דרושים סוחרים בשוק דלק שהיה פעם ישנוני עם סיכות חדשות

(בלומברג) - ברחבי העולם, אנליסטים וסוחרים מתמודדים עם הטלטלה הגדולה ביותר בהיסטוריה של 60 השנים של הגז הטבעי הנוזלי: הופעתן של שתי מעצמות חדשות, ארה"ב וסין, שמביאות יותר אי ודאות ותנודות מחירים. שוק סחורות שהיה פעם אחת.

הנקרא ביותר מבלומברג

סין הפכה ליבואנית הגדולה ביותר של גז טבעי נוזלי בדצמבר, ועקפה את יפן לראשונה מאז שהייתה חלוצה בתעשייה בשנות ה-1970. בינתיים, ארה"ב אמורה להפוך ליצואנית הבכירה בעולם של דלק מאובנים על בסיס שנתי מאוחר יותר השנה, ולגבור על ספקיות אבן הפינה קטאר ואוסטרליה.

אף אחת משתי המעצמות אינן צפויות כמו קודמותיהן, וקשה במיוחד להשיג נתונים מסין. כתוצאה מכך, מחירי ה-LNG ראו תנודות פראיות כשהיא הפכה לסחורה נסחרת, בדומה לנפט גולמי. כדי לעמוד בקצב, שולחנות המסחר התרבו ברחבי העולם, כאשר ענקיות LNG יפניות כמו Jera Corp. ו-Tokyo Gas Co. הקימו משלהן, בעוד בנקים כמו Macquarie Group ו- Citigroup Inc. שוכרים סוחרים כדי להרוויח כסף מהתנודתיות.

שווקי הגז מעולם לא היו תנודתיים כל כך. הם נסחרים מעלה ומטה בימים בודדים בטווחים שהם בקושי כיסו במשך עשרות שנים. מחירי הגז הטבעי באירופה, המשמשים לעתים קרובות כאמת מידה ל-LNG, הגיעו לשיא של 180 אירו למגה וואט-שעה באמצע דצמבר, לפני שקרסו ביותר מ-60% ב-10 הימים הבאים.

השינויים העניקו לסין משקל עצום בשוק מכיוון שהיא יכולה להשפיע בקלות רבה יותר על תעריפי ספוט או נורמות תמחור ארוכות טווח.

במוסקבה, רונלד סמית', אנליסט בכיר בברוקר BCS Global Markets, המספק מחקר למשקיעים בנגזרות LNG, אומר שלקוחותיו מבלים לפעמים שעות בציד אחר פרטים מסין, כמו מספר המשאיות העוברות מסולר לגז טבעי. אבל נתונים כאלה, שיכולים לעזור לחזות את הביקוש הסיני, יכול להיות קשה להשיג, הוא אמר.

הסיפור ממשיך

"מחירי הגז עלולים לתת הפתעות גדולות כאשר הביקוש בסין יתחזק או נחלש ממה שהשוק חשב", אמר סמית'. "לחזות את האספקה ​​בארה"ב קל יותר", אמר, למרות שלפעמים יש התפתחויות בלתי צפויות גם שם, כמו מטענים המיועדים לאסיה שפונים לפתע לאירופה.

במשך רוב ההיסטוריה שלה, LNG - גז טבעי בצורה נוזלית המשמש לכל דבר, החל מהובלה ועד לחימום - נקנה ונמכר רק באמצעות חוזים קשיחים של עשרות שנים. שיטה זו פשוט כללה הובלת הדלק בין שתי מדינות, תוך שימוש במנגנוני תמחור מדור קודם הקשורים לנפט גולמי.

השינויים התרחשו לאחר שבירה הידראולית פתחה מאגרי גז מפצלי ארה"ב עצומים החל לפני קצת יותר מעשור, והפכה את המדינה מייבואנית נטו של הדלק ליצואן. ארה"ב צפויה כעת לקבל את קיבולת הייצוא הגדולה בעולם עד סוף 2022, ברגע שמסוף חדש יבוא לרשת בלואיזיאנה.

