שני ספין אופים עם תשואה בינונית במבצע (OGN & VTRS)

מכיוון שאני חושד שלרבים יש חשיפה מוגבלת למניות קטנות ובינוניות, עדכנו את הדוח המיוחד שלנו, חברות קטנות, פוטנציאל גדול.

אנו גם מציעים תזכורת למתודולוגיה שבה אנו משתמשים עבור כל אסטרטגיות ההון המבוססות על הערך שלנו. אני חושב שתמצא את הדו"ח כקריאה חשובה.

הספקולנט הנאמןדוח מיוחד של TPS: חברות קטנות, פוטנציאל גדול - עדכון - הספקולנט הנבון

ולמי שמחפש שמות ממוצעים ספציפיים, אני חושב שמתומחרים אטרקטיביים היום...

ספין-אוף בריכה עשירה שבה ניתן לדוג

ספין-אוף נופל לעתים קרובות בחודשים שלאחר הפרידה מהוריהם מכיוון שאנשים מופתעים מהשם החדש בחשבונות שלהם או מעדיפים להימנע מבדיקת נאותות נוספת כדי לתמוך בהמשך הבעלות, בעוד שלרובם אין הרבה או כל מעקב ממוסד.

אבל טיפול כזה יצר באופן היסטורי הזדמנות למשקיעים בעלי אבחנה המסוגלים להפריד בין החיטה למוץ. אני חושב שיצרני תרופות ויאטריסVTRS
& OrganonOGN
מתאימים לחשבון שכן הזוג נפרד מהוריהם בעלי המניות הגדולות במהלך השנים האחרונות, רק כדי להתעלם מהמשקיעים בשנת 2022 טובה מאוד עבור מניות התרופות.

במבט ראשון, שתי החברות נראות לא מרגשות, ומציעות מעט צמיחה בשורה העליונה והן ספגו חובות. עם זאת, אני חושב שקיים פוטנציאל תשואה משמעותי משמעותי עבור אלה שחולקים את אופק הזמן שלי לטווח ארוך, שכן ייצור מזומנים משמעותי מפחית את רמות החוב, יחס ה-P/E החד-ספרתי עשוי להתרחב ודיבידנדים משמעותיים משולמים.

VIATRIS – שילוב של צאצא PFIZER/MYLAN

ויאטריס הוא ספין-אוף של של פייזרPFE
קטע Upjohn לשעבר בשילוב עם מיילןMYL
שהתרחשה בנובמבר 2020. החברה משווקת תרופות מרשם ידועות כמו ליפיטור, סלברקס וויאגרה בנוסף לתרופות גנריות וביוסימילרים ב-165 מדינות.

הצמד לא נח על זרי הדפנה של הצלחות קודמות, שכן ההנהלה רודפת אחר צינור של השקות מוצרים חדשים כדי לקזז שחיקה מהעסק הבסיסי. החל משנת 2024 - מה שהחברה רואה בשלב השני של התקדמות Viatris כישות עצמאית - ההנהלה צופה צמיחה ב-EBITDA בטווח של 4% עד 5% לשנה וצמיחה ב-EPS באמצע שנות העשרה.

מועד פירעון ממוצע של החוב שלה שמתקרב ל-10 שנים נותן לויאטריס זמן לבצע את האסטרטגיה שלה, עם הפירעון הארוך ביותר עד 2050, והקופון הממוצע המשוקלל של 3.41% פחות מהתשואה הנוכחית של האוצר ל-10 שנים.

ובכל זאת, ההנהלה ביטלה את עומס החובות, ושילמה 4.2 מיליארד דולר מאז תחילת 2021, והחברה בדרך להחזיר לפחות 6.5 מיליארד דולר עד סוף 2023.

יתרה מכך, VTRS נסחרת תמורת פי 4 בלבד מהרווחים המשוערים ב-12 החודשים הבאים ומניבה יותר מ-4%.

ORGANON – MERCK SPIN-OFF

הזדמנות דומה קיימת ב-Organon, ספין-אוף מ-Merk שמכיל מוצרי בריאות נשים מדור קודם (כולל Nuvaring ו-Nexplanon), ביוסימילרים ומותגים מבוססים אחרים (במיוחד לטיפולי לב וכלי דם ונשימה). ההכנסות במגזר בריאות האישה צמחו ב-23% ברבעון השלישי של 3, מגובה במכירות שיא של Nexplanon, שתרמה לרווח של 2022 דולר למניה, הרבה לפני ה-1.32 דולר שציפו האנליסטים בוול סטריט.

ההנהלה צופה הכנסות שבין 6.1 מיליארד דולר ל-6.2 מיליארד דולר עבור כל שנת 2022 וממשיכה להקרין יותר ממיליארד דולר של תזרים מזומנים חופשי בשנה בעתיד. אם היא תגיע ליעד תזרים המזומנים החופשי שלה, הדיבידנד (התשואה הנוכחית היא 1%) נראה נתמך היטב, תוך שהוא מאפשר התקדמות נוספת בפירעון החוב.

ואכן, מועד פירעון החוב הממוצע של אורגנון הוא 6.1 שנים עם קופון ממוצע של 4.2%, בעוד שלמעשה כל ההתחייבויות לא מגיעות לפירעון עד 2028. בנוסף, החברה עומדת בפני אובדן צנוע בלבד של בלעדיות קדימה עבור המותגים המבוססים שלה, עם הכי הרבה משמעותי שהתרחש לפני הספין-אוף.

בעוד שצמיחה ברווח למניה תהיה מאתגרת בשנתיים הקרובות, המניה מתומחרת לפי פחות מפי 8 מהציפיות לרווח קדימה, מה שהופך אותה למציאה בספר שלי.