ואנגארד מצפה ל'תחדשות' של איגרות החוב העירוניות, מכיוון שהמשקיעים צריכים 'להיחלץ' בתשואות גבוהות יותר

אג"ח מוני הציעו "תשואות בקושי מעל 1%" בתחילת 2022, לעומת תשואות שעולה כעת על 3% לפני התאמה להטבות מס, לפי הדו"ח. עם תשואות שוות מס של 6% - "או גבוה יותר באופן משמעותי עבור תושבים במדינות בעלות מס גבוה שמשקיעים בקרנות מדינה מקבילות" - מוניס מציעה "ערך רב בהשוואה למגזרי הכנסה קבועה אחרים ואפשר אפילו למניות - במיוחד עם הסיכויים של המיתון הולך וגובר", אמר ואנגארד.

אג"ח מוני נותרות "חזקות" מנקודת מבט של אשראי, עם מרווחים אטרקטיביים על אג"ח ארה"ב דומות בהשוואה לחוב תאגידי, לפי הדו"ח. המרווחים התרחבו בשנה שעברה אפילו כשהמאזנים העירוניים היו "חזקים יותר ממה שהם היו בשני עשורים וקרנות יום גשומות בשיא של כל הזמנים, מה שהותיר מדינות מוכנות היטב להתמודד עם האטה או התכווצות כלכלית", אמר ואנגארד.

התרשים שלהלן עוקב אחר התרחבות המרווחים עבור חוב תאגידי ועירוני בדירוג BBB, המדרגה הנמוכה ביותר בדירוג השקעה, בשנת 2022. הוא מייצג את השינוי בתשואות מעל משרדי האוצר עם משכי זמן דומים, מה שמראה כי Munis בדירוג BBB הציעו למשקיעים יותר פריסה לפי שנה -סוֹף.

"אג"ח עירוניות לטווח בינוני וארוך צריכות לספק גם רמות גבוהות יותר של הכנסה פטורה ממס וגם את פוטנציאל הגיוון שהמשקיעים חושקים בו באופן מסורתי בהקצאות ההכנסה הקבועה שלהם", אמר ואנגארד. "עם סיום ההזדמנויות לקצירת הפסדי מס, אנו מצפים שמשקיעים עם רווחים גבוהים יהיו מוטיבציה להגדיל את אחזקותיהם הפטורות ממס לאורך זמן."

הקרן המנוהלת באופן אקטיבי ממס לטווח ארוך של Vanguard
VWLUX,
+% 0.37
עלתה ב-2.8% עד כה השנה עד יום שלישי, בעוד שהקרן שלה פטורה ממס לטווח בינוני
VWIUX,
+% 0.22
עלייה של 2%, על פי נתוני FactSet.

"תשואות גבוהות יותר אומרות לא רק הכנסה גדולה יותר, אלא גם יציבות גדולה יותר של התיק אם יתרחש מיתון עמוק יותר", אמר ואנגארד.

באשר לאגרות חוב עירוניות הקשורות למדינות ספציפיות, הקרן פטורה ממס ארוך טווח של ואנגארד ניו יורק
VNYUX,
+% 0.37
עלתה ב-3.1% החודש עד יום שלישי, בעוד שהקרן פטורה ממס לטווח ארוך של ואנגארד ניו ג'רזי
VNJUX,
+% 0.26
החזירה 2.9%, כך עולה מנתוני FactSet. קרן ואנגארד קליפורניה פטורה ממס לטווח ארוך
VCLAX,
+% 0.26
עלתה ב-2.8% באותה תקופה, בעוד שהקרן פטורה ממס ואנגארד מסצ'וסטס
VMATX,
+% 0.39
עלתה ב 2.9%.

"אנו מאמינים ששוק האג"ח העירוני כבר תמחר באופן נרחב במיתון", אמר ואנגארד. "בניגוד להתכווצויות כלכליות קודמות, הפעם תהיה זו פעילות הורדת דירוג שתדביק את תמחור המרווח הנוכחי - ולא להיפך".