מסעדת פיצה האט בעיר שניאנג.
Zhang Peng/LightRocket דרך Getty Images
החלון של הרגולטורים בסין ובארה"ב לפתור את מחלוקת הביקורת שלהם נסגר - מאיים בשווי של כמעט 1.1 טריליון דולר של מניות סיניות הנסחרות בארה"ב, לאחר שרשות ניירות ערך אותתה על כוונתה למחוק חמש חברות כאלה בשל אי ציות לכללי החשבונאות.
ה-SEC הודיעה ביום חמישי כי רשת המזון המהיר Yum China, חברת הטכנולוגיה ACM Research וכן חברות הביוטכנולוגיה BeiGene, HutchMed ו-Zai Lab עומדות כעת בפני הסיכוי של מחיקה מהמסחר במסגרת חוק החזקות חברות זרות באחריות, שהפך לחוק בדצמבר 2020. ה-SEC זיהה את החברות כקבוצה הראשונה שהוכנסה לרשימה הזמנית שלה לצורך מחיקה עתידית אפשרית בשל אי הגשת מסמכי ביקורת מפורטים התומכים בדוחות הכספיים שלהן.
חברות רבות כבר הוציאו מסמכים לבורסה שאומרים שהן פועלות כדי לעמוד בדרישות. יש להם עד 29 במרץ לערער על ההחלטה, ורק אי מתן גישה לחברה ציבורית לפיקוח על חשבונאות (PCAOB) למסמכים חשבונאיים נדרשים במשך שלוש שנים רצופות יגרור מחיקה כפויה.
ובכל זאת, המהלך של ה-SEC גרם למכירה רחבה במניות סיניות הנסחרות בארה"ב, כאשר מדד ה-Nasdaq Golden Dragon China רשם את הגלישה הגדולה ביותר שלו מאז 2008 בצניחה של 10% ביום חמישי. גם הסוחרים בהונג קונג נבהלו מהחדשות, ומדד Hang Seng Tech ירד ב-4.3% ביום שישי.
"ה-SEC מזהה אילו חברות כפופות למחיקת הרישום כבר כשהחברה מגישה את הדו"ח השנתי שלה ועל בסיס מתגלגל", כותב אנליסט המניות הבכיר של Morningstar, איוון סו, בהערה שנשלחה בדואר אלקטרוני. "לכן, אנו מצפים שיותר ADR סיניים ייכללו ברשימה הזמנית במהלך השבועות הקרובים."
אנליסטים אומרים שיותר מ-200 חברות סיניות הנסחרות בארה"ב נמצאות בסיכון להימחק בסופו של דבר, ונראה שהמקום למשא ומתן עתידי מוגבל למדי.
אמנם הוועדה לפיקוח על ניירות ערך של סין אמרה בהצהרה מקוונת כי היא "מתנגדת לפוליטיזציה של רגולציה על ניירות ערך", אך היא מוכנה להמשיך לתקשר עם הרגולטורים האמריקאים כדי לפתור את המחלוקת.
עיקר העניין הוא שבייג'ין ראתה זמן רב במסמכי ביקורת כסודות מדינה, ומסירת ספרים לרגולטורים מבוססי ארה"ב עלולה לסכן את הביטחון הלאומי מכיוון שהם עשויים להכיל נתונים כלכליים רגישים או מידע הקשור לפרויקטים הקשורים למדינה.
יו"ר ה-SEC, גארי גנסלר, ציין מוקדם יותר שאם חברות מתכוונות להנפיק ניירות ערך ציבוריים בארה"ב, אז הספרים שלהן צריכים להיות נתונים לבדיקה. לדבריו, יותר מ-50 תחומי שיפוט זרים עבדו עם ה-PCAOB כדי לאפשר בדיקות כאלה, רק שניים לא עשו זאת באופן היסטורי: סין והונג קונג.
גם ההחמרה ביחסים בין שתי המדינות לא עוזרת, כשהמתיחות התגברה לאחרונה בגלל סירובה של סין לגנות את פלישת רוסיה לאוקראינה. היחסים בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם הידרדרו בשנים האחרונות בגלל סוגיות כולל מגיפת קוביד-19, טייוואן, הונג קונג ושינג'יאנג.
ארה"ב רואה כעת את סין כ"מתחרה אסטרטגית" ומבקשת להתמודד עם מה שהיא מתארת כ"פעולות האגרסיביות והכפייה של בייג'ינג" תוך הגנה על האינטרסים הכלכליים שלה.
"הם מתחרים", אומר ג'וזף פאן, פרופסור אמריטוס בבית הספר לעסקים של האוניברסיטה הסינית בהונג קונג. "אף ממשלה לא יכולה להיות ניטרלית מספיק כדי לפתור בעיות כלכליות."
פנג צ'וצ'נג, שותף בחברת המחקר Plenum מבייג'ינג, אומר כי השיחות בין הרגולטורים בשתי המדינות בנושא הביקורת התקדמו עד כה מעט. סיכויים לשינוי עדיין יכולים להגיע מכיוון שיש טווח זמן של שלוש שנים, אך לעת עתה, מחיקה של כל החברות הסיניות הנסחרות בארה"ב נותרה תרחיש "הסתברות גבוהה יותר".
"ארה"ב שוקלת אם לתת לסין גישה לשוקי ההון שלה, והתרת סחר של חברות מסין על ידי אנשים אמריקאים עלול להוות איומים על הביטחון הלאומי של ארה"ב", הוא אומר. "בהקשר של תחרות אסטרטגית בין ארה"ב לסין, כל מה שקשור לסין הועלה לרמת ביטחון לאומי".
איבוד הגישה לערוצי מימון מבוססי ארה"ב עלול להתגלות כמכה קשה. למרות שחברות סיניות מענקית המסחר האלקטרוני עליבאבא ועד מפתחת המשחקים NetEase השלימו בשנים האחרונות רישומים משניים בהונג קונג, מחזור קטן יחסית במרכז הפיננסי באסיה מצביע על נזילות נמוכה יותר ועל עניין המשקיעים לסחור במניות. יאם סין, למשל, רואה יותר מ-90% מנפח המחזור שלה מתרחש בארה"ב, למרות היותה רשומה כפולה בניו יורק ובהונג קונג, על פי Morningstar's Su.
מקור: https://www.forbes.com/sites/ywang/2022/03/11/us-listed-chinese-companies-worth-11-trillion-face-risk-of-delisting/