המניות בבריטניה פשוט זכו לשיא. זה יכול להיות טוב ככל שיהיה

(בלומברג) -

הנקרא ביותר מבלומברג

המניות בבריטניה הגיעו לשיא שיא, כשהם מתריסים מול התחזית הכלכלית הקודרת ביותר של המדינה מזה עשרות שנים. עם זאת, גרדו את פני השטח, והשוק כבר מפגר.

בעוד שמדד FTSE 100 - ביתם של מניות כחולות כמו Shell Plc, HSBC Holdings Plc ו-Diageo Plc - סוף סוף עלה מעל השיא שלו ב-2018, הוא למעשה נמצא בפיגור במדדים באירופה, סין וארה"ב עד כה השנה. נוסף על כך, לונדון איבדה לאחרונה את הכתר של שוק המניות הגדול באירופה לפריז.

ה-FTSE 100 גבר על רוב עמיתיהם באירופה בשנה שעברה, בין היתר הודות לעלייה במחירי הנפט והגז, שהיטיבו עם ענקיות האנרגיה BP ו-Shell. אבל בראייה ארוכת טווח, מדד בריטניה כמעט שטוח מאז הצבעת הברקזיט ב-2016 במונחים דולריים, בעוד שמדד S&P 500 כמעט הוכפל ומדד Euro Stoxx 50 עלה בכ-30%.

"משקיעים במניות צריכים לשקול הזדמנויות במקומות אחרים, לעת עתה", אומר Vivek Paul, אסטרטג השקעות ראשי בבריטניה ב-BlackRock Investment Institute. הוא רואה עוד כאב למדינה כאשר הידוק המדיניות והאינפלציה המתמשכת גובים את מחירם מהכלכלה הריאלית.

מגמות שתמכו בביצועים טובים יותר של ה-FTSE 100 בשנה שעברה, כמו עלייה בנפט, מטבע חלש ועליית ריבית, מתחילות לדעוך או מתומחרות טוב יותר.

בשנה שעברה, המדד הכבד ביצואנים התנער מהסערה הפוליטית המקומית, במקום זאת נהנה מעצרת סחורות. אבל האסטרטגים של בנק אוף אמריקה קורפ מצפים שהתמיכה הזו תדעך ככל שהצמיחה הכלכלית תאבד מומנטום.

משקלים כבדים אחרים באינדקס נמצאים גם הם בלחץ. בעוד ששיעורים גבוהים יותר הגדילו את הבנקים במדד FTSE 100 בשנה האחרונה, ההימורים הגדלים שהעליות מגיעות לשיא אומר שהאפסייד מכאן ואילך עשוי להיות מוגבל. במקביל, הלירה המתחזקת מכבידה על יצואנים גדולים שמרוויחים בדולרים.

הסיפור ממשיך

רוטציה בסגנון ההשקעה עשויה גם לעכב את התקדמות ה-FTSE 100. המשקיעים נערמים למניות צמיחה לאחר שהפדרל ריזרב אותת על התקדמות מסוימת בבלימת האינפלציה בארה"ב. זה צפוי להכביד על מדד ה-FTSE 100, בהתחשב בכך שיש לו "הטיה לערך עמוק והוא צמיחה בתת משקל ומניות בצמיחה גבוהה", אומר Tineke Frikkee, ראש מחקר מניות בבריטניה ב-Waverton Investment Management.

משקיעים גלובליים ערקו בהתמדה משוק המניות בבריטניה מאז הצבעת הברקזיט ב-2016, ולוקחים איתם את היתרון של לונדון כמרכז פיננסי עולמי. פריז הדביקה את לונדון כשוק המניות הגדול באירופה בסוף השנה שעברה, וכעת היא מובילה היטב.

מקומית, המצב קשה. מדד FTSE 250 - שמרכיביו מקבלים כמחצית מהמכירות שלהם בבריטניה - נותר ירידה של כ-6% בשנה האחרונה, כאשר בריטניה מתמודדת עם מיתון חד יותר מאשר מדינות מפותחות רבות.

ובכל זאת, מד ה-mid-cap זינק ביותר מאז נובמבר יום חמישי, והרחיב ביצועים גבוהים יותר מעל FTSE 100 השנה, כאשר הסוחרים מהמרים שהעלאת הריבית האחרונה של בנק אוף אנגליה תביא אותו קרוב יותר לשיא המחזור שלו כשהאינפלציה תתקרר השפל תופס.

מי שמצביע על מניות בבריטניה מציין שהן עדיין זולות ביחס לעמיתים באירופה ובעולם ומציעות חשיפה בינלאומית. תשואת הדיבידנד של FTSE 100 היא גם מהגבוהות בעולם. בין החיוביים למניות נמצא דיוויד וינקלר, אנליסט השקעות בכיר בקינגסווד, שמציין הנחות שווי כבדות שמרמזות על מיתון שכבר "במידה רבה" מתומחרת.

"ככל שההנגאובר של הברקזיט מתפוגג ועם יציבות פוליטית מסוימת, נראה שרוב הנכסים בבריטניה צפויים להניב תשואות מעולות מותאמת סיכון בטווח הבינוני", הוא אומר, ומוסיף כי חברות רגישות כלכלית נראות אטרקטיביות ועשויות להשיג ביצועים טובים יותר באופן משמעותי.

לא כולם שורים באותה מידה. הביצועים הנמוכים של ה-FTSE לעומת מדד Stoxx 600 ומדד S&P 500 בינואר "מבישרים דפוס לשנה", כותבים האסטרטגים של מודיעין בלומברג, טים קרייגהד ולורן דויל, בציפייה שהרווחים של חבריו צפויים לרדת ב-2023 ולעקבות התאוששות של עמיתים. 2024.

"ה-FTSE מאבד את ההובלה שלו עם תחילת 2023", הם כותבים. "אנחנו מאמינים שהביצועים הדרמטיים של 10-15 נקודות האחוז שלו ב-2022 הם נחלת העבר".

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2023 בלומברג LP