(בלומברג) - צופים בשוק בוול סטריט מייחסים את מכירת המניות השבוע לאיום הערמומי של מיתון. עם זאת, סוחרי הנגזרים רואים אויב פחות מבשר רעות: פקיעה המונית של אופציות ביום שישי - אירוע ינואר הגדול ביותר מזה עשור.
הנקרא ביותר מבלומברג
הישיבה בצד כשהחוזים מתגלגלים הוכיחה לאחרונה אסטרטגיה מנצחת. זה כולל את השבוע עם ירידה של מדד S&P 500 לשלושה מפגשים רצופים, הפעם ה-12 מתוך 14 החודשים האחרונים שהמדד ירד בסביבות ה-OpEx.
ישנן תיאוריות מדוע האירוע הוכיח דובי בעקביות. האחד הוא צירוף מקרים מוחלט, כאשר פקיעת התפוגה משתלבת עם פרסום חדשות מאקרו רעות. ואכן, המכירה ביום רביעי החמירה כאשר נתונים על מכירות קמעונאיות ותפוקת מפעל הציתו מחדש את חששות הצמיחה. ובכל זאת, מומחים אחרים רואים ששוק האופציות משפיע רבות. החשיבה אומרת שהפסדים במניות עשויים לשקף את התנתקות הגידור על ידי עושי שוק, או סוחרים המשתמשים בחלון נזילות למכירת מניות.
כל אחד מההסברים יכול היה להשפיע על עצירת עלייה בת שבועיים שנוצרה עקב אופטימיות שהאינפלציה תאט והכלכלה תמנע ממיתון. שוורים שנשרפו מהשפל האחרון יכולים להתלהב: בשנה שעברה, מניות צברו בשבוע שלאחר התפוגה בכל הפעמים מלבד ארבע.
"זהו למעשה דפוס התנהגותי שראינו שוב ושוב. אם כבר, זה מסיר את אחד השבועות החלשים ביותר של השנה", אמרה ליילה רויר, מוכרת בכירה בנגזרים של מניות ב-Citadel Securities. "וההיסטוריה תאמר לך שיש לך סיכוי גבוה יותר להתגייס בשבוע הבא לאחר התפוגה."
אירוע ה-OpEx של יום שישי יהיה אירוע גדול. כמעט 180 מיליון אנשי קשר צפויים לעבור, הגבוה ביותר לתפוגה של ינואר מזה עשור, על פי נתונים שנאספו על ידי Susquehanna International Group. בין השאר הודות לעלייה מפתיעה במניות בתחילת 2023 סביב הדפס אינפלציה רך, הריבית הפתוחה נוטה לשורי יותר מאשר לפני שנה, במיוחד בקרב מניות בודדות וקרנות הנסחרות בבורסה, כך עולה מנתוני החברה.
זה מגדיר את יום שישי כעוד יום מרכזי, שבו מחזיקי אופציות הקשורות לאינדקס ולמניות בודדות יצטרכו לעבור על פוזיציות קיימות או להתחיל חדשות. בהתחשב שהתהליך בדרך כלל מגביר את נפח המסחר, ייתכן שהסוחרים בחרו לנצל את ההזדמנות לצאת ממניות במהלך השוק הדובי של השנה שעברה, מה שתורם לדפוס של שבועות ה-OpEx להיות רע למניות, על פי כריס מרפי, ראש משותף של אסטרטגיית נגזרים בסוסקהאנה.
עם התחממות הדיון במיתון, המשקיעים פונים יותר ויותר לתרשימים ולכוחות טכניים כדי לקבל רמזים על מהלכי שוק. כמו כן, בין הזרזים להיפוך המניות הובאו השבוע ההתנגדות בממוצע 500 הימים של S&P 200 וצניחה מתחת ל-20 במדד התנודתיות של Cboe, מדד לעלות באופציות המכונה גם VIX.
ההגדרה פירושה שסוחרים עשויים לבחור להתכונן להגנה על הצד השלילי לקראת פגישת המדיניות של החודש הבא של ועדת השוק הפתוח הפדרלית, על פי ברנט קוצ'ובה, מייסד SpotGamma.
"לכן, אנו נתקלים ב-OpEx עם פוזיציית שיחות כבדה שתפוג במניות, ותנודתיות מרומזת מעט מכורה יתרה מדי", אמר קוצ'ובה. "אני חושב שזה מעכב את המניות ב-FOMC של 1 בפברואר כאשר הסוחרים מתמקמים מחדש לחשיפה ארוכה יותר."
כבר עכשיו הביקוש לגידור עולה. הטיית ה-S&P 500, מדד של עלות יחסית של רכישות לעומת שיחות, עלתה בשבועות האחרונים - והגיעה לשיא של שלושה חודשים. זוהי יציאה מרוב שנת 2022, כאשר הטיה המשיכה לרדת בחלקה מכיוון שמשקיעים מכל הסוגים צמצמו את החשיפה למניות שלהם במהלך ריצת הדוב.
הזינוק בהטיה עשוי להיות סימן לכך שספקולנטים מקצועיים מתחילים להוסיף הימורים מסוכנים, מהלך שלרוב דורש יותר גידור, לדברי רויר ב-Citadel.
"כשנכנסים לשנה הזו, בהחלט היה קצת יותר איפוס במונחים של אנשים שקונים שוב הגנה", אמרה. "יש מעט עלייה בחשיפות ברוטו נטו שיכול לתרום לכך. כשהביטוח נהיה זול יותר, אתה נוטה יותר להשתמש במוצר."
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/us-market-watchers-fretting-over-213553412.html