(בלומברג) - כלכלת ארה"ב הפגינה עמידות יוצאת דופן בתחילת השנה, והדגישה את הביקוש האיתן ששומר על האינפלציה מוגברת ומגביר את הלחץ על הפדרל ריזרב לדחוף את הבלמים ביתר שאת.
הנקרא ביותר מבלומברג
המכירות הקמעונאיות עלו בחודש שעבר בשיעור הגבוה ביותר מזה כמעט שנתיים, וגם מדדים נפרדים של ייצור הגיעו טוב מהצפוי, על פי נתונים שפורסמו ביום רביעי. ובוני בתים מרגישים בטוחים יותר כאשר שיעורי המשכנתא מתמקמים מהשיאים שלהם בסוף השנה שעברה.
בשילוב עם דו"ח האינפלציה של יום שלישי, שהראה כי עליות המחירים השנתיות לצרכן היו גבוהות מהתחזיות, הנתונים ממחישים כלכלה שלכאורה דוחה את מאמצי הפד להאט אותה. הביקוש לסחורות ושירותים מחזיק מעמד, מחוזק על ידי שוק עבודה יציב, בעוד האינפלציה נשארת מתמשכת ומוגברת.
בשורה התחתונה: העלאות הריבית האגרסיביות ביותר של הפד מזה דור עדיין לא השפיעו, וקובעי המדיניות עומדים בפני הסיכוי שיצטרכו לעשות הרבה יותר כדי לעצור את האינפלציה לתמיד.
"הכלכלה בדרך כלל מתפקדת טוב מהצפוי עד כה ב-2023, וגם הירידה של האינפלציה הואטה בתחילת השנה", אמר ביל אדמס, הכלכלן הראשי של בנק קומריקה. "הנתונים האלה ביחד גורמים ל-Fed יותר סיכוי להפתיע לעלייה בשיעורי הריבית שוב ב-2023."
כמה גורמים רשמיים בפד הדגישו ביום שלישי את הצורך בהעלאות ריבית נוספות, אך הביעו דעות שונות לגבי כמה הם קרובים להפסקה.
הסוחרים המשיכו לראות בסיכוי של 50-50 להעלאת ריבית של רבע נקודות ביוני בעקבות עליות בסדר גודל כזה בחודשים מרץ ומאי, והם צופים שהריבית תגיע לשיא של כ-5.3% ביולי.
הערך של רכישות קמעונאיות הכוללות עלה ב-3% בינואר, הגבוה ביותר מאז מרץ 2021, על פי נתוני משרד המסחר. הנתונים אינם מותאמים לאינפלציה. כל 13 הקטגוריות הקמעונאיות עלו בחודש שעבר, ובראשם סוחרי רכב, חנויות רהיטים ומסעדות.
לא ברור עד כמה מזג האוויר החם יותר עזר לתמוך בביקוש במהלך החודש ונתוני המכירות מלכדים בעיקר את ההוצאות על סחורה. אבל התקבולים במסעדות ובברים - קטגוריית מגזר השירותים היחידה בדוח - עלו ב-7.2% בינואר. זה היה גם הכי הרבה מאז מרץ 2021, אז החלו חיסונים והאמריקאים ניצלו גל חדש של תשלומי תמריצים.
קרא עוד: משרות רבות מעניקות לצרכנים בארה"ב כוח אש כדי להדוף את המיתון
חלק ניכר מהביקוש הזה עדיין נבע משוק עבודה חזק, שעומד בלב מאבק האינפלציה של הפד. גיוס עובדים בחודש שעבר זינק באופן בלתי צפוי והאבטלה ירדה לשפל של 53 שנים, בעוד שהרווחים הממוצעים לשעה גדלו בקצב קבוע.
ייצור, שיכון
נראה שגם אזורים במשק שסבלו כמו ייצור ודיור התייצבו. תפוקת המפעל עלתה בינואר בשיעור הגבוה ביותר מזה כמעט שנה, על פי נתוני הפד, בעוד שדוח נפרד הראה כי פעילות הייצור במדינת ניו יורק התכווצה בפברואר בפחות מהתחזית.
הסקר בניו יורק הראה עליות במדדים של המחירים שמשלמים ומקבלים היצרנים במדינה, מה שמצביע על כך שבעוד הלחצים האינפלציוניים מתקררים, הם נשארים עקשנים. מדד המחירים שהתקבל הגיע לשיא של חצי שנה.
