הפדרל ריזרב נמצא מאחורי העקומה בכל הנוגע לכיווץ המאזן, לפי קלווין טיי מ-UBS Global Wealth Management.
יו"ר הפד, ג'רום פאוול, אמר ביום שלישי כי הוא מצפה לשורה של העלאות ריבית השנה, יחד עם הפחתות נוספות בסיוע יוצא הדופן שהבנק המרכזי סיפק במהלך המגיפה.
"אם אתה לוקח צעד אחורה ותקשיב למה שהוא אמר. הוא למעשה לא הודה שהפדרל ריזרב באמת נמצא מאחורי העקומה - אבל הם בהחלט כן", אמר טיי ל"Squawk Box Asia" של CNBC ביום רביעי.
טיי ציין כי שוקי המניות בארה"ב פועלים בצורה טובה יחסית והרווחים של החברות ברבעון השני והשלישי של השנה שעברה היו גם הם ב"שיא של מספר עשורים".
"ובנקודת זמן זו הם עדיין מדפיסים. אז אתה בטח תוהה למה הם עדיין מדפיסים ברמה הזו, נכון?", הוא אמר, והוסיף שההתפתחויות העיקריות קדימה יהיו כמה מהר וכמה הפד מכווץ את המאזן שלו.
המשקיעים ממתינים לנתוני האינפלציה המרכזיים של יום רביעי כדי להעריך את התמונה הכלכלית ואת המהלך הבא של הפד.
הבנק המרכזי בארה"ב הבהיל את המשקיעים בשבוע שעבר, לאחר שפרוטוקול פגישתו בדצמבר הצביע על כך שהחברים מוכנים להדק את המדיניות המוניטרית בצורה אגרסיבית יותר ממה שציפו קודם לכן.
זה הצביע על כך שהיא עשויה להיות מוכנה להתחיל להעלות את הריבית, לחזור לתוכנית רכישת האג"ח שלה ולהשתתף בדיונים ברמה גבוהה על צמצום החזקות של אוצר וניירות ערך מגובי משכנתאות.
כדי להקדים את העקומה, טיי אמר שהפד יכול להתחיל לנרמל את המאזן מוקדם מהצפוי.
"יש סיכוי של 75% שהפדרל ריזרב יעלה במרץ עם סיום ההפחתה. הוויכוח כעת הוא אם מדובר בשניים או שלוש עליות מבחינת השוק. זה יכול להיות ארבע עליות גם השנה", אמר.
הוא הוסיף שייתכנו סיבוכים, במיוחד אם הלחצים בשרשרת האספקה ייקלו בחודשים הקרובים, מכיוון שהדבר עלול להפחית את ציפיות האינפלציה לעתיד.
"זה אומר שהפדרל ריזרב לא יצטרך להתחיל לנרמל את המאזן מוקדם ככל שאנו מצפים", הסביר טיי והוסיף שהמצב בשלב זה נותר נזיל.
טיי גם הדגיש כי מחזור הידוק המדיניות המהיר יותר של הפד עשוי להשפיע על מדינות אסיה, במיוחד השווקים המתעוררים באזור.
"אם התשואות של משרד האוצר האמריקאי שלך על בסיס 10 שנים יעלו לכ-2% ו-2.5%, אז התשואות בחלק הזה של העולם שבו מודאגים ריבוני הממשלה יצטרכו להתנהג בהתאם", אמר. זה ישפיע על חלק מהכלכלות באסיה לאור רמות החוב הגבוהות שלהן, הוא הוסיף.
בשנת 2013, הפד הפעיל מה שנקרא התקף זעם הפחיד כשהחל לסיים את תוכנית רכישת הנכסים שלו. המשקיעים נכנסו לפאניקה וזה גרם למכירה באג"ח, מה שגרם לתשואות של משרד האוצר לזנק.
כתוצאה מכך, השווקים המתעוררים באסיה סבלו מזרימת הון חדה ומפיחות מטבעות, מה שאילץ את הבנקים המרכזיים באזור להעלות את הריבית כדי להגן על חשבונות ההון שלהם.
טיי אמר שמדיניות הפד האגרסיבית עשויה להאט את ההתאוששות הכלכלית באסיה.
"זה לא משהו שאתה רוצה בנקודת הזמן הזו. מכיוון שבנקודת הזמן הזו, הרבה מהכלכלות כאן עדיין נאבקות להתאושש ממגיפת קוביד-19", ציין.
מקור: https://www.cnbc.com/2022/01/12/ubs-says-the-fed-is-behind-the-curve-in-shrinking-the-balance-sheet.html