חוזי LNG בארה"ב הם מהגמישים ביותר בתעשייה, ומאפשרים לקונים לקחת את הגז שלהם לאן שהוא הכי נחוץ - או למי שישלם הכי הרבה. קונים יכולים אפילו לשלם עמלה כדי לבטל את המשלוח לחלוטין כאשר זה לא חסכוני, כפי שהיה ב-2020 כאשר מחירי הספוט התרסקו לרמות שיא. זה מושלם לסוחרים זריזים המבקשים להרוויח מארביטראז' מחירים בין אזורים.

יצרניות LNG אמריקאיות שברו גם את הנורמה הכלל-תעשייתית של תמחור משלוחים לנפט גולמי, ובמקום זאת בחרו למכור מטענים הקשורים לסמן הגז המקומי Henry Hub, נקודת התמחור העיקרית של חוזים עתידיים בארה"ב עבור הדלק ושם מקום המסירה ב- לואיזיאנה שבה מצטלבים כמה צינורות.

תפוקת פצלים חזקה סייעה לשמור על מחירי הגז בארה"ב נמוכים יותר מאשר יריבים מעבר לים.

ארה"ב, בינתיים, צברה משקל גדול יותר בשוק. רק בחודש האחרון, עלייה במשלוחי LNG אמריקאיים לאירופה סייעה לצנן את עליית מחירי הספוט שוברת שיא מכיוון שהאספקה ​​הרוסית נותרה חלשה.

ובכל זאת, הגמישות הגדולה יותר שמביאה ארה"ב מגיעה עם שורה של אתגרים חדשים. סוחרים חייבים כעת לעקוב מקרוב אחר שיבושי הוריקן במפרץ מקסיקו בארה"ב, בעוד שפעולות פוליטיות - כמו הנחיות מחמירות של פליטות - עשויות להעלות את המחיר של משלוחי LNG.

ישנם גם סיכונים אחרים שכן ארה"ב וסין עולות במקביל. רק לפני כמה שנים, LNG נסחפה למלחמת סחר בתמורה בין בייג'ין לוושינגטון. חברות סיניות הפסיקו זמנית לייבא מטעני LNG בארה"ב או חתמו על חוזי אספקה ​​ארוכי טווח לאחר שבייג'ין הטילה מכסים על משלוחים כנקמה על היטלים אמריקאים ב-2018.

הופעתן של ארה"ב וסין היא "טלטלה גדולה, במיוחד לאור היריבות הגיאופוליטית שלהן", ניקוס צפוס, יו"ר ג'יימס ר. שלזינגר לאנרגיה וגיאופוליטיקה במרכז למחקרים אסטרטגיים ובינלאומיים. ישנה "אפשרות שהמתחים שלהם עלולים לשבש שווקים".

סין התחילה את מסוף ה-LNG הראשון שלה ב-2006, ונפח היבוא שלה היה עלוב של 20 מיליון טון ב-2015 - רק רביעית מסך המסירות של יפן. זה השתנה במהירות כאשר סין האיצה את המאמץ להחליף פחם בגז לחימום בתים ותעשיות דלק במטרה לרסן את הפליטות.

הדרישה ההיסטורית של סין - כיום עומדת על כ-80 מיליון טון בשנה - מציגה הזדמנות עסקית מופרזת עבור ספקים מדור קודם וחבורה של בעלי תקווה חדשים. ובכל זאת, סין היא משהו לא ידוע עבור התעשייה, במיוחד מכיוון שהרבה יבואני LNG קטנים יותר, מה שנקראים מהדרג השני, מתחילים להציף את השוק המבקשים לחתום על עסקאות ולקנות משלוחים נקודתיים.

ייתכן שהמשלוחים יצטרכו לשנות כיוון במהירות בפרוש אם ממשלת סין תחליט לפתע שהיא צריכה משלוחים נקודתיים כדי להזין את כלכלתה או אם התלקחות גיאופוליטית תוביל לסנקציות.

סין היא "מדינה אחת שהחלטותיה יכולות להזיז את שוק ה-LNG הנקודתי", אמר צפוס.

הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק

© 2022 בלומברג LP