במגזר הדיור, סנטימנט בוני הבתים עלה בפברואר ביותר מהתחזיות, הנדלק על ידי אופטימיות רבה יותר לגבי מכירות, תחזית וגידול בתנועת קונים פוטנציאליים. למרות שנת 2022 קשה בתחום הנדל"ן, עליות חודשיות עוקבות באמון מצביעות על אופטימיות זהירה לגבי הביקוש במהלך עונת המכירה האביבית הקריטית.
שני המגזרים צועדים בקלילות כאשר הסיכוי המוגבר למדיניות הפד מחמירה מקפחת את התקוות להתאוששות מתמשכת בטווח הקרוב. בעוד שריביות המשכנתא נסוגו מהשיאים של השנה שעברה, הם עדיין עלו בשבוע שעבר בשיעור הגבוה ביותר מזה ארבעה חודשים. ועלויות אשראי גבוהות יותר מסתכנות בנסיגה בהשקעות ההון.
מה אומר כלכלה של בלומברג ...
"נתון הייצור התעשייתי השטוח של ינואר הסתיר עלייה בתפוקה התעשייתית לאחר צניחתה בסוף 2022. זה, יחד עם הזינוק במכירות הקמעונאיות החודשיות, מוסיף להוכחה לכך שהכלכלה פתחה סולידית את השנה. אנחנו ממשיכים לראות סיכוני מיתון בסוף הרבעון השלישי של ה-3".
- ניראג' שאה, כלכלן
לקריאת ההערה המלאה, לחץ כאן
כלכלנים אינם ששים להסיק מסקנות לגבי נתונים של חודש אחד, וסדרות מסוימות עשויות להיות הפכפכות במיוחד. חלקם אמרו גם כי העלאת ההכנסות מהתאמת יוקר המחיה למקבלי הביטוח הלאומי בינואר עוזרת להסביר חלק מהעלייה בהוצאות.
בדיוק כפי שכמה שאלו האם התאמות עונתיות השפיעו על נתוני התעסוקה, כמה כלכלנים תהו גם אם מזג אוויר חם יוצא דופן בתחילת השנה חיזק את הנתונים של יום רביעי. בדו"ח הייצור התעשייתי, הפד אמר כי טמפרטורות מתונות יותר דיכאו את הביקוש לחימום בינואר, מה שהביא לירידה שיא בתפוקת השירותים.
"האם רגשות ייצור, צרכנים ובוני בתים היו סיפור מזג אוויר?" שאל ניל דוטה, ראש מחקר כלכלי בארה"ב ב-Renaissance Macro Research LLC. "חלק מהדברים דורשים אמינות ממשית."
סיכויי צמיחה
ובכל זאת, ההשלכות על הצמיחה בטווח הקרוב הן חזקות. כמה כלכלנים העלו את האומדנים שלהם לרבעון הראשון של התוצר המקומי הגולמי לאחר דוח המכירות הקמעונאיות, וגם התחזקות בפעילות הייצור והדיור תהיה חיובית.
תחזית ה-GDPNow של אטלנטה לרבעון הראשון גדלה ל-2.4% מ-2.2% לאחר דיווחי יום רביעי.
"המסר הוא שהכלכלה לא נראה על סף האטה מהירה ברבעון הראשון", אמר מייקל גאפן, ראש הכלכלה האמריקאית בבנק אוף אמריקה קורפ, שהיה אחד משני החזאים שחזו נכון את עלייה של 3% במכירות הקמעונאיות.
האם ניתן לשמר את המומנטום הזה זה כבר סיפור אחר. ככל שהפד גבוה יותר, כך גדל הסיכון למיתון. אוקספורד כלכלה צופה שזה יקרה כאשר הצרכנים יצרבו חיסכון ויוציאו פחות.
"אמנם ייתכן שייקח זמן עד שההוצאות יתרככו, אך אנו צופים כי צינון העבודה והגידול בשכר לצד אינפלציה עיקשת יגרור את נכונותם של הצרכנים להוציא", אמרו הכלכלנים אורן קלצ'קין וריאן סוויט בהערה. "אנחנו ממשיכים לצפות למיתון בהמשך השנה".
-בסיוע מ-Rede Pickert, Augusta Saraiva ומת'יו Boesler.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2023 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html