פצלי ארה"ב נעים מהפסדים לשיא תזרימי מזומנים

לאחר שנים של חרישת כסף להגברת הייצור ובכך לדכא את מחירי הנפט, פצלי פצלי ארה"ב יצאו מהשפל שנגרם מהמגפה עם משמעת הון בלתי מעורערת, אשר בשילוב עם 100$+ נפט משתלם עם תזרימי מזומנים שיא ליצרני הנפט האמריקאים.

יצרניות הפצלים הגדולות השאירו מאחור שנים של מזומנים מדממים, תוך התמקדות בהחזרת הון לבעלי המניות מתזרימי השיא שהם מייצרים כבר כמה חודשים. כשהן מדווחות על נתוני הרבעון הראשון בימים אלה, חברות ציבוריות נשבעות להמשיך בהוצאות ממושמעות ורק צמיחה מתונה בייצור שכן "מקדחה, מותק, תרגיל" היא כבר לא המטרה העיקרית של פצלי.

המשקיעים, בתורם, מתגמלים את המשמעת - רוב 20 החברות המרוויחות ביותר ב-S&P 500 השנה עד כה הן חברות נפט, כולל Occidental, Coterra Energy, Valero, Marathon Oil, APA, Halliburton, Devon Energy, Hess Corporation, Marathon Petroleum, ExxonMobil, ConocoPhillips, Chevron, Schlumberger, EOG Resources ו-Pioner Natural Resources.

כתוצאה ממחירי הנפט הגבוהים ביותר מאז 2014 ומשמעת ההשקעה, תיקון הפצלים בדרך לתזרימי מזומנים חופשיים מסיביים של 172 מיליארד דולר ב-2022 בלבד, לפי הערכות דלויט שצוטטו על ידי בלומברג. עד שנת 2020, תעשיית הפצללים כבר הזמינה 300 מיליארד דולר בתזרים מזומנים שלילי נטו ב-15 השנים מאז תנופת הפצלים הראשונה, העריכה דלויט אז.

שלא כמו במחזורים הקודמים, היצרנים בארה"ב מפנים כעת חלק גדול מתזרימי המזומנים השיא כדי להגביר את תשואות בעלי המניות עם דיבידנדים גבוהים יותר, דיבידנדים מיוחדים ורכישות חוזרות של מניות.

היצרנים בארה"ב אינם מתכננים לנטוש את משמעת ההון שזה עתה נמצאה ויגדילו את הייצור באופן צנוע בלבד, אמרו המנהלים הבכירים של רוב יצרני הפצלים הציבוריים במהלך קריאות הרווח ברבעון הראשון השבוע. חברות רבות הכירו בכך שרשרת האספקה, האינפלציה והאילוצים של העבודה זה עלול לגרום לצמיחת ייצור נפט אמריקאית איטית יותר מהעלייה שה-EIA והאנליסטים מצפים. היצרנים גם נזהרים מהקריאות של ממשל ביידן להגביר רק טווח קצר בייצור על רקע הערות שליליות אחרת על תעשיית הנפט, מה שמערער את הנראות והנכונות של החברות לתכנן השקעות גבוהות יותר בטווח הבינוני.

הסיפור ממשיך

"אם לומר בפה מלא, הערות הממשל בהחלט גורמות לאי ודאות רבה בשוק, הן במונחים של מיסוי רגולטורי, חקיקה ורטוריקה שלילית כלפי התעשייה שלנו. וזה יוצר אי ודאות במוחם של הבעלים שלנו, של בעלי המניות שלנו לגבי מה באמת העתיד של התעשייה הזו", מנכ"ל דיאמונדבק אנרג'י, טראוויס סטייס אמר בשיחת הרווחים השבוע.

Diamondback Energy תשמור על רמות הפקת הנפט הנוכחיות שלה של 220,000 חביות נפט נטו ליום, אמר סטייס.

"אמנם אנו מאמינים כי ניתן להשיג צמיחה יעילה של בסיס הייצור שלנו בטווח הארוך, אך איננו מרגישים שהיום הוא הזמן המתאים להתחיל להוציא דולרים שלא ישוו חביות נוספות לרבעונים רבים מעתה", הוסיף.

מפיק נוסף, דבון אנרג'י הניבה 1.3 מיליארד דולר של תזרים מזומנים חופשי ברבעון הראשון, ה-FCF הרבעוני הגבוה ביותר אי פעם.

