(בלומברג) - בשנה שעברה, רוב המשקיעים והבנקאים המרכזיים בארה"ב לא העריכו את הרמה הגבוהה של האינפלציה. כעת הם עשויים לזלזל באיזו גובה הריבית תצטרך לרדת כדי להוריד אותה בחזרה.
הנקרא ביותר מבלומברג
למרות קמפיין הצמצום האשראי האגרסיבי ביותר של הפדרל ריזרב מזה ארבעה עשורים, הכלכלה האמריקאית והשווקים הפיננסיים פתחו את השנה החדשה ברעש גדול. מספרי השכר עלו, המכירות הקמעונאיות זינקו ומחירי המניות זינקו.
בשילוב עם שיעור אינפלציה שמתגלה כדביק ועובר הרבה מעל היעד של 2% של הפד, זה מתכון להעלאות ריבית נוספות של יו"ר הבנק המרכזי ג'רום פאוול ועמיתיו כדי לצנן את העניינים.
"יש סיכוי טוב שהפד עושה יותר ממה שהשווקים מצפים", אמר ברוס קסמן, הכלכלן הראשי של JPMorgan Chase & Co.
הסיכון הוא שהאשראי ההדוק יותר יתפוס בסופו של דבר את הכלכלה ויגרום למיתון, כאשר הצרכנים יורדים את החוצצים הפיננסיים שהם בנו במהלך המגיפה. זה החיסכון הנוסף הזה - הכלכלן הראשי של Moody Analytics, מארק זנדי, מעריך שעדיין נותרו 1.6 טריליון דולר - ושוק מקומות עבודה תוסס שאפשר למשקי בית להתחמק מהמחירים ועלויות ההלוואות הגונקות.
המשקיעים כבר מגבירים את ההימור שלהם לגבי כמה הפד יעלה את הריבית במחזור ההידוק הזה. כעת הם רואים את שער הקרנות הפדרליות מטפס ל-5.2% ביולי, על פי המסחר בשוקי הכסף בארה"ב. זאת בהשוואה לשיעור שיא הנתפס של 4.9% רק לפני שבועיים, וטווח היעד הנוכחי של הבנק המרכזי של 4.5% עד 4.75%.
'הישאר מוכן'
כלכלנים מסמנים את ההערכות שלהם לגבי מה שמכונה התעריף הסופני - הנקודה הגבוהה ביותר אליה יגיע הפד. הכלכלן הראשי של דויטשה בנק ניירות ערך בארה"ב, מתיו לוצאטי, העלה השבוע את תחזיתו ל-5.6% מ-5.1%, תוך ציון שוק עבודה גמיש, תנאים פיננסיים קלים יותר ואינפלציה מוגברת.
גם קובעי המדיניות של הפד נשמעים יותר ניצים.
"עלינו להישאר מוכנים להמשיך את העלאות הריבית לתקופה ארוכה מהצפוי, אם נתיב כזה נחוץ כדי להגיב לשינויים בתחזית הכלכלית או כדי לקזז כל הקלה לא רצויה בתנאים", אמרה נשיאת הבנק הפדרלי של דאלאס, לורי לוגן. ב-14 בפברואר.
במהלך סבב החיזוי האחרון שלהם בדצמבר, קובעי המדיניות של הפד קבעו השנה שיעור שיא של 5.1%, על פי התחזית החציונית שלהם. צופים של הפד אמרו שהם לא יופתעו לראות מספר גבוה יותר כשהבנק המרכזי יפרסם תחזיות חדשות בחודש הבא.
"ישנם סיכונים משמעותיים שהם כנראה ימשיכו לעלות בפגישות יוני ויולי", אמרה בלרינה אורוצ'י, כלכלנית ראשית בארה"ב ב-T. Rowe Price Associates. בהנחה שהפד יעלה גם במרץ ומאי, כפי שהוא צפוי לעשות, זה ייקח את טווח היעד של ריבית הקרנות ל-5.5% עד 5.75%.
הכלכלן הראשי לשעבר של קרן המטבע הבינלאומית, קן רוגוף, אמר השבוע ל-Bloomberg TV כי הוא לא יתפלא אם הריבית תגיע ל-6% כדי להוריד את האינפלציה.
'הרבה יותר טוב'
סבסטיאן מלבי, עמית בכיר במועצה ליחסי חוץ, תוהה אם הפוליטיקה עשויה למלא תפקיד בהפניית הפד לקדם את העלאות הריבית השנה ולא ב-2024, כאשר האמריקנים יצביעו לנשיא.
"אם הפד צריך לעשות קצת הידוק, עדיף כל כך לא לעשות את זה בשנת בחירות", אמר.
לא כולם מתמודדים עם הצורך בתעריפים גבוהים יותר. הכלכלן הראשי של Pantheon Macroeconomics, איאן שפרדסון, מייחס חלק מעוצמתה של הכלכלה בתחילת השנה למזג אוויר חורפי חם מהרגיל, וטוען כי העלאות נוספות יסתכנו במיתון מיותר.
עם זאת, לא רק הנתונים החזקים של ינואר הם שגרמו לכמה כלכלנים לטרטר. אלה גם תיקונים בנתונים שמצביעים על כך שלשוק העבודה והאינפלציה היו יותר ראש קיטור לקראת סוף 2022 ממה שחשבו בעבר.
"האינפלציה הולכת ומחמירה", אמר הכלכלן הראשי לשעבר בבית הלבן ופרופסור באוניברסיטת הרווארד ג'ייסון פורמן בדיון ב-14 בפברואר במכון ברוקינגס, לאחר ידיעות שהמחירים לצרכן עלו ב-0.5% בחודש שעבר - מ-0.1% בדצמבר.
פורמן מצמידה את שיעור האינפלציה הבסיסי כרגע ל-3.5% עד 4%. למרות שזה ירד משמעותית מלפני שישה חודשים, זה עדיין הרבה מעל המקום שבו הפד רוצה שיהיה.
'מוקדם לצנן'
פאוול הכריז שהתהליך הדי-אינפלציוני החל, אבל הוא גם הזהיר שהדרך חזרה ליעד של הפד תהיה ארוכה ומבולבלת.
כיסא הפד איפס את שוק העבודה כמקור ללחץ אינפלציוני פוטנציאלי, בטענה שהביקוש לעובדים עולה על ההיצע וכי השכר עולה מהר מדי כדי להתאים ליעד המחיר של הפד של 2%.
משכורות השכר גדלו בממוצע ב-356,000 בחודש בשלושת החודשים האחרונים - הרבה מעל ל-100,000 שפאוול אמר שהם תואמים את שיווי המשקל - בעוד שהאבטלה ירדה לרמה הנמוכה ביותר מאז 1969.
חברות לא הסכימו לפטר עובדים לאחר שהתקשו כל כך לגייס עובדים כשהכלכלה יצאה מהסגרות מגיפה. שוק העבודה מתמודד גם עם מתחים מבניים ארוכי טווח, כאשר יותר ויותר עובדים מדור הבייבי בום הענק פורשים.
"מוקדם מאוד לומר שלפד יש סיבה כלשהי להירגע", אמר ינס נורדוויג, מייסד אקסנט דאטה.
-בסיוע מאוגוסטה סראייבה וקתרינה סראייבה.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/us-rates-may-heading-higher-120000683.html