הן המועמדות העיקריות לדיבידנדים משתנים בגלל התנודתיות ברווחיהן.
יצרני פלדה, במיוחד
Nucor
(NUE), מובילת התעשייה, צריכה לשקול אותם כהשלמה לרכישה חוזרת של מניות. Nucor, שמניותיה נסחרות בסביבות 110 דולר, מחלקת דיבידנד של 2 דולר בשנה. עם הרווחים הרבים שלה, Nucor מעדיפה רכישה חוזרת של מניות, וקונה בחזרה יותר מ-3 מיליארד דולר ממניות ב-2021 תוך תשלום של 600 מיליון דולר בדיבידנדים.
"אנחנו חושבים שהמניות שלנו מוערכות בחסר ושאנחנו יוצרים יותר ערך לבעלי המניות על ידי רכישת מניות בחזרה" מאשר תשלום דיבידנד גבוה יותר, אומר ג'ים פריאס, סמנכ"ל הכספים של Nucor.
באריק גולד
(GOLD), כורה הזהב מספר 2, עומדת בפני לחץ המשקיעים לחשוף דיבידנד משתנה שיתאים לזה של ניומונט. בריק צפויה לחשוף את החלטתו בחודש הבא, כאשר היא תדווח על רווחים רבעוניים. ניומונט, שמניותיה נסחרות בסביבות 60 דולר, משלמת דיבידנד בסיס של 1 דולר למניה ומשתנה צמוד למחירי הזהב, שעומד כעת על 1.20 דולר בשנה.
לפמינה מג'פריס חושבת כך
קבוצת BHP
(BHP) ו-
ריו טינטו
(RIO), שניים מיצרני עפרות הברזל הגדולים בעולם, צריכים לאמץ מבנה בסיס/דיבידנד משתנה ולא את התשלומים המשתנים הנוכחיים שלהם, מה שהביא לתשואות גדולות בשנה שעברה.
"דיבידנד בסיס של 4% הוא בר ביצוע עבורם", הוא אומר, ומוסיף שזה יתמוך במחירי המניות שלהם כאשר מחירי עפרות הברזל נמוכים. לשניהם יש מעט או ללא חוב נטו במאזנים שלהם.
חוץ מאנרגיה ומשאבים, מי עוד יכול להיות מועמד?
לנסות
מורגן צ'ייס
(
JPM
), הבנק הגדול ביותר במדינה. מנכ"ל JPMorgan, ג'יימי דימון, הטיל ספק בחוכמה של רכישה חוזרת של מניות במחירי מניות גבוהים, ואמר לפני שלוש שנים שזה יהיה "מטורף" לקנות בחזרה מניות לפי ערך ספרי מוחשי פי שלושה.
עם עליית המניה שלו בשנה האחרונה ל-160 דולר לאחרונה, הבנק נסחר בערך פי 2.3 מהערך הספרי המוחשי. הדיבידנד הבסיסי שלה הוא כעת 4 דולר למניה בשנה, או תשואה של 2.5% ושליש מהרווח החזוי לשנת 2022.
Columbia's King, מחזיק ותיק של JPMorgan, אומר: "דיבידנד מיוחד ממושמע או נוסחתי יהיה רעיון מעניין עבורם לשקול. האופטיקה החשבונאית והרגולטורית של רכישות חוזרות של מניות במכפיל גבוה עד ספר מוחשי אינן טובות".
JPMorgan סירבה להגיב.
מנהלי תאגידים באופן כללי עלולים לסרב להקטין את הרכישה החוזרת של מניות בגלל מה שזה יכול לאותת על מחירי המניות שלהם. עם זאת, דיבידנדים משתנים צפויים לתפוס ולספק למשקיעים יותר הזדמנויות להכנסה.
כתוב לי אנדרו בארי בשעה [מוגן בדוא"ל]
מקור: https://www.barrons.com/articles/variable-dividends-stocks-energy-resources-51642198437?siteid=yhoof2&yptr=yahoo