(בלומברג) - בריטניה הופכת במהירות למוקד של משבר הסטגפלציה העולמי, כאשר קמפיין הידוק המדיניות של הבנק המרכזי של אנגליה ויוקר המחיה הגואה מעמידים את הכלכלה החמישית בגודלה בעולם על סף מיתון.
הנקרא ביותר מבלומברג
זה עומד להחמיר עוד יותר, על פי רוב ברור של משתתפי השוק בסקר ה-MLIV Pulse האחרון.
יותר משני שלישים מתוך 191 המשיבים רואים את המטבע צונח ל-1.15 דולר, ירידה של 6% מהרמות הנוכחיות לשפל שלא נראה אפילו בכאוס שלאחר הברקזיט. בינתיים, שיעור דומה צופה שהתשואות המוזהבות ל-10 שנים יטפסו ל-3%.
התחזית הקודרת מאיימת להכשיל את קובעי המדיניות בניסיון להילחם במיתון הכלכלי, תוך כדי כאב חדש על צרכנים ועסקים שכבר נרתעים מהאינפלציה המהירה ביותר זה שלושה עשורים.
בעוד שמדינות מעטות נותרו ללא פגע מהמגיפה ותוצאותיה האינפלציוניות, ההחלטה של בריטניה לעזוב את האיחוד האירופי הפכה אותה לפגיעה יותר, אומרים 80% מקוראי MLIV.
מכיוון שהבנק המרכזי נאלץ להדק את המדיניות בצורה אגרסיבית, משיבים ב-Pulse רואים שהתשואות ל-10 שנים צומחות. כל מה שמסתכן ביצירת סחיטה היסטורית של תזרים מזומנים עבור הלווים הבריטיים, בדיוק כפי שהערער אמון הצרכנים גורם להאטה בהוצאות.
ירידה של 6% הליש"ט על בסיס משוקלל סחר ברבעון הנוכחי עשויה להעלות את האינפלציה ב-0.6 נקודת אחוז גבוה יותר מאשר אחרת ברבעונים הבאים, על פי כלי החיזוי SHOK של בלומברג אקונומיקס.
"אנחנו נכנסים לסביבה סטגפלציונית יותר, שבה הצמיחה צפויה להאט בחדות אבל לחצי האינפלציה להישאר גבוהים, ולהשאיר את הלחץ על הבנק המרכזי של אנגליה להתהדק לתוך ההאטה", אמר לי הארדמן, אסטרטג מטבעות ב-MUFG בלונדון . "זה תמהיל שלילי עבור המטבע."
משקי בית בבריטניה עומדים בפני השנה השנייה הגרועה ביותר בהיסטוריה של הכנסה פנויה ריאלית, על פי נתוני BOE החל משנת 1964.
בינתיים, רבים מהיתרונות הברקזיט שנחשפו עדיין לא הופיעו. עסקאות סחר לא עשו הרבה כדי להחליף את החלפה החלקה של סחורות ושירותים ממנה נהנתה בריטניה עם גוש המסחר הגדול בעולם. עיריית לונדון, שנהנתה יותר משלושה עשורים של צמיחה כמעט בלתי פוסקת כמרכז הפיננסי של אירופה, חייבת כעת לנקוט בדרכים עוקפות כדי לשמור על הגישה לאיחוד האירופי.
כשקוראי MLIV התבקשו לחזות את שלושת המרכזים הפיננסיים המובילים בעשור הבא, 92% ציטטו את ניו יורק, ואחריה את בירת בריטניה ב-68%, מה שהצביע על פיצול הולך וגדל בין שתי הערים שהיו פעם צוואר וצוואר. שנגחאי הייתה הבאה אחריה עם 36%. עבור אלה עם נטייה של חצי כוס ריקה, התוצאות מצביעות גם על שכמעט שליש מהמשיבים ב-MLIV מצפים שלונדון תאבד את מעמדה כאחד מהמרכזים הפיננסיים המובילים בעולם.
עלויות הברקזיט נמוגו ברקע כשהמגיפה פגעה. גל עצום של כסף ממשלתי מנע חשבון מיידי, אבל השנה כשהצעת החוק עבור Brexit וקוביד מתחילה לצוץ, ה-BOE עומד בפני פעולת איזון מוחלטת. הרשות המוניטרית פרסמה את התחזית הקודרת ביותר של כל בנק מרכזי גדול החודש, והזהירה את הבריטים להיצמד לתקופה ממושכת של קיפאון או אפילו מיתון.
לדעת קוראי MLIV, ניתן היה לסמן טוב יותר את ציר המדיניות הניצית שלו, כאשר רק 16% מהנשאלים דירגו את BOE כבנק המרכזי הטוב ביותר בקביעת ציפיות השוק. זה היה לפני ה-ECB אבל הרחק מאחורי הפדרל ריזרב, שחטף 34% מהקולות. עדיין "כולם היו עניים" היה הפייבוריט הברור, מה שמרמז שגם יו"ר הפד ג'רום פאוול לא צריך לטפוח לעצמו על השכם.
ירידה של הליש"ט ל-1.15 דולר מרמזת על בדיקה חוזרת של השפל שהושג במהלך שיא המכירה של המגיפה. המטבע מעולם לא נפל כל כך רחוק לאחר הסוער של משאל העם על הברקזיט, או בכל אחד מהמשברים הפוליטיים שלאחר מכן.
למרות שהתחזית העגומה היא בחלקה סיפור דולרי חזק, הסף המדוייק הוא היסטורי. מלבד המסלול של מרץ 2020, הפעם היחידה שבה הליש"ט נסחרה מתחת ל-1.15 דולר הייתה ב-1985, לאחר שהעלאות ריבית בארה"ב הגדילו את החזר הכספי, על פי נתונים שנאספו על ידי בלומברג החל משנת 1971.
בינתיים, תשואה של 3% על נדל"ן ל-10 שנים תהיה ממש מהלך בהינתן שהריבית עומדת על כ-1.74% כרגע - מה שמרמז על צרות נוספות ללווים בעלי חובות תוך צינון שוק הדיור הלוהט.
עם זאת, זה לא רק חדשות רעות עבור מנהלי כספים בבריטניה. כ-58% מקוראי MLIV רואים את ה-FTSE 100 ממשיך להעלות ביצועים טובים יותר ממדד S&P 500, אשר משוקלל בכבדות יותר למניות צמיחה רגישות לריבית. לירה חלשה יותר תתמוך למעשה במדד הבריטי המונחה על ידי הייצוא.
יותר משלושה רבעים מהמשיבים היו מבוססים באירופה או בצפון אמריקה, והם חלקו מאוד על הביצועים היחסיים של נכסי בריטניה וארה"ב. בעוד ששני שלישים מאלה באירופה מצפים שה-FTSE 100 ינצח את ה-S&P 500, רק 44% מהנשאלים בצפון אמריקה הסכימו.
לניתוח שווקים נוסף, עיין בבלוג MLIV. לסקרים קודמים ולמינוי, ראה NI MLIVPULSE.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/uk-danger-zone-pound-gilts-233000350.html