"עם כמות ההולכת וגדלה של תזרים מזומנים חופשי, העדיפות העליונה שלנו היא להאיץ את החזרת ההון לבעלי המניות", אמר סמנכ"ל הכספים ג'ף ריטנור.

Continental Resources "סיפקה רבעון שיא של רווח מתואם למניה ויצירת תזרים מזומנים חופשי יוצא דופן", סמנכ"ל הכספים ג'ון הארט אמר כאשר ענקית הפצלים הכריזה על עלייה חמישית ברציפות לדיבידנד רבעוני.

Chesapeake Energy, אשר עבר פשיטת רגל במהלך 2020, דיווח 532 מיליון דולר בתזרים מזומנים חופשי מותאם לרבעון הראשון, ה-FCF הרבעוני הגבוה ביותר אי פעם, והשיקה תוכנית רכישה חוזרת של מניות ואופציות בסך מיליארד דולר.

פיוניר משאבי טבע, מצדה, תחזיר 88% מתזרים המזומנים החופשי שלה ברבעון הראשון בסך 2.3 מיליארד דולר לבעלי המניות, תוך שמירה על צמיחה ממושמעת של נפט של עד 5%, אמר המנכ"ל סקוט שפילד.

קשור: לגרמניה תהיה קיבולת יבוא LNG ראשונה עד סוף השנה

זה היה שפילד אמר כבר בפברואר: "בין אם זה נפט של 150 דולר, נפט של 200 דולר או נפט של 100 דולר, אנחנו לא הולכים לשנות את תוכניות הצמיחה שלנו".

בשיחת הרווחים של פיוניר השבוע, שפילד אמר שפצלי ארה"ב צפויים לגדול פחות ממה שצפוי ה-EIA ואנליסטים אחרים, מה שיפעיל לחץ כלפי מעלה על מחירי הנפט.

"מה שקורה עכשיו בנוגע לאילוצי עבודה, אילוצי צי הפראק, אילוצי אינפלציה - אני רק חושב שיהיה קשה להגיע לכמה מהמספרים. זה אפילו גורם לי להיות אפילו יותר שורי לגבי חלק ממספרי מחירי הנפט שנמצאים שם בחוץ", אמר שפילד, כפי שנמסר על ידי רויטרס.

שפילד רואה את ייצור הנפט בארה"ב צומח ב-500,000 בסיס לשנייה ל-600,000 בסיס השנה, בהשוואה ל-EIA והערכות אחרות של צמיחה של 800,000 bpd-1 מיליון בסיס ליום.

למגבלות התפעוליות ולמשמעת ההון נוסף התסכול של התעשייה ממינהלת ביידן, שלדברי המפיקים הבחינו בחברות נפט. להאשים את הבנזין הגבוה ביותר מחירים בעוד שמונה שנים, תוך קריאה לזינוק קצר טווח בייצור. מחוקקים דמוקרטיים אף אמרו בשבוע שעבר שהם יציעו חקיקה שתאפשר לסוכנויות מדינתיות ופדרליות "לרדוף אחרי" חברות הנפט. מנהיג הרוב בסנאט, צ'אק שומר, השווה חברות נפט ל"נשרים" שמשיגים רווחי שיא ומשתמשים בטרגדיות ה-COVID ואוקראינה למניפולציות בשוק.

"מדברים על מסרים מעורבים. אנחנו לא יכולים להתייחס לתעשיית הנפט והגז הטבעי כאל סוג של מתג אור המופעל או כבוי כדי להתאים לרגע הפוליטי", אמר נשיא ומנכ"ל מכון הנפט האמריקאי (API) מייק סומרס אמר השבוע.

"זה יכול להיות קל ואופנתי לדבר כאילו אנחנו כבר בקושי צריכים נפט או גז טבעי. אבל אז מתרחשים שיבושים, ושוב כולם מסתכלים על האמת. עכשיו, פתאום, כמה קובעי מדיניות רוצים להפעיל שוב את המתג, אבל רק לזמן קצר. וכאשר המציאות המעשית חודרת, בעיקר מה שאנו שומעים מוושינגטון הוא החלפת האשמות ותירוצים", הוסיף סומרס.

מאת צבטנה פרסקובה עבור Oilprice.com

קריאות נוספות נוספות מ- Oilprice.com:

קרא מאמר זה באתר OilPrice.com